碳邊境稅：雖遠必徵的貿易保護工具

2022年12月18日，歐盟正式批准了全球首個碳邊境調節機制（CBAM），計劃在2023年10月正式執行。預計CBAM的開徵將對我國鋼鐵、鋁、有機化學品及塑膠等產品出口形成顯著衝擊，倒逼全國碳市場改革，形成有效碳價機制；但另一方面也將推動全球清潔能源產業需求增長。CBAM的落地可能會加速其他發達國家效仿歐盟出臺各自碳邊境稅，相關風險值得長期關注。

▍“搭便車”現象是當前全球應對氣候變化合作的關鍵阻礙。

溫室氣體作為全球公共品，其負外部性由各國共同承擔。碳減排缺乏內生激勵，同時《聯合國氣候變化框架公約》缺乏有效約束機制，搭便車現象難以避免，碳排放的囚徒困境亟待解決。歷次氣候變化大會所確定的減排目標均未實現。

▍“氣候俱樂部”是克服搭便車的新思路，核心在於對非參與國徵收碳關稅。

威廉•諾德豪斯認為各國可以建立以“國際目標碳價”為核心的氣候俱樂部，將碳排放的外部性內部化成排放價格，激勵俱樂部內國家與企業減排；同時對非俱樂部國家進行懲罰，主要方式即為徵收進口關稅。

▍歐盟已正式批准全球首個碳邊境稅CBAM，針對進口產品的絕對碳排放的碳價差徵稅。

CBAM要求出口歐盟的商品根據其碳排放強度繳納與歐盟企業同等水平的碳成本，具體而言：CBAM碳邊境稅=進口產品的碳排放×進出口國的碳排放價差。CBAM將於2023年10月開始試執行，2026年正式起徵，覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、化肥、電力、氫能、特定條件下的間接排放、特定前體和某些下游產品，如螺釘和螺栓等鋼鐵製品。

▍美版碳邊境稅CCA或於明年完成立法，2024年開始正式執行。

美國CCA與歐盟CBAM最大的區別在於，歐盟針對進口商品的全部碳排放按當前碳價徵稅，而CCA將只對超過美國平均水平的排放量部分徵收費用，按固定碳價徵收。具體而言：CCA碳邊境稅=（進口產品碳強度-美國產品平均碳強度）×產品質量或數量×固定碳價（目前為55美元）。

▍碳邊境稅是以氣候治理為名的貿易保護工具，需關注其與WTO相關規則的相容性。

WTO框架下，以環保、人權為名的新型非關稅壁壘日益成為發達國家的貿易保護手段。一方面，發達國家可以透過碳邊境稅在國際競爭中保護國內產業、限制中國等新興經濟體的經濟發展，另一方面也可憑藉技術優勢，出口節能裝置獲取低碳經濟發展紅利。另外，碳邊境稅或與WTO規則中的最惠國待遇原則和國民待遇原則衝突，兩大制度相容性存疑。

▍以歐盟CBAM為例，我們認為未來碳邊境稅將對我國產生三方面影響：

對鋼鐵、鋁、有機化學品等產品出口形成顯著衝擊。歐盟當前碳價水平下，中國鋼鐵出口碳成本超500元/噸，已超過長流程鋼材平均利潤，鋼鐵和鋁面臨的等價稅率分別超10％和25％。未來下游產品亦有被納入CBAM的可能，電子產品、鋁製車架等均有風險敞口。

預計將倒逼全國碳市場改革，形成有效碳價機制。由於碳排放資料造假問題，目前全國碳市場改革停滯。而CBAM接受商品原產國顯性碳價，預計將倒逼我國碳市場逐步擴大碳市場行業覆蓋範圍，提升碳配額價格。

推動全球清潔能源產業需求增長。CBAM將外購電力的碳排放也納入考慮範疇，我國清潔能源產業或將迎來顯著利好，風電、光伏元件等產品的出口需求或有明顯提升。

▍CBAM落地或將引發蝴蝶效應，發達國家效仿出臺各自碳邊境稅機率提高。

G7國家已計劃建立全球首個氣候俱樂部，美、英、日、加等多個國家宣稱未來將實施碳邊境稅政策。CBAM的落地可能會加速其他發達國家效仿歐盟，這一方面將導致全球氣候治理格局的割裂，另一方面可能脫離經貿層面上升到政治層面，發展為新一輪的全球貿易爭端，相關風險值得長期關注。

本文源自券商研報精選