紫燕百味雞也要上市了！去年收入26億，超七成來自這裡

中新經緯客戶端7月13日電 （閆淑鑫）近日，紫燕百味雞的運營主體——上海紫燕食品股份有限公司（下稱紫燕食品）正式向證監會遞交IPO招股書，擬在A股主機板上市。

紫燕食品主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等滷製食品，擁有品牌“紫燕”。若紫燕食品順利在A股上市，其將成為繼周黑鴨、絕味食品、煌上煌之後，又一家滷味上市公司。

去年淨利3.89億，超周黑鴨、煌上煌

紫燕食品成立於2000年6月9日，是國內規模化的滷製食品生產企業，主營業務為滷製食品的研發、生產和銷售，主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產品以及蔬菜、水產品、豆製品為原材料的滷製食品，應用場景以佐餐消費為主、休閒消費為輔，主要品牌為“紫燕”。目前，公司在全國的終端門店數量已超過4300家。

2018年至2020年，紫燕食品實現營業收入20。02億元、24。35億元、26。13億元，實現歸母淨利潤1。24億元、1。38億元、3。89億元。其中，

報告期內，其主打產品夫妻肺片的收入分別為6.28億元、7.65億元、8.10億元，佔比約31.37%、31.42%、31%。

2018-2020年紫燕食品收入情況。資料來源：紫燕食品招股書 中新經緯閆淑鑫製圖

中新經緯客戶端在外賣平臺上看到，在北京地區，200克紫燕夫妻肺片的價格約59元，算下來每克約3毛錢，一斤約148元。

中新經緯客戶端梳理發現，目前滷味上市公司包括周黑鴨、絕味食品、煌上煌等，2020年，這三家公司分別實現營業收入21。82億元、52。76億元、24。36億元，同比增長-31。5%、2。01%、15。09%；實現歸母淨利潤1。51億元、7。01億元、2。82億元，同比增長-62。9%、-12。46%、28。04%。

截至2020年年末，周黑鴨、絕味食品、煌上煌門店數量分別為1755家、12399家（不含港澳臺及海外市場）、4627家。

對比來看，2020年，紫燕食品的營收及歸母淨利潤超過了周黑鴨、煌上煌，其中歸母淨利潤分別是周黑鴨、煌上煌的2。6倍、1。4倍，門店數量是周黑鴨的2。5倍。

周黑鴨、絕味食品、煌上煌、紫燕食品2020年業績及門店數量對比。資料來源：公司年報、招股書 中新經緯閆淑鑫製圖

不過，

紫燕食品的毛利率水平明顯低於周黑鴨、絕味食品、煌上煌。招股書披露，2018年至2020年，紫燕食品綜合毛利率分別為25.40%、25.46%、30.45%。而2020年，周黑鴨、絕味食品、煌上煌的毛利率分別為55.47%、36.34%、37.80%。

2018年至2020年，周黑鴨、絕味食品、煌上煌、紫燕食品毛利率情況。資料來源：紫燕食品招股書 中新經緯閆淑鑫製表

至於原因，紫燕食品稱，公司

主要採取經銷模式作為主要經營模式，給與經銷商一定的利潤空間，由經銷商主要負責區域市場開拓及加盟門店的日常管理。

公司同行業公司煌上煌、絕味食品主要以直接加盟為主，周黑鴨主要以直營門店為主，同等條件下毛利空間相對於公司較高。

另一方面，紫燕食品畜類產品及原材料佔比相比於同行業公司較高。2018年及2019年，畜類原材料價格上漲幅度較大，而公司產品調價具有一定的滯後性，導致2018年、2019年公司毛利率處於較低水平。2020年，公司調價影響進一步顯現，同時原材料價格未隨預期上漲並有所回落，導致公司毛利率有所上升。

招股書披露，紫燕食品主營業務毛利率主要受原材料採購價格、人工成本、產品售價等因素影響。該公司原材料佔其主營業務成本80%以上，其中整雞、牛肉、雞爪、牛雜、豬蹄、豬耳等約佔原材料採購總額的50%以上。

超七成收入來自華東地區，未來擴張面臨這些風險

據紫燕食品招股書，按消費場景劃分，滷製食品主要可分為佐餐滷製食品與休閒滷製食品。其中，佐餐滷製食品主要是指在家庭以及餐廳、酒店等餐桌消費場景享用的佐餐食品，代表品牌有紫燕百味雞、滷江南、廖記棒棒雞等。

休閒滷製食品主要是指在閒暇時享用的鴨脖、鴨爪等滷製食品，即在正餐之間、社交以及體育活動等場景作為零食享用的食品，代表品牌有周黑鴨、絕味、煌上煌等。

滷製食品分類情況。資料來源：資料來源：紫燕食品招股書 中新經緯閆淑鑫製表

招股書顯示，2020年，紫燕食品在國內滷製食品市場零售端的佔有率約為1。48%-1。84%，在佐餐滷製食品市場零售端的佔有率為2。82%，在國內佐餐滷製食品行業前五大品牌中排名第一。

中國食品產業分析師朱丹蓬向中新經緯客戶端表示，相較於周黑鴨等休閒滷製食品，以紫燕為代表的佐餐滷製食品剛需性更強，消費群體基數更大，市場發展前景也相對更廣闊一些。

據弗若斯特沙利文諮詢公司統計資料，2019年滷製食品中，佐餐滷製食品市場規模佔比達64。26%，佔據滷製食品主要的市場份額。

此外，招股書顯示，2020年中國滷製食品行業市場規模約在2500億元至3100億元之間，其中，佐餐滷製食品行業市場規模預計2025年可達到2799。32億元，2020年至2025年複合增長率為11。40%。

不過，在業內人士看來，目前滷製品行業市場容量巨大、集中度較低，新玩家的加入將加劇整個行業的市場競爭。

對此，紫燕食品也提到，滷製食品行業經過多年的發展，仍存在大量市場份額由非品牌化的小型加工生廠商分攤的情形，規模以上生產企業數量較少，市場較為分散。隨著消費者消費理念的變化以及對滷製食品消費需求的提升，滷製食品行業景氣度持續提升，正吸引規模以上企業以及其他新企業的加入。同時，部分專注於休閒滷製食品的企業也加大研發力度，嘗試進軍公司主要產品所屬的佐餐滷製食品領域。

“如果公司不能在技術、成本、品牌等方面繼續保持競爭優勢，公司的行業地位和市場份額將面臨著一定的風險，進而對公司的經營業績產生不利影響。”紫燕食品稱。

此外，紫燕食品還面臨銷售區域集中、市場開拓等風險。

資料顯示，2018年至2020年，該公司在華東地區的銷售收入佔主營業務收入比例分別為74.49%、75.23%和74.81%，銷售區域較為集中。

紫燕食品稱，公司銷售區域集中的主要原因為華東區域經濟較為發達、人口稠密、人均消費能力較高，因而公司在華東區域投入的市場拓展資源較多。

“未來，公司將以既有市場優勢為基礎，進一步滲透銷售網路密度相對不足的城市，完善全國化門店網路，加快公司品牌在全國的深入佈局。”紫燕食品在招股書中表示。

紫燕食品同時稱，新市場的拓展需要公司充分理解各地區消費者的飲食習慣、口味偏好方面的差異，掌握不同市場消費者的需求，並制定差異化的地區經營策略。對於新開拓的銷售渠道，公司在短期內的投入較大，但其投資回報週期存在一定不確定性。（中新經緯APP）

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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