深交所主機板與中小板合併影響幾何

4月6日，備受市場關注的深交所主機板與中小板合併正式實施。主機板與中小板合併後，深市主機板上市公司超過1470家，總市值超過20萬億元人民幣。3家企業當日在深交所舉行上市儀式，成功登陸深市主機板。

兩板合併後，原中小板上市公司的證券類別變更為“主機板A股”，證券程式碼和證券簡稱保持不變。

誕生於2004年的中小板，此次與主機板合併將帶來哪些“變”與“不變”？將對市場執行和投資者交易產生什麼影響？專家對此進行了解析。

兩板合併對市場執行和投資者交易的影響較小

證監會市場部副主任皮六一介紹：“合併主機板與中小板的總體思路是‘兩個統一、四個不變’，即統一業務規則、統一執行監管模式，保持發行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機制不變、證券程式碼及簡稱不變。”

專家認為，基於這些“不變”，兩板合併總體上對市場執行和投資者交易的影響較小。

招商證券研發中心首席宏觀分析師謝亞軒指出，本次主機板和中小板的合併並未改變發行上市條件，仍然實行核准制，沒有新增上市通道，也未改變投資者適當性管理要求，不會造成市場擴容，對市場的整體影響較小。

2000年年初，深市主機板暫停新股發行。2004年5月，深交所在深市主機板內設立中小板，為創業板順利推出創造條件、積累經驗，也開闢了中小企業、民營企業進入資本市場新渠道。

前海開源基金執行總經理楊德龍表示，兩板合併後，恢復深市主機板上市功能，其發行上市條件保持不變，不新增企業上市渠道，也不涉及發行節奏安排的變更，不會造成市場擴容或者發行節奏加快。

由於主機板和中小板兩個市場的估值水平存在差異，市場普遍關注兩板合併是否會帶來估值變化。

對此，光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東表示，兩板之間的平均市盈率有所不同，主要是行業因素導致的，深市主機板上市企業以食品飲料、房地產、家用電器等傳統行業為主，中小板上市企業以電子、醫藥生物、計算機等新興行業為主，當前我國金融市場日趨成熟，市場越來越理性，兩板合併後對個股估值的影響相對有限。

兩板合併實現了“兩個統一”

除了“四個不變”，兩板合併還實現“兩個統一”，即統一主機板與中小板的業務規則，統一執行監管模式。

據瞭解，中小板自設立以來，所遵循的法律法規、部門規章等與主機板總體一致，因此本次合併只是對部分業務規則、技術系統和發行上市安排等進行適應性調整。在監管機制方面，將繼續以行業監管為基礎，按照上市公司所屬行業分為兩個大類，分別由兩個公司管理部門負責監管。

合併後，深市形成了以主機板、創業板為主體的市場格局，其中主機板定位於支援相對成熟的企業融資發展、做優做強，創業板主要服務於成長型創新創業企業。

截至兩板合併前的最後一個交易日（2021年4月2日），深交所主機板、中小板上市公司合計1472家，佔A股上市公司總數的34。3%，總市值23。20萬億元，佔全市場的29。1%。

深交所新聞發言人表示，經過16年的發展，中小板上市公司總體不斷髮展壯大，在市值規模、業績表現、交易特徵等方面與主機板趨同。合併深交所主機板與中小板是順應市場發展規律的自然選擇，也是構建簡明清晰市場體系的內在要求。

專家表示，兩板合併將進一步提高資本市場服務實體經濟能力。“深市主機板與中小板合併，能夠形成一個更有廣度和深度的板塊，與創業板各有側重，滿足不同階段企業發展融資需求。”中金公司首席經濟學家彭文生說。

（新華社 姚均芳 劉慧 吳燕婷）