幾句話解釋清楚，到底什麼叫流動性

都具有流動性的是什麼和什麼

最近流動性成了熱門話題，那到底什麼是流動性呢？

我們首先看幾個日常生活的場景：

一個坐擁幾套房產的富豪，到飯店消費，吃完飯要支付飯錢，而這個飯錢一般需要現金支付，所謂“概不賒賬”。這位富豪就必須用隨身攜帶或者銀行卡上的現金來付飯錢，而不能用自己的房產來買單。這位富豪的這個需求不是資產的需求，而是流動性的需求。

一位上市公司的大股東，急需購買僅僅是他所持股票市值 1/10 的一套公寓，在這種條件下他可能需要進行貸款買房。由於他所持有的股票不是現金，因此不能用來購買房產。他使用貸款滿足了他的流動性需求。

以上兩個例子告訴我們，資產的大小/規模與資產的流動性不是一回事。擁有大量淨資產的人，也會面臨流動性問題。

我們再看幾個金融方面的例子：

對於一支開放式基金來說，無論是股票基金還是債券基金，總會拿出一小部分資產去配置現金或者流動性很高的貨幣基金，這樣做的一個重要原因在於，基金需要應對有可能的贖回。因為客戶在進行贖回基金份額的時候，基金需要給客戶現金，這裡基金就需要流動性強的資產，來滿足客戶贖回這一流動性需求。

如果金融機構的錢一定比例以流動性不是很好的證券形式存在，那麼整個金融系統的流動性在投資者都希望提高持有現金比例的時期就會出現嚴重不足。那什麼時候投資者希望提高持有的現金比例呢？

一般來說，是對未來預期不好、經濟下行的階段，大家認為資產價格會下跌，持有資產就划不來了，因此需要變現。如果投資者普遍有這種變現需求，導致投資者紛紛出售資產，資產價格加速下跌，資產就很

難以合理價格變現

。

特別需要提到的是，這種變現的需求，在大多數投資者已經在前期獲得大幅盈利的情況下，尤為明顯。

我們可以從對現金需求這個方面理解流動性：

資產流動性是資產以一個合理的市場價格變現的能力；資本市場整體的流動性的高低和衡量標準是資本市場的參與者在資本市場獲得現金的水平。