市值縮水超1000億！“內娛龍頭”芒果超媒該如何破局？

“內娛龍頭”芒果超媒最近的日子不太好過。

回顧最近的一年時間裡，芒果超媒股價持續下行，從去年10月份最高的92。88元/股一路下跌到了10月14日最新的39。38元，股價跌幅超過了55%，市值也較10月份的最高點縮水了超1000億。

作為國內老牌的文娛龍頭企業，背靠湖南衛視的芒果超媒向來表現十分穩健。不過，隨著今年以來政策對娛樂圈以及所謂的“飯圈文化”的持續高壓，芒果超媒也受到了牽連，股價開始斷崖式下跌。

然而，雖然股價大跌，但從基本面上看，芒果超媒的表現依舊強勁。從其半年報來看，今年上半年無論是營收還是淨利潤，同比去年都上漲超過30%，值得一提的是，芒果超媒還是國內幾家大型長影片平臺中唯一實現盈利的企業。

作為行業龍頭，到底是什麼因素導致了芒果超媒股價持續下挫？

利空不斷，芒果超媒頻遇“水逆”

“水逆”不斷，這恐怕是對今年芒果超媒最適合的形容了；而其“水逆”的開始，還要從旗下藝人“翻車”說起。

今年以來，芒果超媒旗下藝人頻頻暴雷，特別是在8月份主持人錢楓被曝出了問題，許多原本相安無事的藝人也被推上了輿論的風口浪尖，例如知名主持人之一的何炅也被翻出了舊賬，而播出超過10年的老牌節目《快樂大本營》更是在最近停播，進行改版升級。

隨著藝人頻頻暴雷，政策對於娛樂圈以及所謂的“飯圈文化”也是秉持續高壓的態度。根據媒體統計，今年以來關於整治娛樂圈的相關政策已經出臺了超過10條，特別是自6月份中央網信辦宣佈在全國範圍內開展“清朗·‘飯圈’亂象整治”專項行動後，上層對於娛樂圈的管控更加嚴厲。

在監管力度不斷加大的大環境下，資本也開始萌生退意，這在芒果超媒上體現得最為明顯。9月23日，芒果超媒釋出公告稱，公司第三大股東阿里創投擬將其所持公司5。01%股份進行協議轉讓，協議轉讓完成後，阿里創投將不再持有公司股票；值得一提的是，和當初投資時對比，當下阿里創投的這筆投資，已經浮虧超過20億元。

藝人頻頻“翻車”引發的連鎖反應，促使了政策方面的持續高壓，進而再導致資本不得不“止損”抽身離場，這一系列的問題就猶如多米勒骨牌一般，一環接一環，將芒果超媒慢慢推下了深淵。

內容是一把“雙刃劍”

對於芒果超媒而言，其最大的競爭優勢無疑是在內容創造方面。

根據統計發現，近20年來芒果超媒創造出的“爆款”可以說是數不勝數，特別是在綜藝方面，芒果超媒可以說是國內綜藝的鼻祖，推出過不少爆款綜藝，如2005年的選秀節目“超男超女”、親子節目《爸爸去哪兒》、演唱節目《歌手》以及近兩年來非常火的“浪姐”等等。

也是因為有著超強的內容輸出能力作為支撐，芒果超媒沒有陷入“天價買劇”的困境之中，在內容方面能夠實現自給自足，而這也是為什麼芒果超媒能夠成為幾家頭部長影片平臺中，唯一盈利的企業。

根據2020年的年報資料顯示，2020年全年，芒果超媒實現營收140。1億，同比增長12。04%；實現淨利潤19。82億，同比增長71。42%，反觀“愛優騰”這三家頭部長影片平臺，由於需要支付大量的買劇費用，2020年仍處於虧損之中。

不過，雖然內容創造能力讓芒果超媒在和其他長影片平臺競爭時拉開了差距，但這也給其帶來了很大的不確定性。

由於節目多是芒果超媒自創，一旦節目中的明星突然出現了負面影響，作為出品方的芒果超媒自然要率先負責，而如果影響比較大，還很容易導致節目直接下架，上千萬的投資直接打了水漂。

此外，由於自創節目的需要，相比於其他平臺而言，芒果超媒旗下也會有更多的簽約藝人，但藝人稍微出點問題，對於公司來說負面很容易被放大。

能否順利“升級”，決定了芒果超媒的未來

從近些年芒果超媒製作的綜藝來看，其把控“流量”的功底依舊出色。

無論是親子綜藝《爸爸去哪兒》，還是歌唱節目《我是歌手》，還有最近比較火的《乘風破浪的姐姐》、《披荊斬棘的哥哥》等等，雖然內容有所不同，但其實都是直接邀請知名明星參加節目的形式，其底層邏輯都是相同的，那就是消費現有明星的流量。

在這種模式下，依託於成名明星的流量，新的節目無需打過多的廣告也會有一定知名度和曝光度，節目也會有更多的產品廣告找上門。

不過，隨著流量時代的逐漸過去，這一種依託明星流量的打法正在逐漸成為過去式。最明顯的就是最近一年的電影行業，“流量明星”幾乎從熒幕上消失，依靠明星“收割”票房的模式已經失效。

芒果超媒自然也感受到了這些變化，10月9日，湖南衛視釋出公告，“週六晚黃金檔《快樂大本營》升級改版、更新換代，集中力量創新，打造全新的主題積極健康、價值導向鮮明、老百姓更加喜聞樂見的精品綜藝節目。”

當然，《快樂大本營》的改版、升級不過只是表象，內裡則是其內容創作的全面升級，而是否能夠順利“升級”，則決定了其未來能走多遠。