央行降準，對純債基金有影響嗎？是利好還是利空？

央行降準，不僅會對實體經濟產生深遠的影響，對證券和理財市場的影響也不小。比如股票市場，通常都會因為降準導致波動加大。那麼，對於純債基金來說，是否會受到降準的影響呢？

降準對純債基金有什麼影響？

首先，降準對純債基金產生的直接影響比較小。

所謂的降準，就是降低存款準備金率。在降準之後，商業銀行需要存在央行的存款準備金減少了，意味著商業銀行可動用的資金增加了，這跟債券市場沒有什麼直接聯絡。

而與債券市場有直接聯絡的是利率，因為債券的價格漲跌跟利率的漲跌息息相關，具體來說利率下降債券價格就會上漲，利率上漲債券價格就會下跌。不過，降準並不會直接造成利率的上漲或下跌。

其次，降準會對純債基金產生間接影響。

降準雖然不是直接下調利率，但會引導利率的下調，而利率的下調又會影響到債市，進一步影響到純債基金。

降準和降息一樣都屬於放寬貨幣政策，而放寬貨幣政策所產生的結果，一個就是貨幣供應量增加，另一個就是市場利率的下降。

降準就是可以直接增加貨幣供應量。因為在降準之後，商業銀行可獲得更多的資金用於放貸，當這些資金貸出去之後，就會透過貨幣乘數的作用，使得貨幣供應量成本增加。

而且存款準備金率越低，貨幣乘數發揮的作用也越大，同樣的基礎貨幣創造出來的貨幣供應量也會越多。

當市場上的貨幣供應量增加後，資金供應方和需求方的關係可能就會發生變化，資金的需求方有了更多的選擇，因此獲取資金時溢價能力就有望得到提升。

而對於資金需求方來說，自然是誰給的利息越低越好，這就有利於市場融資利率的下降。

比如一家企業既可以透過從銀行貸款來融資，也可以透過發行債券來融資。在央行降準之後，銀行手上的錢變多了，為了能將這些錢儘快貸出去，可能就願意將貸款利率下調來爭奪優質客戶。

在銀行貸款利率下降後，該企業發行債券的利率也可能會下調，因為如果債券利率不下調，那還不如從銀行多貸點款，沒必要去發行債券了，所以最後無論是銀行貸款還是債券利率都會下調。

如果把資金當成一種商品，利率其實就相當於資金的價格，當資金的需求不變、供應增加時，資金的價格就更容易下跌，也就是利率容易下降。

由於利率與債券的價格是相反的，如果利率出現下降，債券的價格就會上漲，純債基金也就會跟著上漲。

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不過，降準雖然有利於純債基金上漲，但這種影響只是短期的。而從長期來看，最終會導致純債基金的收益下降。

因為降準就算能引起利率的下降，也不太可能讓利率一直下降。當利率降到一定程度之後就會開始穩定，債券的價格也會穩定下來。

對於純債基金來說，如果債券價格不再上漲，那麼它的收益就主要靠債券的利息了。由於此時債券的利率已經降下來了，所以債券的利息收益自然也會減少，純債基金的收益率就會出現下降了。

所以，降準對純債基金來說，短期是利好，長期則是利空。

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