國金量化多因子怎麼樣？同類排名第一！想買金元順安元啟的轉投它

8月1日，“小眾寶藏神基”金元順安元啟正式開啟每天50元的限購，進一步增大了基民們上車的難度。

有部分沒能買到金元順安元啟的基民們，轉投了另一隻“小眾寶藏”-

國金量化多因子（006195）

。

這隻基金採用量化選股策略，今年以來的業績表現位居同類基金第一名！

那麼國金量化多因子究竟值不值得買？

今天我就來幫大家仔細分析一下！

國金量化多因子成立於2018年，現任基金經理馬芳在2020年接手管理。

馬芳剛接手時，這隻基金的規模只有200萬左右，甚至都不如一些基金一天的收益金額！

雖然今年二季度國金量化多因子被越來越多的人注意到，

不過規模也只有4200萬左右，依然低於5000萬清盤線。

不過可以放心的是，國金量化多因子的持有人中，絕大部分是基民，不太容易出現大額贖回的情況。

而且二季度這隻基金持有人戶數是1186，也遠高於200人的清盤線要求。

所以即便國金量化多因子的規模很小，不過基金清盤風險並不大。

下面來看看大家都關心的基金收益情況吧！

收益展示

因為

國金量化多因子的業績比較基準是中證500指數收益率

，那麼我們也同樣用中證500來對比一下這隻基金的收益！

在馬芳管理的近2年裡，國金量化多因子上漲

39.5%

，跑贏同時期中證500指數收益率近44%！

可以發現馬芳上任之後，國金量化多因子的收益走勢就一直領先於中證500。

尤其是今年4月26日股市暴跌之後，國金量化多因子的反彈力度明顯強過中證500！

既然有基民用國金量化多因子來代替金元順安元啟，那我們也乾脆用這兩隻基金做一下對比，看看二季度兩隻基金的收益差異。

在二季度，國金量化多因子的收益反而還跑贏了金元順安元啟

，更是碾壓了中證500指數！

單從收益的角度來看，轉投國金量化多因子的基民們眼光很犀利！

再來看看這隻基金的波動情況吧：

最大回撤（下跌）

國金量化多因子在馬芳管理期間，最大回撤為

-21.07%

，就出現在今年4月26日的全市場暴跌行情中。

整體而言，在今年以前，國金量化多因子的波動幅度和中證500不相上下，而到了今年以後這隻基金的波動就明顯比中證500更小了。

我們也看一下二季度國金量化多因子和金元順安元啟的波動情況：

可以發現，

金元順安元啟二季度的波動還是相對更小一些

，所以單純從短期收益角度來看，國金量化多因子不比金元順安元啟差，不過持倉體驗方面還是金元順安元啟更好一些。

下面來看看國金量化多因子的持倉情況吧！

前十大重倉股分析

作為量化投資基金，高倉位和低集中度是很鮮明的持倉特點，國金量化多因子也不例外。

二季度國金量化多因子的股票倉位是80。41%，前十大重倉股佔比僅為9。20%，

所有持倉股票的佔比都相差不大，所以也沒有必要再分析重倉股了。

值得一提的是金元順安元啟也是類似的持倉特點，

不過基金經理繆瑋彬依靠的是自己的經驗選股，而馬芳用的是量化選股模型

，用這套模型去篩選出符合設定的因子的股票。

另外要注意的是，國金量化多因子的業績比較基準雖然是中證500指數，不過馬芳將全市場的股票都納入了選股範圍。

總的來看，國金量化多因子的持倉還是以小盤股為主，持倉非常分散，持倉行業也毫無規律可循，只要是符合量化選股模型要求的股票都會進入持倉列表。

從國金量化多因子的業績歸因來看，

行業和個股的選擇都為基金創造了超額收益

，這也說明馬芳的這套量化選股模型確實有效。

資料來源：cnhbstock基金研究平臺

不過有些意外的是作為一隻量化策略的基金，國金量化多因子並沒有靠調倉換股賺到超額收益，這與大多數依靠高頻交易的量化基金有些不同。

而且透過基金換手率可以發現，馬芳調倉的頻率還是很高的，因此國金量化多因子並不會長期持股。

這裡也多說一句，有基民說國金量化多因子的估值不準，其實基金估值是根據前十大重倉股當天漲跌情況來估算的。

國金量化多因子的持股非常分散，加上超高的基金換手率，這種情況下估值能準才不對勁。

接下來我們來了解一下馬芳具體的投資策略吧。

馬芳是中國人民大學計算機系的碩士，畢業後理所當然地成了一位“碼農”。

馬芳當時從事的工作與證券交易系統相關，接觸的客戶也多是歐美量化對沖基金和共同基金，逐漸地馬芳也對金融行業產生了興趣。

2016年馬芳加入國金基金，量化投資就成了她從寫程式碼轉行到做投資最好的切點，因為量化投資考驗的不僅是對經濟的理解，更要求基金經理有深厚的計算機技能。

在國金基金，馬芳歷任量化投資運營中心副總經理、產品中心副總經理、量化投資事業部副總經理、以及基金經理，可以看得出，馬芳的轉行非常成功。

馬芳表示，國金基金的量化投資團隊具有技術驅動的特色。

不過她也指出，技術出身的人做量化投資，會在資料處理、資訊提取、模型應用等方面相對容易；但是如果過於相信資料和技術，就會走偏，出現模型樣本內外的有效性失衡。

所以，馬芳的團隊除了在量化選股模型上面不斷做技術層面的革新，他們還會透過不斷積累實盤經驗，在實操的層面也保持高水準，讓模型能夠真正讓基金獲得超額收益。

馬芳認為，

設計量化產品的初衷就是為投資人提供相對持續穩定的超額收益

，而獲取超額收益的關鍵，就是選股模型的動態調整。

比如馬芳解釋模型動態調整，就是機器學習技術“自上而下”構建選股模型，根據風險和基準在不同時期的變化，不斷迭代模型，提高整體模型的適應能力，以取得持續穩定的超額收益。

馬芳還表示，

模型使用的輸入變數主要分為基本面和情緒兩方面

。

選股模型不僅從盈利和營業收入等角度評估上市公司的價值和成長性，同時充分考慮市場情緒等因素為標的合理定價，並透過分散化和對風險敞口的控制降低波動。

換而言之，做一名量化投資的基金經理，不僅要懂計算機技術，還要會分析行情，更要了解市場情緒，實屬身兼多職了。

來看看馬芳最新的投資觀點吧：

國金基金管理有限公司成立於2011年11月2日，總部位於北京，目前這家基金公司的資產管理規模還比較小，只有400多億。

目前國金基金主要聚焦量化投資、固定收益投資、主動權益投資三個領域。

國金基金的控股股東較多，最大的股東是國金證券，持股49%。

在其他股東中，元道亨、元道利、元道貞這三家合夥企業由國金基金部分員工持股。

員工持股能極大地提升他們的積極性，公司發展越好，自己手裡的公司股權就越值錢。

目前馬芳還沒獲得公司股權，不過相信隨著她的業績越來越好，國金基金自然也不會虧待她了。

總結一下

國金量化多因子在馬芳管理的近2年裡，累計漲了

39.4%

，大幅跑贏中證500指數收益率。

有基民拿國金量化多因子替代難以上車的金元順安元啟，

這兩隻基金的持倉特點確實很相似，都是持股非常分散，而且都沒有行業偏好。

然而國金量化多因子和金元順安元啟最大的區別，就是電腦和人腦的對比，

馬芳依靠的是量化選股模型做投資，而繆瑋彬是憑藉自己的投資經驗挖掘小眾冷門股票。

從二季度的收益來看，國金量化多因子的漲幅小幅領先金元順安元啟，不過持倉體驗上還是金元順安元啟更好一些。

所以，無論是打算找一隻能替代金元順安元啟的小眾寶藏基金，還是希望能夠享受量化選股模型帶來的投資體驗，當前國金量化多因子都是不錯的選擇。

不過也要注意，這隻基金的規模很小，二季度的規模依然在5000萬清盤線以下，

介意迷你基金的基民還是謹慎選擇國金量化多因子。

而且隨著買國金量化多因子的人越來越多，

這隻基金的選股模型能否撐起越來越大的基金規模，也存在一定的不確定性。

最後，還是要跟大家強調一遍：

搞錢基地

只做基金測評，不構成買入建議

，投資是一個

嚴肅且深思熟慮後

才能做的決策，大家買基金要根據自己的目標收益和可承受風險綜合考慮哦。

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