我們為什麼學不會“戴維斯雙擊”

在投資界，謝爾比·卡洛姆·戴維斯收益不是最高的，但是被冠以“王朝”的只有戴維斯家族。

戴維斯1947年涉足投資，至1994年謝世，資金由5萬美元升值到9億美元，歷時47年，年化複利回報達23。18%。

其子謝爾比，20年中有16年戰勝標普500指數，累計收益37。9倍，年化複利回報19。9%，超越同期標普指數4。7%。

其孫克里斯掌管的基金，1995—2013年年化複利回報11。95%，同期標普表現為7。61%。

戴維斯王朝賴以成名的投資絕技就是“戴維斯雙擊”。

戴維斯雙擊，是指在低市盈率(PE)買入股票，待成長潛力顯現後，以高市盈率賣出的投資策略。

例如，每股盈利1元、PE為10倍的股票，此時股價為10元。當盈利提升到2元，市場情緒積極，PE提升到20倍，此時股價會達到40元。

戴維斯雙擊和巴菲特的“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”以及鄧普頓爵士的“極度悲觀點投資”有異曲同工之妙，“戴維斯雙擊”更直觀的體現了基本面和市場情緒的對股價的變化。

讀完《戴維斯王朝》，我掩卷沉思，“戴維斯雙擊”的定義很簡單，為什麼我們卻很難運用呢？

我認為有如下幾個方面的原因：

·旁觀者心態

·等待情況明朗的心理

·追求確定性

·快速學習能力不足

·淪為烏合之眾

1、旁觀者心態

現在我們都知道2012年塑化劑事件造成的白酒股集體大跌，是一個非常好的機會。我還清楚的記得當時一個朋友用興奮的語氣說，哪有隻漲不跌的股票，茅臺不跌到90元以下絕對不能買。當時有很多人包括我都多少有點隔岸觀火、幸災樂禍的心理。獨獨沒有意識到這個巨大利空孕育的機會，當然也不可能去深入研究這件事對行業、對公司的影響。

最近“海天醬油事件”鬧的沸沸揚揚，如果我們不去研究食品新增劑對海天的影響，不去讀海天味業的年報，只是安心當一個吃瓜群眾，即使有戴維斯雙擊的機會，也註定和我們是無緣。

以看熱鬧的心態去圍觀，即使天上掉的是磨盤大的金子，我們也不會有任何收穫。

2、等待情況明朗的心理

當面對股價一跌再跌好似深不見底的時候，沒有幾個人敢逆勢去抄底。即使知道此時的價格非常非常便宜，心裡有一個聲音在提醒自己不要“魯莽”從事，要等到情況明朗的時候才動手。

但是，在資本市場永遠沒有情況明朗的那一天。1945年二戰結束，情況明朗了吧。但是大眾開始恐懼核武器的威力，害怕發生第三次世界大戰。如果當市場上只剩下利多訊息，看似情況明朗了。此時股價已經高高在上了，等待你的很可能是“戴維斯雙殺”了。

市場絕大部分都是混沌的，等市場“明朗”了，賺錢的黃花菜都涼了。

3、追求確定性

中國有句俗語是“買漲不買跌”。今天你買了，明天價格更低，這讓我們顯得很愚蠢。與其這樣，不如等待行情轉升的時候才買不遲。於是，奇怪的一幕出現了。同一個東西，在你5元買的時候覺得自己很愚蠢，10元買的時候卻覺得自己很聰明。

這就是確定性的心理在作祟。很明顯，在下跌趨勢的時候，我們不可能買到最低點，每一次買入都可能造成虧損，最低點在哪裡？下跌趨勢持續多長時間？都是未知數。沒有人喜歡這樣的情況。

1987年“黑色星期一”，道瓊斯工業指數暴跌22。6%，標普500指數下跌20。5%。戴維斯在這天興奮的買進了，收盤的時候浮虧1。25億美元。這就是“欲戴皇冠必承其重”，不能承受浮虧，也就無法學會“戴維斯雙擊”。我們當然不是去追求“浮虧”，但這是“戴維斯雙擊”的伴生礦物，是我們不得不承受的。

4、快速學習能力不足

有很多時候是突發利空帶來的“戴維斯雙擊”的機會。比如“塑化劑事件”、“三聚氰胺事件”、“瘦肉精事件”等等。相關公司我們不熟悉，等事件發生後，我們在短期內又無法快速學習相關知識。即使意識到這是一個很好的機會，我們也無法下手。

所以，平時我們要廣泛閱讀各公司年報，既能鍛鍊自己的學習能力，又能擴大自己的知識圈。等機會出現後，我們能儘快納入自己的射擊範圍。

比如這次新增劑事件，如果我們能儘快掌握相關知識，也許是一次“戴維斯雙擊”的機會。

5、最重要的一個原因是淪為烏合之眾

股民被市場環境、經濟環境、大眾輿論所等因素所刺激，產生了相同的情感，進而行動也趨於一致。

成為烏合之眾的一員後，智力會倒退好幾步，強烈的情感會單級發展。他們極易形成“市場悲觀我更悲觀，市場貪婪我更貪婪”的心理特徵。

“

他們推理能力差，根本就不可能理解系統的邏輯推理，不會推理或者總是錯誤地推理；他們缺乏分析能力和辨別能力，分不清是非，不能對事情作出正確的判斷。由於不會思考，不懂得推理，所以只擁有簡單和極端的感情

”（《烏合之眾》）

為了避免出現上述情況，當你產生巨大的“恐懼”或“貪婪”的心理時，不要急於行動，停下來推導一下是什麼情況造成的這種心理，影響因素是否客觀。

《直覺泵》中講了一個古怪獄卒的故事，有個獄卒，每天夜裡，他等到所有囚犯都熟睡以後，就會挨個開啟所有牢房的門，一開就是幾個小時。請問：這些犯人有逃跑的機會嗎？

顯然沒有。犯人根本不知道那是一個機會。在資本市場也一樣，機會的大門打開了，我們要麼在旁觀，要麼沒有做好準備，要麼深陷在市場的泥潭裡，我們根本意識不到那是“戴維斯雙擊”的絕好機會。