零跑、小鵬、理想港股上市即破發，造車新勢力還想圈錢？沒機會了

9月29日，零跑汽車正式於港交所上市，這是繼“蔚小理”之後，第四家成功上市的造車新勢力品牌。

股價行情方面，9月28日零跑汽車在港交所釋出公告稱，IPO最終發售價定為48港元，淨籌資60。57億港元。但在28日晚間，零跑在暗盤就已遭遇了破發，一度下跌近20%。

而在29日正式上市後，零跑汽車開盤即遭破發，股價跌幅一度超38%，截至收盤，

零跑汽車報31.9港元/股，較發行價跌去33.54%。

事實上，此前小鵬、理想在港股上市首日，均遭遇破發，加上此次零跑汽車在港股遇冷，均散發出一種訊號：造車新勢力的視窗期正在關閉，它們已淪為資本棄子。近幾年造車新勢力瘋狂上市圈錢的遊戲，即將畫上句號了。

估值過高，造車新勢力全都是泡沫

造車新勢力估值過高，已成為行業共識。兩年前，造車新勢力還處於巔峰時刻，各大投資者爭相認購，不斷拉高新勢力車企的市值。

2020年，特斯拉市值漲了7倍，創下1個特斯拉=10個通用的奇幻故事。在特斯拉的外溢效應帶動下，站在風口上的豬都能飛起來——赴美上市的“蔚小理”就吃到了這一波紅利，市值不斷飛漲，輕鬆超越大眾、賓士、寶馬、福特、本田等傳統汽車巨頭。

這些日子裡，魔幻的資本市場開始了“瘋投”模式，只要有一份PPT，造車新勢力就可以拿到融資，足見造車新勢力所謂的估值有多水、市值泡沫有多大。

當然，缺乏支撐的泡沫終會破滅，從2020年底開始，造車新勢力的小日子就過得不太舒服了。2020年12月，蔚來、理想、小鵬股價大跌，累計市值蒸發近2000億元。

2022年，蔚來股價持續下跌，

截至9月29日，蔚來市值距最高點時，蒸發了710多億美元，摺合人民幣超5110億元；小鵬汽車也不例外，現在的市值距最高點時蒸發了3350億元。

作為汽車行業第一大神股的特斯拉，其創始人埃隆·馬斯克也在積極套現。據外媒報道，馬斯克在8月5日出售了330萬股特斯拉股票，並於8日和9日再度出售792。4萬股特斯拉股票，

5天總共套現約69億美元，摺合人民幣約466億元。

據統計，在過去10個月中，馬斯克已出售價值約320億美元的特斯拉股票。

資本總是第一個離場，連馬斯克都在盡其所能地套現，國內造車新勢力自然也知道，自己的視窗期正在關閉。因此，在泡沫脹破之前，如何圈更多錢，成了他們的頭等大事。

賣一輛車虧4萬，沒有持續造血能力

零跑汽車的上市，何嘗不是為了圈錢而來，“可惜”的是，零跑來的還是太晚了。

據路透社報道，有知情人士稱零跑汽車原計劃籌資15億美元（約人民幣108億元），因投資者反應冷淡而削減了IPO規模，改成淨籌資60。57億港元（約人民幣55億元）。

2015年，零跑汽車成立，2017年11月推出旗下首款量產車型S01。目前，零跑全線共有四款車型，分別是中大型純電轎車C01，中型純電SUV C11，純電轎跑S01以及微型電動轎車T03。

銷量方面，2020零跑汽車共交付了8050輛新車；到了2021年，零跑汽車的年交付量就達到4。37萬輛，同比增長了443。5%。今年1-8月，零跑累計交付量已達到7。66萬輛，並以12525輛的月交付量排名8月新勢力交付榜的第二位。

不過，零跑汽車的銷量來源絕大部分來自入門級微型電動車T03，起售價7。95萬元。2020年，零跑T03累計銷量10266輛，佔總銷量90%。2021年，零跑T03累計銷量38463輛，佔比89%。

憑藉入門級微型電動車，零跑汽車營收持續增長，2019年-2021年，其年度總營收分別為1。17億元、6。31億元與31。32億元。

儘管營收一路上揚，零跑的虧損卻在不斷擴大。招股書顯示，

2019年-2021年，零跑汽車淨虧損分別為9億元、11億元、28.5億元。僅在2022年第一季度，零跑汽車的淨虧損就已高達10.42億元，

比上一年大幅增長162。47%。

初略估算一下，

零跑汽車累計銷量超12萬臺，虧損累計超58億元，平均每賣出一臺車就虧損超4萬元！

所以，零跑汽車急需大量資金輸血。

產品定位低端、市場規模不夠、虧損嚴重，加上沒有核心技術，零跑汽車基本無任何造血能力。

資本失去耐心，圈錢沒有機會了

其實，新勢力車企虧損是必然的，因為造車是一項需要持續燒錢的事業，從前期建廠、買裝置，到研發支出、零件採購，再到建設門店、售後服務，還有其他運營、公關費用等等，造車一年燒幾十億也是很正常的事。

現階段，國內的造車新勢力廠商根本不賺錢，“蔚小理”即使月銷過萬，依然未擺脫虧損狀態，靠低端車型發家的零跑自然不例外。因此，上市融資，就成了新勢力車企們的生存必選項。

全球電動汽車企業特斯拉也是在經歷了15年的虧損後，才於2020年首次實現盈利。

目前，除了蔚來、小鵬、理想和零跑汽車，計劃赴港上市的還有哪吒汽車，但遲遲沒有進展。此前，威馬汽車也為登陸科創板提交了申請資料，最終敗北而歸，此後又重整旗鼓，轉戰港股IPO。

種種可見，資本市場正在失去耐心。新勢力車企由於長期不賺錢，沒有突破性核心技術，也沒有盈利能力，迴歸理性的資本，對造車新勢力的熱情迅速消減。

接下來，隨著主流傳統車企陸續加入新能源賽道，新能源汽車行業的洗牌加劇，持續虧損、入不敷出的造車新勢力就更沒機會了。新勢力車企還想借著造車浪潮圈錢、圈地，純粹是想多了。（文|

葫鹿娃）