歷史資料告訴你，為何要配置可轉債基金？

前些天看到一條帖子，觀點認為與其持有滬深300指數基金，還不如投資

興全可轉債混合

。司令也做了資料回測，興全可轉債成立於2004年5月11日，截至2022年3月1日成立以來收益率高達1，090。81%，而同期滬深300僅上漲116。55%，前者表現的確更佳。

不過，單一優秀樣本並不能代表可轉債基金的整體表現。於是，司令打算以中證轉債指數作為樣本，分別對比滬深300、中證500、創業板指過去十年以來的表現。此處有科普，中證轉債指數（000832），全名叫做中證可轉換債券指數，釋出於2012年9月12日。樣本券由滬深交易所上市的所有可轉換債券組成，債券餘額要求在3千萬以上，且自贖回公告日後第5個交易日將被剔除指數，以反映國內市場可轉換債券的總體表現。

Wind資料顯示，截至2022年3月1日（下同），過去十年中證轉債指數累計上漲52。91%，同期滬深300累計上漲75。38%，中證500累計上漲85。98%，創業板指累計上漲292。44%。可以看出，過去十年中證轉債指數收益率表現稍落後於主流指數，尤其是創業板指。但是，如果結合風險指標看，中證轉債指數具有明顯優勢，過去十年總風險（標準差）為18。81%，同期滬深300總風險為22。47%，中證500總風險為25。57%，創業板指總風險為30。70%。

如果縮短投資週期，從最近三年、五年兩個時間維度進行對比呢？

近三年中證轉債收益率33。77%，滬深300收益率25。90%，中證500收益率36。79%，創業板指收益率87。92%，

中證轉債最近三年以來累計表現，遠勝於滬深300，落後於中證500和創業板指，但是區間年化波動率更佳；

近五年中證轉債收益率48。29%，滬深300收益率33。79%，中證500收益率6。56%，創業板指收益率49。74%，

中證轉債最近五年以來累計表現，遠勝於滬深300和中證500，僅稍落後於創業板指，區間年化波動率同樣更佳；

從單個年度（2017-2021）看，2017年滬深300上漲21。78%，創業板指下跌10。67%，中證轉債微跌0。16%；2018年三大指數集體重挫，但是中證轉債僅下跌1。16%；2019年滬深300上漲36。07%，中證轉債上漲25。15%；2020年滬深300上漲27。21%，中證轉債上漲5。25%；2021年滬深300下跌5。20%，中證轉債上漲18。48%。

從單個年度表現看，中證轉債與滬深300指數的走勢並不趨同，且抗跌特徵更為明顯。

分析至此，

儘管並不能得出“買股票指數，不如投資可轉債基金”的結論，但是同步配置確實能夠起到分散風險的作用，並且長期來看可轉債的回報率也還不錯。

所以，組合中挑選1-2只優秀的可轉債基金就顯得尤為重要。

目前跟蹤中證轉債指數，只有場內

博時可轉債ETF

（511380）。那麼，場外投資者除了興全可轉債基金，還有哪些歷史回報優秀的可轉債基金值得關注呢？司令整理了幾隻最近五年穿越過牛熊且回撤控制較好的，供大家參考。以下資料來源：Choice；截至日期：2022年3月1日。如有多類份額，均以A類為例。

前海開源可轉債轉債（000536）

成立於2014年3月25日，現任基金經理曾健飛，近五年收益率94。88%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：10。24%、-12。38%、17。26%、22。94%、48。63%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比15-20%，債券佔比約為85%。2021Q4前五大債券持倉依次是：浦發轉債、三峽EB1、21貼現、大秦轉債、川投轉債，合計佔比23。88%。

匯添富可轉換債券A（470058）

成立於2011年6月17日，現任基金經理吳江宏、胡奕，近五年收益率80。20%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：11。26%、-9。93%、33。36%、20。77%、20。62%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比15-20%，債券佔比約為85%。2021Q4前五大五大債券持倉依次是：東財轉3、牧原轉債、南銀轉債、聞泰轉債、明泰轉債，合計佔比27。17%。

華夏可轉債增強債券A（001045）

成立於2016年9月27日，現任基金經理何家琪，近五年收益率66。29%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：1。73%、-14。67%、31。25%、40。78%、10。94%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比約25%，債券佔比約為85%。2021Q4前五大債券持倉依次是：光大轉債、東財轉3、明泰轉債、南航轉債、21國債16，合計佔比27。35%。

中銀轉債增強債券A（163816）

成立於2011年6月29日，現任基金經理李建，近五年收益率62。83%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：1。19%、-8。19%、29。55%、28。16%、12。71%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比約20%，債券佔比約為90%。2021Q4前五大債券持倉依次是：三峽EB1、東財轉3、南銀轉債、天合轉債、國投轉債，合計佔比28。86%。

富國可轉債A（100051）

成立於2010年12月8日，現任基金經理張明凱，近五年收益率54。28%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：10。22%、-16。01%、25。42%、19。66%、19。35%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比約12%，債券佔比約為95%。2021Q4前五大債券持倉依次是：東財轉3、大秦轉債、聞泰轉債、18中油EB、17中油EB，合計佔比42。95%。

長信可轉債債券A（519977）

成立於2012年3月30日，現任基金經理李家春等，近五年收益率51。98%。2017-2021五個年度漲跌幅依次是：1。25%、-3。49%、22。01%、19。64%、12。04%。從最近四個季度資產配置看，股票佔比約20%，債券佔比約為90%。2021Q4前五大債券持倉依次是：聞泰轉債、東財轉3、杭銀轉債、20國債、上銀轉債，合計佔比32。85%。

短期來看，由於轉債與正股之間確實存在著一定的趨同效應，但是轉債本身還具備了債性的特點。所以，一隻優秀的可轉債基金相較於滬深300指數，歷史上價效比真的更高些。上個月可轉債基金整體遭遇較大回撤，目前倒是一個不錯的（定投）入場時機。

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