零跑汽車敲定境外上市VCPE、產業資本誰是大贏家？

資本永不眠。

春節前夕，零跑汽車傳來上市訊息。證監會網站顯示，接收到浙江零跑科技股份有限公司《境外首次公開發行股份（包括普通股、優先股等各類股票及股票的派生形式）》審批材料。

另一方面，已在美股上市的

蔚來

汽車，也被爆將赴新加坡上市。儘管

蔚來

不予置評，但不難看出，造車新勢力對於上市，都有各自想法。

啟動IPO，6年時間完成120億元融資

作為造車新勢力中的一員，與

蔚來

汽車一樣，零跑汽車也是資本的寵兒。

天眼查顯示，零跑汽車成立於2015年12月，至今已有7輪融資經歷。第一輪融資，發生在其成立的1個月後，零跑汽車於2016年1月完成天使輪融資，彼時投資方為

大華股份

和娛樂工場，投資金額未披露、

2017年4月，零跑汽車又完成股權融資，米拓投資、景博投資、易盛投資相繼入局。但零跑汽車融資的高光時刻還是2018年，紅杉中國兩次介入。

資料顯示 ，紅杉中國在2018年分別參與到零跑汽車4億人民幣Pre-A輪和25億人民幣A輪融資中。其中，4億人民幣Pre-A輪融資中，除紅杉中國外，還有嶽佑投資、強跑投資、錢運湧臻投資，和一名個人投資者。

到2019年，

中國中車

又單槍匹馬以3。6億人民幣完成對零跑汽車的A+輪融資。

2021年，國投創益、湧鏵投資、泛鏈科技、九智投資、金通智匯投資、歌斐資產、

國信證券

、沂景資本等PE資本加碼，讓零跑汽車完成43億人民幣的B輪融資。

而2021年8月，在計劃上市前，零跑汽車又開啟最後一輪融資，中金資本、杭州國資、

中信建投

資本、中信戴卡等，以45億人民幣完成Pre-IPO投資，成為零跑汽車的投資方。

至此，在零跑汽車成立的6年時間裡，至少完成120億元人民幣融資。零跑汽車創始人、董事長朱江明公開表示，“2021年8月的融資，很可能是資本方的最後一張門票。”

從VC到PE，再到產業資本，投資方陣容龐大

經歷7輪融資，零跑汽車的投資陣容已十分

豪華

，除了紅杉中國這一VC巨頭，記者發現，還有PE資本，及產業資本的身影。

一位投資人朋友對《科創板日報》表示，相較於PE投資，VC資本一般只投幾千萬。“零跑的Pre-A輪4億人民幣融資，包括紅杉在內，有5名投資者，平均計算，每家大概投了8000萬，接近1億元。這算是比較大手筆的早期投資了。”

同樣是A輪融資，由於

上海電氣

、華淩投資等產業資本的出現，零跑汽車的融資瞬間達到25億人民幣。該投資人朋友認為，“如此大的投資，只能是產業資本進入。紅杉在中間，只是穿針引線的作用。”

對於上述兩大產業資本而言，

上海電氣

一直有佈局新能源汽車的需求。2017年5月，

上海電氣

與

國軒高科

共同投資設立

上海電氣

國軒新能源。

另外，華淩投資的背後實則是

大華股份

。而在

上海電氣

的朋友圈中，

大華股份

一直是盟友。

有意思的是，零跑汽車董事長朱江明還是大華股份主要創始人之一，2021年2月，朱江明辭去大華股份董事等職務，彼時距離零跑汽車原計劃於2021年下半年提交IPO檔案，不到半年時間。這讓三者之間的關係，更加微妙。

再到最後一輪Pre-IPO投資，上述投資人朋友指出，很明顯，這就是PE資本了。“零跑汽車確定要上市了，PE資本就介入。相比VC，PE資本一出手，就是‘億’為單位，所以他們往往會選擇比較成熟或者確定性高的企業。當然45億人民幣的融資，也有杭州國資的看好。”

投資幾百萬，天使投資者成大贏家？

VC巨頭、產業資本以及國資的相繼介入，是對零跑汽車看好的真實反映。

但在2018年Pre-A輪4億人民幣融資中，個人投資方的介入或許是零跑汽車上市資本盛宴的最大贏家。

在該輪融資中，嶽佑投資、強跑投資、錢運湧臻投資三傢俬募股權

基金

頗為神秘。

其中，嶽佑投資背後的實控人為毛岱。天眼查顯示，其為第一代天使投資人，曾是長江商學院浙江校友會常務副會長，幫助多家初創企業在海外上市成功上市。

成立至今，嶽佑投資共有9筆投資事件，管理著7只基金。

另一資本方——強跑投資的實控人為吳利強。在錯綜複雜的關係中，吳利強也曾是零跑汽車的

高管

。不過，2021年吳利強本人和旗下的杭州能動文化傳播有限公司，曾陷入兩起執行案件中，成為首次執行被執行人。

至於錢運湧臻投資，至今只有1筆投資事件，即是零跑汽車的投資。在合夥人資訊中，記者看到，陳愛玲系第三大

股東

，不巧的是，在華淩投資的背後，也有陳愛玲的身影，而華淩投資又與大華股份有關。

隨著零跑汽車啟動境外IPO，再加上新能源汽車作為綠色能源，早已站上風口，其上市後的估值也讓諸多投資人期待。

記者發現，目前，在港股市場上，

理想汽車

的總市值在2000億港元上下，而美股上，蔚來汽車的市值也在360。42億美金，即2000億人民幣左右。

IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《科創板日報》記者採訪時表示，造車新勢力紛紛上市，既是為了上市融資支援公司發展，也是資本市場風口催生的產物與體現。

“零跑汽車這一二線新勢力，在估值上與蔚來等相比，在綠色能源的加持下，作為造車新勢力有可能會更高。”

一旦零跑汽車估值達到或超過2000億人民幣，之前進入的所有資本，無疑將迎來一場資本盛宴。

在大華股份2021年1月27日披露的零跑汽車增資資訊，各路機構對零跑汽車的B-1輪增資，從5000萬到3億元不等。

一張持股比例圖顯示，嶽佑投資、錢運湧臻投資、興證投資等資本，投資金額均不大，分別為330萬、440萬元，以及407萬元。按照其對應的投資金額，即便之後稀釋，保守估算，至少也有0。1%-0。2%的股份。

如果按照2000億市值對標，那麼對應的股份價值將達到2億元-4億元不等，這意味著上述投資人瞬間完成財務自由。

對這一可能的爆賺，與《科創板日報》記者聊天的投資人朋友也表示，“從退出順序來看，一般都是PE先退，VC最後退。”

“儘管PE資本安全性高，但投資回報卻不及VC。一些做得好的VC，一個專案有時能達百倍甚至千倍回報。”該投資人談到，所以對VC而言，就需要不停地募，再不停地投。“有時就是透過一個專案的高回報，不僅可以覆蓋掉整支募資基金的成本，甚至獲得更多收益。”

（文章來源：財聯社）