利用期貨溢價與現貨溢價，尋找商品交易機會

期貨市場在設計上是最複雜的市場之一

。作為一種衍生工具，期貨合約對於新手來說，自然會比股票等更傳統的工具顯得複雜一些。

交易者在期貨市場上容易虧損，是因為他們未能徹底理解或者忽略了期貨交易的關鍵概念。如現貨溢價和期貨溢價。因此，他們沒有準備好駕馭倒轉的市場，並遭受期貨投資的損失。本文將幫助你理解期貨溢價和現貨溢價。你還將瞭解這些市場狀況如何影響你的期貨投資組合。

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什麼是反向市場？

反向市場是指期貨工具的現貨價格和近期合約價格高於遠期合約價格

。或者，當現在的成本高於未來的時候。

反向市場可能是多種原因造成的。其中一種可能是短期的商品供應減少。

比如：對中東最大市場實施禁運、蘇伊士運河堵塞、歐佩克限制出口的政策，或颶風影響石油港口。這些不幸的事件有可能擾亂石油的短期供應。在這種情況下，今天的交付比將來的交付更有價值。自然，近期合約的價格將反映這一點。

這個原則是雙向的。觸發短期高需求的情況將導致短期到期的期貨合約價格上漲。

如果市場預計未來會有所緩解，那麼遠期合約的價格將繼續走低。

這種市場被稱為“反向”市場，因為近期合約的現貨價格高於遠期期貨價格的情況並不常見。在“正常市場”中，價格的反應正好相反，接近到期的合約價格總是較低。

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為什麼市場會反轉？

通常，在平靜的市場中，期限越長，合約價格就越高。

這背後的原因是，長期期貨合約面臨更多的不確定性和風險。市場透過在價格中以風險溢價的形式容納這種不確定性，以確保充分的保護。此外，隨著時間的推移，價格的上漲通常反映了預期的現貨價格，並增加了持有資產至到期的利息、儲存和保險成本。

反向市場並不是市場的主導條件。然而，它們仍然相對常見，在所有期貨市場都可以看到。利率或金融期貨交易政策的變化可能會引發反向市場。在農產品方面，它們可能是由天氣異常造成的供應短缺造成的。

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什麼是期貨溢價？

期貨溢價是一種期貨價格高於現貨價格的市場狀態。

這是大多數商品的典型情況，因為它們的期貨價格通常會隨著時間的推移而上漲。

比如，在“期貨溢價”市場，原油現貨價格低於其期貨合約價格（CL）。或者，隨著時間的推移，價格沿著向上的軌跡傾斜。

如果你很難理解這個定義，讓我們後退一步，關注一下現貨和期貨價格在這裡意味著什麼。

期貨合同：在未來買賣實物商品的法律協議。

現貨價格：該商品當前的現金交易價格。

例子：

澄清了這一點後，我們可以繼續舉一個例子。期貨溢價市場是指今天的石油現貨價格是70美元，而期貨價格（假設兩三個月後）是75美元。如你所見，在商品市場上，期貨溢價的基本定義並不複雜。這不是一個很難理解的概念。

期貨市場的期貨溢價有多種原因。比如對潛在大宗商品未來供應中斷的預測、通脹預期等。

價差交易者和更激進的市場參與者通常更傾向於“期貨溢價”。

這是一類旨在利用期貨和現貨價格之間的套利機會的交易者

在期貨溢價市場條件下，投資者的普遍情緒是，他們願意在未來為特定商品支付比現在更高的價格。

他們這樣做是因為所謂的“持有成本”。這些是今天購買資產的成本，因為必須持有它。在大宗商品市場中，這些成本可以包括儲存成本和由於變質或其他惡化資產質量的情況而產生的折舊。