“SaaS第一股”光雲科技：深度繫結阿里系，如何打破成長天花板？

作者 |

戴鄂

編輯 |

繆凌雲

首席科創官

過去，“雙11”“雙12”等大型電商節日集中在每年第四季度，隨著“618”年中促銷月興起，電子商務平臺、賣家及相關配套企業又獲得了一個銷售旺季。

科創板上市的光雲科技就是受益公司之一，作為“國內電商SaaS第一股”，光雲科技背靠阿里巴巴這棵大樹，實現了快速增長。而專利問題和技術門檻，這是公司未來需要突破的關鍵環節。

光雲科技（688365。SH）全稱杭州光雲科技股份有限公司，它的前身是光雲有限，於2013年成立，2016年進行的股份制改組。

2020年4月29日，光雲科技在科創板上市，發行價格是10.8元/股。6月24日，光雲科技報收61.36元/股，當天上漲3.95%，上市以來累計漲幅為468.15%，市值達到246.05億元。

飄來的電商SaaS雲

近年來，雲計算技術的快速發展，形成了SaaS（軟體即服務）、IaaS（基礎設施即服務）、PaaS（平臺即服務）三種典型的商業模式。

其中SaaS服務模式透過將應用程式部署在雲伺服器，避免了使用者本地安裝與部署，大大的減少了SaaS產品前期投入成本，也使得更多的中小微企業可以成為 SaaS 產品的應用客戶群體。

對於電商領域而言，電商SaaS是基於雲技術發展而產生的三種雲計算服務模式之一。

中小微電商商家是電子商務交易B端的主流群體，各類電商平臺的商家對店鋪管理、營銷推廣、運營服務、客戶關係管理等各方面，存在專業化和個性化的需求，以提升店鋪運營管理效率。

為滿足這些現實需求，出現了一批向商家提供各類應用的電商SaaS企業，光雲科技就是其中之一。

光雲科技及其產品在電商生態鏈中的位置

作為業內領先的電商SaaS企業，

光雲科技SaaS核心產品主要包括超級店長、超級快車、旺店系列、快遞助手等電商軟體產品。

在此基礎上，光雲科技還提供配套硬體、運營服務及CRM 簡訊等增值產品及服務。

光雲科技的產品迴圈

比如，超級店長是一款商家店鋪綜合管理SaaS產品，集合了商品管理、訂單管理、店鋪裝修、客服績效、資料分析等功能；而另一產品快遞助手滿足商家快速、穩定的訂單處理需求，提升訂單發貨效率。

“超級店長”主頁面截圖

“快遞助手”主頁面截圖

在行業內具有良好的口碑和品牌效應，光雲科技旗下產品多次被評為阿里巴巴商家服務市場“金牌淘拍檔”、京東京麥服務市場“金服務獎”、蘇寧雲臺“寧聚合作獎”及阿里巴巴新零售“智慧商圈系統類”銀牌合作伙伴。

深度繫結阿里系企業、產品

SaaS行業存在兩種業態：

其一，SaaS公司主要透過線下推廣來獲得客戶，客戶以訂閱模式來獲取軟體服務。比如近日光雲科技走上街頭擺地攤兒拉客戶。

光雲科技擺地攤賣SaaS產品

其二，是阿里巴巴、微信、釘釘、Facebook等平臺型企業設立應用中心或服務市場，引入SaaS企業服務商來滿足電商賣家等使用者的需求。SaaS企業在獲取使用者收入時，將按照一定的分成比例支付平臺相應的費用。

其實，

光雲科技主要採用的是第二種業態進行運營，SaaS產品主要透過各電商平臺服務市場，如阿里巴巴商家服務市場fuwu.taobao.com、京東京麥服務市場（fw.jd.com），進行線上銷售。同時，光雲科技對於一些特定產品，比如快麥ERP、快麥設計，也會用線上線下相結合的方式進行精準營銷。

透過阿里巴巴服務市場進行銷售（來源：招股意向書）

從過去一段時間的營業收入構成來看，光雲科技電商SaaS產品貢獻的收入從2016年的55%上升到2019年前三季度的70%左右。

光雲科技近年來營業收入構成

電商SaaS產品營收規模保持了持續較快增長，2017年同比增長20。6%，2018年又同比增長了64%！

同時該類產品毛利率穩定在72%到73%之間，2019年前三季度為光雲科技貢獻了近五分之四的毛利潤。

然而，公司電商SaaS業務的銷售收入高度依賴阿里巴巴商家服務市場，以及釘釘、1688、餓了麼等其它阿里系旗下平臺。

值得一提的是，在光雲科技上市之前，阿里巴巴旗下阿里創投持有光雲科技4。8%股份。光雲科技與阿里巴巴之間存在關聯關係。

2016到2019年前三季度各期內，阿里系各個平臺帶來的收入佔光雲科技SaaS產品收入的比例分別為99.79%、99.41%、90.90%及86.48%。

同時近年來光雲科技向阿里集團旗下企業採購了伺服器、API、技術服務及資訊通道資源在內的相應業務資源，這部分採購金額佔光雲科技營業成本的比例在一半左右。

光雲科技對阿里巴巴集團存在產品運營平臺相對單一的風險。

核心技術沒有專利保護

除了依賴阿里巴巴之外，光雲科技提供的電商SaaS產品還存在沒有專利保護的問題。

自成立以來，光雲科技透過改良開源軟體和自主研發相結合，形成了億級訂單實時處理架構技術、電商領域分詞技術及淘寶直通車廣告競價投放技術等核心技術。

然而，在對應專利情況一欄裡，這些技術都顯示為“非專利技術”。

近五年來，光雲科技的研發費用率始終保持在13%以上，而且呈現增長的趨勢，公司已經擁有了89項計算機軟體著作權，8項專利。

不過，缺乏專利保護的核心技術，容易被後進者模仿。對此，光雲科技正在大力進行核心SaaS產品系列軟體升級，並開發“有成”中小企業管理軟體、電商影象人工智慧行業解決方案升級，以適應電商SaaS行業不斷擴大的內在需求，鞏固公司自身的行業地位。

今年4月29日，光雲科技在科創板上市，同日釋出了一季度報告，公司的營收、淨利潤較去年同期相比並無多大變化。

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