光大固收研究：OMO和MLF降息是個很大的利好

金融界8月15日訊息 央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續做）和20億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2。75％、2。0％，均下降10個基點。

光大固收研究分析師張旭和危瑋肖解讀稱，OMO和MLF降息是個很大的利好”。這對於實體經濟以及支柱性產業而言無疑是個很大的利好，也讓我們對於信貸多增的信心更堅定了。

當前，OMO和MLF利率分別為我國的短期和中期政策利率，其構成了央行政策利率體系。央行透過OMO和MLF利率釋放貨幣政策訊號、透過OMO和MLF操作調節銀行體系流動性並影響市場基準利率，並最終影響至貸款等金融市場產品的利率。比如說，LPR是貸款市場的基準利率，是在MLF利率基礎上按照市場化方式加點形成的，再透過銀行運用LPR定價影響實際執行的貸款利率，共同形成市場化的利率形成和傳導機制。

預計，8月22日所報出的1Y和5Y以上兩個期限的LPR都較有可能小幅下行，這有利於保持貨幣信貸平穩適度增長、降低企業綜合融資成本。

不難發現，我國貨幣政策的有效性較強，或說是信貸增長對於貨幣政策非常敏感。

比如說，今年1月政策利率降息，1月的新增信貸就形成了有史以來單月最大值；今年5月LPR降息，5月新增信貸便一舉扭轉了4月大幅少增的“頹勢”變為了多增。8月份OMO降了10bp、MLF也降了10bp、LPR很有可能隨之下行，此時對8月的信貸增長理應是“堅定看多”的。

本文源自金融界