暴跌1400億，片仔癀要黃？

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藥中茅臺，不行了？

你們還記得去年爆火的神藥——片仔癀嗎？

“片仔癀咋這麼貴了？”

2021年五六月那會兒不知道怎麼就颳起一股“片仔癀”的搶購熱潮。

“現在到處都沒貨，怎麼買到就看你本事了”。

“這個片仔癀，最近天天有人排隊買，聽說搶都搶不到。”

“我們今天一共34粒，每人買一粒的情況下，半小時就賣完了。”

不少購買片仔癀的顧客，只能選擇在店內登記需求，兩天後打電話詢問商家是否有貨。

一顆3g裝的片仔癀，建議零售價格已經高達590元/盒，價格極其昂貴。甚至某些電商標飆到

一顆3000元

，號稱“神藥”一點也不為過。

一克片仔癀約等於一克黃金，甚至更貴。

比藥更瘋狂的還有股價，2020年初，在A股上平平無奇的片仔癀，突然開始“高歌猛進”，一路瘋漲。

短短半年的時間裡，A股上市的片仔癀股價從205元一口氣衝到了490元。在片仔癀被瘋狂搶購的去年，其市值曾一度高達2966億元。

坐上了中醫藥板塊市值第一的寶座。

一時間，

“藥中茅臺”、“中華神藥”

等等光環加諸於片仔癀之身，風頭無倆。

只是誰也沒想到，就是這麼一款神藥，這麼一隻牛股，在今年遭遇了史詩級暴跌。

如今，盛況不再。

今年片仔癀股價跌幅近40%，市值僅剩1532億元，相較去年最高點已蒸發超過1400億元。

半年的漲幅，半年就給跌回去。

除了股價，還有價格也在暴跌。

一位黃牛表示：

“我們回收全新、接近臨期、已經過期的片仔癀膠囊和錠劑片仔癀，日期好一些的膠囊是500元一盒，錠劑片仔癀是5500元一盒（4粒），過期膠囊是350元一盒，過期錠劑片仔癀是3500元一盒。價格和去年沒法比，縮水很多，去年一盒膠囊能收七八百，一盒錠劑片仔癀能收七八千。”

從一盒片仔癀七八千，到如今單粒的回收價格最高不超570元，最低僅400元。

一夜之間，曾經一呼百應的小甜甜們已經成為牛夫人，被市場無情拋棄。

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身價暴漲全靠炒作？

北有同仁堂，南有片仔癀。

片仔癀，藥如其名，“一片即可退癀”，癀則代表了“熱、毒、腫、痛”等一切炎症。

這不禁讓大家懷疑人生。懷疑之前吃下去的那些片仔癀，都是暴殄天物，沒有因此變成神仙體質，愧對這麼高貴、神奇的藥。

官方公佈的適應症顯示，片仔癀主要功效為清熱解毒、涼血化淤、消腫止痛，用於熱毒血淤所致急性慢性病毒肝炎、癰疽疔瘡、無名腫毒、跌打損傷以及各種炎症。

在官方品牌故事中，片仔癀的治病故事大概可以寫一本書了。

而在民間，片仔癀更是無所不能。

不僅可以治療急慢性肝病，還能夠保肝護肝；不但能夠清熱解毒，還與治療腫瘤掛上了鉤。

包治百病的功效，貌似貴點也是應該。

但實際上片仔癀的價格上漲，是兩個因素在驅動。

一是廠家的官方終端價格上漲。

自2000年後，片仔癀至少有三輪提價週期：

第一輪提價週期為2005年至2008年，提價原因是受核心原材料麝香被國家林業局管控影響，片仔癀將國內終端零售價從280元/粒漲至320元/粒。

這一輪提價的直接影響是，2005年，片仔癀當年收入同比增長65。2%，淨利潤同比提升106。8%。提價效應在這一年呈現最大化。

第二輪提價週期為2011年至2014年，由於原材料麝香和牛黃價格上漲，片仔癀的國內終端零售價在2011年和2012年分別提升60元和20元。

第三輪提價週期為2016年至2017年，同樣是原材料價格上漲的原因，片仔癀國內終端零售價分別提升40元和30元。

廠家不斷提價，是片仔癀價格水漲船高的底層邏輯，也是支撐要素。

二是專業炒家的合謀炒作。

說出來大家可能不信，炒茅臺的和炒片仔癀的，可能是一夥人。

片仔癀最主要的銷售模式是公司年報中描述的“OTC模式”，包括片仔癀體驗館、區域經銷和零售藥店，其中最核心渠道就是片仔癀體驗館。

2014年，時任片仔癀董事長的劉建順提出“營銷改革”這一計劃後，體驗館就開始在全國各地陸續鋪開。

其銷售網路最龐大的時期，全國共有300家體驗店。

那麼什麼是體驗店呢？實際上是經銷商的一種高大上的說法，乾的還是加盟店的活。

跟那些賣格力空調的電器商、賣茅臺的酒商，是一樣的。

那麼，誰有資格開片仔癀體驗店？

在招商要求中，片仔癀寫道，合作方必備以下3項基本條件：

一要有較雄厚的經濟實力；

二要有廣泛的人脈基礎；

三要有較豐富的經營經驗。

看了都讓人懷疑是照抄茅臺經銷商的履歷。

實際上也是如此。第一財經曾對片仔癀體驗館的背景做過深入調查：

“目前開設的一些片仔癀體驗館，有些背後是賣茅臺酒的經銷商在主導”

茅臺能炒，那片仔癀同樣也能。

只需囤積、提價即可。更別說片仔癀的銷售能夠直接把茅臺的銷售網路拿來用。

喝茅臺的人，買不買得起片仔癀？

肯定買得起啊！

這樣一款神藥，推銷給喝茅臺的人，他們願不願意買？

大機率是願意的。

高度重合的目標市場，共用的銷售網路，還可以用捆綁銷售的方式擴大片仔癀的銷量。

講故事、囤貨物、加價格......一氣呵成。

別說茅臺，以前東阿阿膠就幹過這事。

當年的東阿阿膠，憑著養顏補血、千年滋補的噱頭，身價暴漲。

2019年，東阿阿膠的紅標阿膠出廠價已經接近1800元，零售價格達到2200元/500g。要知道，同時期的53°飛天茅臺，市場指導價也才1499元。

20年間，飛天茅臺上漲了10倍，而紅標阿膠上漲了55倍。不僅茅臺會飛天，驢皮更會飛天。

生來就是貴族的片仔癀，就差衝出太陽系了。

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片仔癀的護城河

片仔癀和大多數中藥一樣，實際療效如何？

一千個顧客，就有一千種片仔癀。

但是做片仔癀的這家廠商——漳州片仔癀藥業股份有限公司，A股的上市公司，

它只有這麼一個吃飯家伙。

片仔癀的護城河有多寬，由片仔癀這款藥的本身內在價值所決定。

前面我們說的廠家的官方終端價格上漲與商家炒作，影響的是片仔癀的價格，而不是價值。

價格表現於外在，是具體多少錢；而價值蘊藏在內在。

它的價值來源於兩方面：

1.原料貴。

成分裡面包含3%麝香、5%牛黃、85%三七、7%蛇膽，原料貴。

其中麝香取自於林麝、馬麝或原麝雄性香囊中。但隨著非法盜獵麝活動的猖獗，麝的數量不斷減少。如今，已經被國家列為一級野生保護動物。

天然麝香的收購價已漲到

450元/克

，比黃金還貴。

天然牛黃價格更為驚人，三年內價格已經

從10萬元/公斤漲到50萬元。

2.配方貴。

為了保護中藥品種，中國藥監局設定了一個“國家保密配方”，配方分三個等級，其中最高等級的被稱為“國家絕密級配方”，保密期限永久。在全國，獲得這個殊榮的，一個是家喻戶曉的雲南白藥，另一個就是片仔癀。

3.定價權。

早在2007年，林園就盯上了片仔癀，他在調研後認為片仔癀的品牌相當值錢。

它的優勢在於國家批准它使用天然麝香，這就不僅是壟斷，更是絕無僅有的定價權。

國家絕密級的配方+頂級中藥配方+稀缺原料

的佈局，猶如片仔癀的三重護城河。

但在這看似靠譜的雙重護城河，其實並不牢靠。

為什麼？其實這跟另一家“唯二”擁有“國家保密配方”的雲南白藥一對比就知道了。

這類“國家保密配方”的免死金牌到底能用多久，誰也不知道。

而片仔癀的藥效值不值它堪比黃金的價格，一直也存在爭議。

更別說是藥三分毒，雖然喝酒也有害健康，但對於片仔癀這類重要的需求量與穩定性肯定比不上茅臺。

起碼茅臺存放越久，越值錢，片仔癀呢？60年後還剩多少藥效？

不好意思，

它的保質期只有60個月

，等不了60年。

所以，每一次炒作，每一次囤積居奇，都是對它們品牌的莫大打擊。

這點片仔癀也深知，所以開始學習雲南白藥搞多元化經營。這就好比一些影視劇和動漫，賣片不賺錢了，以後我賣周邊總行了吧？

目前片仔癀的主營業務主要包含醫藥行業板塊、化妝品、日化業板塊和食品業板塊；在眾多板塊中，化妝品、日化業板塊是片仔癀產品多元化的核心。

很顯然，片仔癀想要效仿雲南白藥，開發化妝品和日化產品。不過，從現實來看，並不順利。

從歷年的財報資料來看，2019年、2020年，片仔癀化妝、日化業板塊的收入分別為6。35億元、9。05億元，分別同比增長27。65％、42。49％。

不過到了2021年，該業務板塊收入同比下滑7.05％至8.41億元。

而再看最新的中報資料，截至今年上半年，片仔癀的化妝品、日化業板塊收入為3。5億元，

同比下滑19.08％

，出現了明顯的下降；而從營收佔比來看，

該板塊的營收佔比僅為7.91%。

如果真有一天主營業務因為各種原因被擊垮，那麼這些所謂的“第二增長曲線”根本無法擔當大任。

更別說，還有中藥集採這個大殺器，萬一片仔癀真的納入集採名單，它還能賣到這個價錢嗎？

事實上，從今年開始，他們的業績也的確走了下坡路。

今年上半年片仔癀實現營收為44。23億，同比增長14。91%，和去年同期18。56%的營收增速相比有所下滑；實現淨利潤為13。14億，同比增長17。85%，和去年同期28。96%的淨利潤增速相比，大幅下滑超過了10個百分點。

雖然還在增長，但勢頭已經大不如前。

藥效可以誇上天，但藥價沒必要。可以想象，未來在炒作落幕、中藥集採、其他高性價比中藥平替的影響下，片仔癀的高昂價格難以支撐。

再者，雲南白藥在日化領域進行佈局遠非片仔癀能比，同仁堂、馬應龍等傳統藥企也在持續發力。

片仔癀要考慮的問題，恐怕早已不是怎麼把藥賣出天價了，而是在往後日趨激烈的市場競爭中如何保住地位，如何不出局。