紅杉資本創始人Don Valentine：一個真正影響投資人的投資人

北京時間2019年10月26日，紅杉資本官網宣佈，紅杉資本創始人、矽谷風險投資之父、風險投資四大巨頭之一唐瓦倫丁（Don Valentine）在美國加利福尼亞去世，享年87歲。

“Don的一生與矽谷的發展交織在一起。”在訃告中，紅杉資本表示。

瓦倫丁及所造就的紅杉資本與矽谷近些年的創新密不可分，其投資過的公司包括掀起個人電腦革命的蘋果、開創遊戲機工業先河的Atari、知名資料庫公司Oracle、網路硬體巨人思科、網路傳奇雅虎，等等一系列知名企業。瓦倫丁也因此被視為“矽谷風投之父”般的傳奇存在。

瓦倫丁一直是紅杉資本的驅動力和核心人物，直到1990年代中期，他放棄了對紅杉資本的控制權，對紅杉的影響也從有形變為無形。

直到現在，紅杉依舊延續著瓦倫丁流傳下來的“賽道”與“航母”的投資策略：每一個大熱的行業或公司裡，總能窺見紅杉資本的大名。瓦倫丁，也成為一個真正意義上影響了投資人的投資人。

一生投身矽谷

瓦倫丁1932年出生於紐約。

50年代末，著名的“矽谷黃埔軍校”快捷半導體公司發明了積體電路，大學剛畢業的瓦倫丁正好成為公司的第一位銷售員。

隨著整個半導體市場的壯大，瓦倫丁在1961年一年時間裡，創造的個人銷售額就超過了仙童上一年的總銷售額。於是，他很快就被提拔為西部地區的銷售經理。

8年後，出於“繼續奔跑”的使命，瓦倫丁成為了美國國家半導體公司的聯合創始人。1972年，瓦倫丁離開國民半導體公司，在風險投資的路上安營紮寨。

此前，他小試牛刀，順著半導體業上下游，投了幾個小專案，賺到一些錢。瓦倫丁自感摸到了投資的門道，決心投身於此，以度餘生。於是，他加盟了Capital Group，建立了風險投資分部，並用加州最大、最長壽的紅杉樹為自己的機構命名，即“紅杉資本”。

為了募資，瓦倫丁敲開了所羅門兄弟（Salomon Brothers）的大門。

年輕的銀行家翹著二郎腿，掃了一眼瓦倫丁的簡歷，輕蔑地說：“抱歉，我們只投哈佛商學院畢業的！”於是，他們把瓦倫丁打發了。

瓦倫丁畢業於福特漢姆大學，是一所不知名的美國學府。所羅門銀行家並非特立獨行：在當時，風投的確是哈佛人的天下。

開局並不順利。

紅杉資本的第一期基金募集，花費了瓦倫丁一年半時間。之後，他又用了一年的時間，研究基金如何運作。到他投出第一個專案時，紅杉資本已創立三年。

紅杉資本的第一個案子，是向遊戲商Atari投資60萬美元，Mayfield和另外兩個投資者跟投。一年後，Atari被賣給華納公司，紅杉資本由此獲得4倍回報。

值得一提的是，早年的風投專案以純科技類為主，很多投資人是銀行家出身，技術上很外行，他們時常求助瓦倫丁評估初創企業的產品和技術，也因此，紅杉資本具有獨特的優勢。

喬布斯曾在回憶中這樣表示，“那個時候的風投，他們就像你的導師一樣，對創業公司的幫助非常多。因為早期的風投者，像瓦倫丁，都曾是高科技企業的創始人或高管。這種背景，讓投資者在投入金錢之外，也會像導師一樣分享他們的才能和經驗。”

對於瓦倫丁的投資風格，可以歸納為一句話：“投資於一家有著巨大市場需求的公司，要好過投資於需要創造市場需求的公司”。

因其過於強調市場對一家公司的意義，多年以來，這句話被引申為更通俗的“下注於賽道，而非賽手”。

瓦倫丁曾解釋稱，“下注於賽道”的原因之一是，天才創業者實則非常罕見。他表示，自己一生只見過兩個擁有超人洞見的創業者：英特爾的羅伯特·諾伊斯和蘋果的史蒂夫·喬布斯。

即使如此，1977年，當瓦倫丁看到喬布斯時，他對其印象僅為“22歲，只讀過半年大學，愛打赤腳，形象彷彿胡志明。”

險些錯過蘋果，一舉押準思科

第一次見面，瓦倫丁並未相中喬布斯這個形似胡志明的“怪人”。

在蘋果創業初期，喬布斯和沃茲尼克正在車庫裡工作，瓦倫丁駕著耀眼的賓士轎車來訪，他是由喬布斯在Atari的老闆布什內爾介紹來的，準備幫助他們籌募資金。

當時，喬布斯留著披肩長髮，在公司裡卻穿著一雙破舊的拖鞋，牛仔褲也看起來很多天沒洗了，髒的一塌糊塗。硬著頭皮交流幾句之後，瓦倫丁覺得這個人實在個性古怪，對於商業和營銷一竅不通。初次見面，雙方鬧得很不愉快。

“你幹嘛叫我去找這個‘怪人’？”瓦倫丁隨手把喬布斯打發給了曾經仙童公司時的下屬——邁克·馬庫拉。

他未曾想到，馬庫拉看好喬布斯，並決定投資，成為了蘋果公司董事長，一度擁有公司1/3的股權。

令瓦倫丁深感遺憾的是，紅杉資本雖然最後也參與了蘋果的投資，卻錯過了風險投資歷史上最為豐厚的一筆回報之一。

從此，他把“對新創公司有著深入瞭解”的邁克莫里茨請到了紅杉資本，成為自己的合作伙伴，避免自己因對創始人再看走眼而錯過下一個“蘋果”。

很快，“怪人”再次出現在了瓦倫丁面前。

斯坦福特立獨行的一對教師夫婦列昂納德波薩克和桑迪勒納，在1980年代中期創辦了思科（Cisco）的公司。Cisco的名字取自Francisco，那裡有座聞名於世界的金門大橋。紅杉資本認為這將是網路間暢通無阻的“金橋”，於是投入種子資金。

漸漸地隨著公司的發展，思科需要風險投資的注入才能擴大規模。這對夫婦和74家風險投資公司談過，但沒有一家願意給他們投資，他們都認為“他們沒戲”。

這時，瓦倫丁慧眼識珠，投資240萬美金，紅杉資本擁有了思科30%的股份並且有了人事的管理權。後來，創始人又將他們的股份投票權委託給瓦倫丁，紅杉資本由此掌握思科64%的表決權，瓦倫丁就任思科董事長。他聘請了一位出色的銷售代表，又選中摩格里奇擔任供公司CEO。

在摩格里奇的領導下，思科快速發展，從1988年35人的小公司，到1989年底 170人、收入近3000萬美元的新興科技企業。

1990年2月，思科上市。1995年1月，錢伯斯繼任CEO，帶領公司登上網際網路之巔，市值5500億美元。紅杉資本當初的投資，已價值連城，瓦倫丁成為大贏家。

投資思科也由此成為瓦倫丁“最引以為傲的案例”。

寫在最後

紅杉資本迄今為止活躍在創投界已有40多個年頭；每期募資基金評價高達10至20億美元之間；僅從上市公司的數量來看，其投資的公司佔了納斯達克上市公司總數的20%以上。

自1990年代中期，瓦倫丁放棄了對紅杉資本的控制權，他對紅杉的影響也從有形變為無形。

“在Don的晚年，與大多數退休後的領導者不同，他甘願退居二線，不再輕易批評那些他認為錯誤的決定，也不再幹涉具體業務。”紅杉資本在訃告中表示。

美國思想家愛默生曾說：“一個機構就是一個人影響力的延伸”。直到現在，紅杉依舊延續著瓦倫丁流傳下來的“賽道”與“航母”的投資策略：每一個大熱的行業或公司裡，總能窺見紅杉資本的大名。正如中國投資人所說，瓦倫丁，是一個真正意義上影響了投資人的投資人。

輝煌業績背後，瓦倫丁在生活中卻只是一位智慧、熱忱的老人。

“他依然熱心為那些到他辦公室拜訪的人提供建議。一向好奇的他，總是喜歡和對未來充滿憧憬的年輕人待在一起。”同時，“在人們的記憶裡，他有著喜歡綠色墨水、從不喝咖啡的可愛怪癖；他還是一個認真的聆聽者，欣賞沉默中深思熟慮。”

附：唐·瓦倫丁訃告全文（來源：紅杉資本官微）

今天，紅杉資本創始人、鑄就矽谷傳奇的領袖之一Don Valentine（唐瓦倫丁）在加州伍德賽德的家中去世，享年87歲。

作為紅杉的創始人，他在他的家人、朋友和同事心中留下了深刻的印記，他的精神將長存於眾多投資紅杉的慈善公益機構、20世紀後半葉偉大科技公司的領袖和創始人心中。我們向他的夫人——風雨同舟58年的妻子瑞秋，他的三個孩子克里斯蒂安、馬克和希拉里，和七個孫輩致以最深切的慰問。

Don的一生與矽谷的發展交織在一起。他1932年出生於紐約，在福特漢姆大學學習化學，20世紀50年代中期搬到南加州，加入了蓬勃發展的航空航天業，成為雷神公司的銷售工程師。

他意識到當時年輕的半導體行業中心在更北的地方，於是搬到舊金山半島加入快捷半導體公司，這裡後來也是英特爾、AMD和美國國家半導體公司的發祥地，孕育了蓬勃發展的小型計算機、個人電腦和網際網路產業。

在快捷半導體工作的7年間，他建立了行業最具競爭力的銷售團隊。之後，他加入了美國國家半導體公司，擔任銷售和市場副總裁。在這段時間，美國國家半導體公司以強大的銷售和運營能力蜚聲業內，併成為領先的類比電路供應商。

也是在這段時期，Don開始對科技公司進行個人投資，他的投資吸引了一傢俬有資本集團——Capital Group的注意。他和Capital Group一起在1974年建立了Capital Management Services，併成立了第一個300萬美元的風險投資基金。

這支基金對電子遊戲公司雅達利和蘋果電腦進行了開創性的投資。前者由諾蘭布什內爾創辦，後者由史蒂夫喬布斯和他的高中朋友史蒂夫沃茲尼亞克創辦。Don同時在雅達利公司和蘋果公司的董事會任職。

這些早期投資使紅杉資本一舉成名。Don為這家合夥制企業選擇的名字“紅杉”，象徵著紅杉樹頑強而長久的生命力，一如他的個人品格一樣，同時也傳達了一個沒有以自己名字命名公司的創始人的謙卑之心。

直到上世紀90年代中期，Don一直是紅杉資本的驅動力和核心人物。這段時期誕生的很多傳奇企業，包括甲骨文、LSI Logic、Microchip Technology、Linear Technology和Network Appliance等，都深深刻上了他的印記。

在投資的眾多公司中，他最引以為傲的是思科。從1987年紅杉資本首次投資時算起，他擔任思科董事長長達30年。這期間，思科披荊斬棘，為網際網路發展做出了巨大貢獻。

Don還培育了兩家公司，美國藝電公司和Sierra半導體公司。從商業計劃書到公司成立，這兩家企業都是在紅杉辦公室裡完成的。前者已成長為影片遊戲行業的中流砥柱。後者則與新加坡政府共同創立了特許半導體公司，改變了全球半導體行業的面貌。

在始終對紅杉的事業保有熱愛之餘，Don還對蘇格蘭雨季的高爾夫、加利福尼亞州的圓石灘，以及奧克蘭突襲者的比賽情有獨鍾，尤其欣賞湯姆·布雷迪的精湛球技。

多年來，他一直堅定地為斯坦福工程學院提供支援，並幫助創立了斯坦福工程風險基金，該基金已經在美國大學中成為典範。他同樣是醫學研究的堅實支持者。

不太為人所知的是，他還是舊金山歌劇院和舊金山交響樂團的粉絲：他是前者的長期會員，並在後者擔任理事會成員，而且是其領袖邁克爾蒂爾森托馬斯的熱心支持者。

在Don的晚年，與大多數退休後的領導者不同，他甘願退居二線，不再輕易批評那些他認為錯誤的決定，也不再幹涉具體業務。

但是作為經驗豐富的智囊，他依然熱心為那些到他辦公室拜訪的人提供建議。一向好奇的他，總是喜歡和對未來充滿憧憬的年輕人待在一起。他的家人、朋友，以及那些與他一起奮鬥數十年的同事，都對他充滿了深切的回憶。

在人們的記憶裡，他有著喜歡綠色墨水、從不喝咖啡的可愛怪癖；他還是一個認真的聆聽者，欣賞沉默中深思熟慮，幫助許多創業者的萬丈高樓打下堅實的地基。

他堅持認為，對每一位創業者的終極考驗，是有沒有想清楚創業將為誰創造價值，這也成為他總是不斷會問創業者的一個問題：“Who cares？”

Don Valentine

願你安息