在下跌時看好風華高科

這隻股票我關注了有一年時間，以前因為不大懂電子元器件行業一直都沒怎麼去研究這個行業，直到今年開始正式炒股看的各個行業的分析報告看多再加上老表提點了才有點基礎。風華的走勢很怪，明明業績好的很，股價偏偏一路下跌，今天就來琢磨琢磨。風華高科主營片式電容器MLCC、片式電阻器、電感器、FPC電路板（柔性電路板21年7月出表）、電子專用材料製造（電子漿料、磁粉）、陶瓷濾波器、壓敏電阻、熱敏電阻、鋁電解電容、圓片電容。風華從一個小企業發展成為電子元器件製造行業產業鏈最完善的企業，在國內是片式無源元件規模最大、最完全的製造商。雖然同日韓同產品效能仍有一定的差距，但在中低端市場風華的產品在國內算得上頭部企業，特別是我國作為全球最大的電子產品市場在新基建建設和關鍵物料國產化的趨勢下，風華有望憑藉低端市場積累底蘊逐漸向高階產品延伸。

由於21年的具體資料還沒出來，我根據20年的資料結合21年的公告綜合製表

20年銷量平均月銷量同比%金額片式電容器1463億隻122億隻/月2912。79億片式電阻器3438億隻286億隻/月3612。56億電感器165億隻13。75億隻/月46不詳電子專用材料 製造340噸28噸/月8

風華20年的產量基本維持在90%以上。

電感的資料沒查到且營業額佔比不大。

結合上表可以得出22年的片阻產能650億隻/月，相對20年增長100%以上。片容產能考慮到22年祥和二期投產預估22年產能240億隻/月相對20年增長100%，23、24年650億隻/月，相對21年再增長150%以上。

從產能方面來看風華兩年內規模翻了一倍，可以說再造了一個風華高科，同時產能大規模提升能更多地降低成本，帶動毛利率提高。從21年的業績預告來看2021年實現歸母淨利9。3億元至10億元，同比增長159。26%至178。78%，扣除1。5億的非經常性損益大概就是7。8-8。5億，同比增長80%以上。

21年的業績高速增長除了產能擴張還有產品漲價的因素，21年國內上半年需求旺盛疊加國外巨頭各種原因減產一起推動了風華上半年的利潤增長，而到了第三季度國外企業開工率上升導致片式容阻價格開始下跌，第四季度的業績只有0。5億-1。2億，從股價方面來看，主力資金從第三季度開始大幅撤出，基金持倉年中還持有的8800萬股，而年底只有3000萬股，差不多撤走了60%，春江水暖鴨先知，主力不愧是主力，能料到第四季度的業績不好提前開始跑路，難怪股價在靚麗的業績之下依舊持續下跌。不過我預計，這一輪價格下跌的利空可能已經出盡，畢竟產能確確實實的在提高，哪怕用20年的單價來看，20年虧損的柔性電路板業務出表，由100%控股變成30%的股份，沒有負擔的風華22年的業績依舊可期。