漲跌停是對投資者的保護，今天我終於理解了

今天突然發現，A股市場中股票型ETF的總規模已經突破萬億大關。

雖然說與公募基金接近30萬億元的整體規模相比，ETF規模還比較小。

但是我們也能夠看到越來越多的基金公司開始重視這類產品。

比如各家對中證1000ETF的爭搶大戰。

相比於主動基金，ETF基金有自己獨特的優勢，如費用率低，場內交易靈活。

除了這些明牌的優勢之外，ETF未來的發展空間也非常巨大。要知道很多行業還沒有被ETF產品覆蓋到，比如醫美、風電。

市場越來越熱鬧，投資者對ETF產品的認知越來越強，我覺得有必要寫一篇文章回顧一下2季度ETF市場的表現情況。

一、區間收益率

2季度表現最好的行業是食品飲料。

在做2022二季度ETF產品梳理前，我的一直覺得2022Q2淨值表現最好的行業是新能源行業。

為啥呢，因為它最近表現得太猛了啊，但結果卻非常打臉。

ETF淨值漲幅1前十名中，有9只是食品飲料類的ETF，唯獨混進一隻汽車ETF。

有句話怎麼說來著，槍打出頭鳥，對於那9只食品飲料類的ETF我沒啥興趣，就是想知道怎麼就混進一隻汽車行業的ETF。

國泰基金的汽車ETF跟蹤的標的指數為中證800汽車與零部件指數，與新能源車主題的ETF持倉有交集，但也存在差異。

指數苦

寧德時代

久矣，懂的都懂。

再看看跌幅榜，清一色的海外產品，相比之下，我們A股還算是堅挺了。

二、規模

截至2022H1，規模最大的ETF是華夏基金上證50ETF，超過530億元。

另外，這個表還有兩個資訊點值得討論。

其一，在規模前十大ETF名單中，華夏基金獨佔4席，其他基金公司均只有1只產品入圍。

華夏在ETF上面確實是下了重注。

其二，有四隻行業ETF出現在榜單中，分別是兩隻中概網際網路行業ETF，兩隻證券行業ETF。

市場開始展現出對於行業ETF的熱情。

這點還是挺有意思的，我跟很多投資者交流的時候能夠發現一個共性，大部分人對於個股實際上是不懂的。

比如說你問他

錦浪科技

怎麼樣，他可能會說不知道這家公司。

但如果你問他光伏怎麼樣，他會說非常好。

這就是目前散戶們的現狀。

對於他們來說，個股的門檻太高，買行業ETF是價效比之選。

三、持有人結構

按照機構持有比例，我統計了排名在前十名和後十名的ETF產品。

同樣發現幾個有意思的地方：

第一，機構持有比例越高的ETF產品，平均規模越高。

機構持有比例最高的10只ETF產品，平均規模超過30億元，機構持有比例最低的10只ETF產品，平均規模只有2億元，相差了15倍。

可能很多投資者會覺得，也才30億元嘛，也沒有多少。

我給大家算一個數，截至2022H1，市場中所有權益型（排除貨幣型、債券型）的平均規模是17億元，如果計算中位數，則只有2。23億元。

所以不要被規模最大的幾隻ETF騙了，實際上ETF市場符合極點型的的分佈。

規模超過百億元的ETF只是少數幾個金字塔尖上的產品。

第二、機構持倉比例最高的10只ETF產品，更偏向於市場冷門的產品。

除了國壽300ETF、飲食ETF，其餘8只產品跟蹤的都是市場中偏冷門的指數。

比如央企創新、央企調整、央企改革這些指數。

與我們常見的機構投資者不一樣，這些ETF的機構投資者以央企為主。

比如華夏基金的央企改革ETF，2022H1第一大機構投資者為

中國石油

天然氣集團，持有比例超過80%。

與市場化的ETF不同，這類ETF帶有一定的特殊性。

透過發行ETF份額，可以最佳化央企的股份配置，促進國有資本合理流動。

它們是ETF市場中比較特殊的存在。

四、份額

份額變動可以看出市場資金對於ETF的偏愛程度。

資金流入較多的行業包括房地產、醫療、網際網路，廣發基金的納斯達克ETF也出現了較大的資金流入。

看的出來，資金的投資方式還是以抄底為主，醫藥、網際網路、納斯達克，這些都是跌得比較狠的行業或市場。

話說抄底其實也是一種投資策略，但好像不太被主流的機構所認可。

比如國證指數公司釋出的創成長指數，成分股的選擇方案中考察了過去一段時間的股價表現，漲得越好的股票被納入指數的可能性越高。

實際上這是一個追漲的策略。

但是我真沒看到一個smart-beta指數是以抄底為策略。

在股票市場中，相比於抄底，追漲可能是那個長期收益更高的策略。

五、波段收益

波段收益的衡量方式是透過基金加權平均淨值利潤率-復權單位淨值增長率計算。（由於基金加權平均淨值利潤率每半年披露一次，因此統計區間為2021年年末至2022年6月底）

以上兩個數值分別形容報告期內持有人的平均收益以及基金淨值的增長。

如果二者之間差值顯著，則證明持有人在報告期內掙到了波段交易的超額收益。

波段做得最好的投資者大部分來自於境外或者跨境ETF產品。

我覺得有兩個原因：

首先，跨境ETF的波動更大，這些動ETF本身就會吸引樂忠於波段交易的投資者。

其次，漲跌停的限制有利於正向的波段收益。

比如中概網際網路公司在4月份經歷了多次暴漲暴跌，這些跟蹤中概網際網路公司的ETF經常性的以跌停、漲停開盤。

產品跌停，場內投資者賣不出去，自然少了很多低位賣出的投資者。

反過來也一樣，產品漲停，投資者買不進去，自然也少了很多高位接盤的投資者。

兩個正向反饋同時發生，最終形成了以中概網際網路行業ETF為主的排序。