營收淨利雙降！紅星美凱龍“滑”向何方？

曾超越萬達、榮登全球第一大商業Mall寶座的紅星美凱龍，如今正經歷著至暗時刻，除了遭遇營收淨利雙雙下滑的週期“魔咒”，其有息負債也在不斷增多，並且還遭到了著名評級機構惠譽的下調評級，屋漏便逢連夜雨，昔日家居巨頭該如何衝破“負迴圈”？

紅星美凱龍有點“懵”！

矇眼狂奔的車建新，在嚐到錯押房地產的慘痛教訓後，也開始學王健林的“壯士斷腕”，不斷拋售重資產自救，經過2021年持續的“輕資產、重運營、降槓桿”戰略，本以為2022年財務狀部會有所好轉，豈料

最新的三季報資料顯示，報告期內，公司實現營收104。84億元，同比下滑7。67%，歸母淨利潤13。18億元，同比下滑36。17%，營收和淨利雙雙大幅下跌，截至2022年Q3，紅星美凱龍的業績已經連續5個季度下滑，歸母淨利潤較之於2018年同期更是大跌超68%，問題究竟出在哪了呢？

客觀方面來看，大環境的影響不可避免，當國際家居巨頭宜家的日子都不好過時，可想而知國內的家居品牌們的水深火熱：

2021年3月，紅星美凱龍舟山商場發出閉店公告。

2021年4月，紅星美凱龍紹興二環商場釋出閉店公告，後由居然之家接手，同月，位於西安的某家大賣場生意冷清到門可羅雀，空鋪率居高不下，不得已引進幼兒園、培圳中心甚至籃球館等非相關業態，商場逐漸與家居定位脫軌，此外還因質量、售後問題屢遭消費者投訴曝光。

2021年11月，福州紅星美凱龍萬寶商圈閉店，改頭換面成為月星家居三迪廣場。

2021年紅星美凱龍日子不好過，居然之家也好不過哪去，據年報披露，居然之家在報告期內共關閉了10家加盟家居賣場門店。

2022年上半年，宜家罕見宣佈關閉了2家旗艦門店，其中甚至包括上海新開的宜家城市店，可見，國際一流大都市的客流都無法帶給宜家足夠的轉化率，人們愛逛宜家，但不等於人們愛買宜家。

2022年7月，宜家宣佈貴陽線下門店關閉，並解鎖了3個月內連續關閉2家門店的成就。

2022年10月10日，咸陽市秦都區人民西路29號的紅星美凱龍全球家居生活廣場突發閉店公告，其稱由於委託方咸陽金方圓商業運營管理有限公司根據市場經營環境變化及區域規劃調整，終止與紅星美凱龍的委託經營管理關係，因此，紅星美凱龍咸陽人民路商場只能閉店。

……

當然，雖然行業黑天鵝頻發，紅星美凱龍今時今日這步，也不能全賴在大環境頭上，畢竟，與居然之家和宜家等同行不同的是，債臺高築的紅星美凱龍，情況要嚴重得多，如何逆轉局勢，成了擺在紅星美凱龍面前的頭號任務。

紅星美凱龍還能上岸嗎？

就如同輕資產運營一樣，事實上，紅星美凱龍也一直在積極嘗試降本增效，但財報騙不了人，資料說不了謊，事實證明紅星美凱龍的自救整改，效果尚未達到預期，紅星到底該如何行動，才能跳出債務泥潭？

2022年6月底，美凱龍總負債763。21億，有息負債374。69億元，較上年同期有所放緩，但現在就下債務危機得解的論斷還為時尚早。

2022年三季度末，美凱龍負債總額仍達759。8億元，並且，有息負債總額不降反增，達到了384。57億元，美凱龍的債務問題也引發了評級機構惠譽的關注，9月13日，惠譽將其長期外幣發行人違約評級和高階無抵押評級從“BB”下調至“B”。

評級下調後，美凱龍融資的難度也增大，2022年9月18日，紅星美凱龍公告稱，將位於上海的總部大樓抵押給銀行，貸出資金用於公司日常經營週轉，或拋售或抵押優質資產來為集團輸血一度是美凱龍的“常態”。

這也就引出了美凱龍的癥結——該如何提升“造血”能力？

iPhone 14系列強悍的逆週期能力早已成為了商界研究的經典案例，作為美凱龍掌門人的車建新豈有不明白之理，而且，單從品牌運營建設來看，紅星美凱龍也確實跟蘋果一樣有過人之處，比如常年位居大型家居賣場行業品牌力前列。

製圖：光大證券研究所

果不其然，車建新的第一板斧就砍向了高階電器市場。

2022年12月3日，江蘇全球家居1號店智慧電器生活館一期落成，吸引了40餘家國際國內的高階家電品牌的入駐，據悉，該館經營面積達12000平方米，是南京乃至全江蘇經營面積最大、經營品類最全、進口品牌單體面積最大的高階電器生活館。

在結合2021年以來，美凱龍陸續在上海、北京、天津、四川等省市的全球家居1號店的佈局，很明顯，車建新已經在一線城市拉開了一張超大型智慧電器館的巨網，並且用意很明顯，就是專門服務於高階的消費群體，只有這部分有消費實力和消費慾望的群體，不會因為大環境的變化，就降低提升生活品質的旺盛消費需求——產品好、服務好，他們該買照買！

據中國電子資訊產業發展研究院釋出的《2021年中國家電市場報告》顯示，報告期內，我國家電市場規模8811億元，同比增長5。7%，其中，高階家電銷售在逆勢上漲，並且，消費群體側，80後和90後漸成主力軍，佔到全部家電消費量的60%以上，其中，45%的高階家電消費來自80後。

高階電器必須成為紅星美凱龍業績增長新引擎。

打鐵還需自身硬，光引進大牌家電，還不能保障消費者的良好售後體驗，還需要對應的後端供應鏈側的研發把控，而從近幾年的美凱龍的研發支出來看，不難發現問題所在，下一步，美凱龍需要適當地增加設計&研發投入，打價格戰的小米模式，早已被證明是行不通的。

製圖：新眸

今年年初，美凱龍霸氣喊出了“在2年內打造100家超過1萬平米的智慧電器生活館、用100家萬方大店為合作伙伴創造300億元銷售額”的宏偉目標，線下大賣場，會不會迎來久違的春天？

拭目以待！

參考資料：

信源綜合螳螂觀察、錦緞、網際網路那些事、新眸、北青網、古鎮燈飾融媒中心、美凱龍公共財報等，圖源網