解讀DAO投資新趨勢下的問題與風險

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2021 年 7 月末，一個名為“PleasrDAO”的去中心化自治組織聯合起來，斥資 400 萬美元購買了武當派專輯《少林往事》的唯一現有副本。事實上，這並不是 PleasrDAO 第一次在收藏品上花大價錢。早在 6 月，該組織以 400 萬美元的價格購買了原始 Doge meme 的 NFT。PleasrDAO 擁有數百萬美元用於投資稀有收藏品。它看起來像一個普通的投資公司，但眾所周知，它最大的不同在於它執行在區塊鏈技術上，這是我們熟悉的 DAO（去中心化自治組織）的組織。

一些 DAO 最近開始引起傳統投資市場和加密 KOL 的關注，包括億萬富翁 Mark Cuban，他稱 DAO 是資本主義和進步主義的終極結合。知名加密投資機構A16Z也專門牽頭佈局了DAO的投資金額，被披露為百萬美元。

在 2021 年加密市場牛市的推動下，各個賽道開始如火如荼的投融資，而 DAO 在近兩年也獲得了市場投資者的關注。與傳統加密VC的企業實體運營不同，Ventures DAO（也稱投資DAO）也開始大放異彩，市場開始預測投資DAO將成為下一個趨勢。主要原因是這種方式將人才從傳統的公司框架中解放出來，如果社群在治理方面表現出色，每個成員都能分到一塊蛋糕。

除了鏈遊的熱點STEPN，近期市場還有去中心化創投機構CULT.DAO掀起的FOMO情緒。普通使用者很難參與一級市場的投資，尤其是在市場過熱的情況下。CULT.DAO的願景是成為Web3的VC風險投資。顯然，市場很容易將 CULT.DAO 作為 meme 搶購一空，這在其幣價上也很容易看出。

本文將從投資 DAO 等細分 DAO 入手，從其歷史和現狀入手，詳細講解幾個具有代表性的 DAO，最後總結投資 DAO 可能出現的問題和風險。大機構的投資已經卷起來，DAO作為另一種“投資主體”的投資當然要捲起來。

一、投資DAO的歷史

DAO 的概念源於 2013 年的一篇部落格，其中區塊鏈開發人員 Dan Larimer 創造了 DAC（去中心化自治公司）一詞，將 DAC 描述為一個利潤驅動的組織，它只不過是由程式碼定義的章程，以及服務運營的一部分是透過支付去中心化自治公司的股份獲得的。幾個月後，Buterin 在他想到的一篇文章中創造了我們今天所知的 DAO 一詞。

2016 年 5 月，第一個真正的 DAO 成立——The DAO（眾籌風險投資基金）。它是作為以太坊區塊鏈上的智慧合約構建的，其編碼框架由 Slock.It 團隊開源開發，但由以太坊社群成員以“The DAO”的名義部署。DAO 的底層邏輯是讓專案中的任何人都可以推廣他們的好想法和意見，並有機會在 DAO 中獲得融資。任何擁有 DAO 代幣的人都可以對這些計劃進行投票。如果該專案是有利可圖的，那麼您將獲得相應的獎勵。

然而，該基金在推出三個月後，就遭到駭客攻擊，總共損失了 5000 萬美元。不出所料，市場也質疑 DAO 的投資運作方式，盜竊事件是投資 DAO 道路上的第一塊絆腳石。然後，在 2017 年 7 月 25 日 SEC 釋出的判決中，描述如下： 由名為“The DAO”的“虛擬”組織提供和銷售的代幣是證券，因此受聯邦證券法的約束。該報告確認，除非有有效的豁免，否則基於分散式賬本或區塊鏈技術的證券發行人必須提供檔案以註冊此類證券的發行和銷售，參與未註冊發行的人也可能違反證券法。承擔責任。

換句話說，The DAO 的發行受制於與進行 IPO 流程的公司相同的監管原則。根據 SEC 的說法，DAO 及其所有投資者都違反了聯邦證券法。雖然 DAO 專案已經結束，但它的影響力仍在繼續。當前的區塊鏈開發團隊應不斷向 The DAO 尋求想法和方法。

二、投資DAO的現狀

現在DAO已經發展到涵蓋不同的業務和需求，深耕DAO多年的加密人Coopahtroopa對2021年的DAO進行了概述。

Dovemetrics 的一份報告指出，在網站上包含的 84 個投資 DAO 中，自這些投資 DAO 成立以來已經進行了 561 項投資。2021 年最活躍的是 CSP DAO、DuckDAO、The LAO 和 Metacartel Ventures。平均而言，一個投資 DAO 完成 25 次投資。

2021 年宣佈的 94 輪融資至少有一個投資 DAO 參與，共籌集了 5.84 億美元。從下面的比例來看，2021年以大型機構投資為主，對DAO的投資比例只有11%左右，但這個比例也說明對DAO的投資正在逐漸獲得大眾的認可和關注。

從投資金額來看，2021年傳統加密VC平均投資金額（不包括對DAO的投資）為2050萬美元，而對DAO的投資為620萬美元。

在投資賽道上，DeFi 仍然是投資 DAO 最喜歡的賽道。除了整個加密市場對 DeFi 的投資熱情之外，很大一部分原因是一些投資 DAO 傾向於透過向其提供資金的方式投資於一些 DeFi 借貸協議和 DEX。會員提供額外服務。

在投資賽道上，DeFi 仍然是投資 DAO 最喜歡的賽道。除了整個加密市場對 DeFi 的投資熱情之外，很大一部分原因是一些投資 DAO 傾向於透過向其提供資金的方式投資於一些 DeFi 借貸協議和 DEX。會員提供額外服務。

投資DAOs已經成為社群投資早期區塊鏈專案的一種方式，但為了避開美國SEC的監管，如今投資DAOs通常都有鏈上元件，以智慧合約的形式管理DAO的運營，為其成員提供一些法律責任保護 DAO 的鏈下元件是 DAO 的法律結構。