用資料告訴你，3.5%的儲蓄險會成為天花板？

前段時間有一個挺重磅的資料，不知道大家有沒有關注。

銀保監會頭一回公佈了保司上半年的投資成績，摺合到年化收益率來看，今年 24。71 萬億的保險資金的投資收益率只有

3.66%

。

話說，保險公司有些儲蓄險產品長期年化收益率就有 3。5%，再加上運營成本，這不是虧本買賣嗎？

3。5%的儲蓄險以後是不是也會變少？

今年投資大環境不好，只根據保險公司半年的投資成績就得出這個擔憂，多少有點草率了。不過，

“未來儲蓄險 3.5% 複利水平或許還要降”

，這話真不好隨便否認，怎麼說？

一、3。5%的複利或許就是未來儲蓄險的天花板

保險公司開門做生意，自然也是要賺錢的。那以儲蓄險這類產品為例，保險公司如何賺錢呢？其實邏輯很簡單。

以年金險為例，保險公司現在拿我們的保費去投資，投資收益減掉到期承諾給我們的錢以及運營成本，就是利潤。

也就是說，

一旦投資收益覆蓋不了保單的成本

，監管就會

擔心保險公司這筆賬算不平

，3。5% 的儲蓄險，也就不一定讓賣了。

實際上，

保險公司的投資風格向來偏向穩健

。從銀保監會披露的最新資料來看，今年 6 月底，壽險公司 6、7 成的資金都投向了債券、銀行存款等低風險資產。

資料來源：銀保監會（2022。8。25）

讓保險公司比較難受的是，“穩賺”的這一部分低風險資產，投資收益越變越低。

比如十年期國債這個低風險資產風向標從 2002年 5。40% 的水平到今天的 2。60%，收益率持續下跌。銀行存款利率也是持續走低。

而且政府刺激、扶持、救助經濟的決心越堅定，低利率的時間就越長，保險公司投的這些低風險資產的收益就越少。

過程還相當漫長。

有朋友又問了，“穩賺”部分的收益下降了，保險公司不是還可以投高收益的股票嗎？

實際上，從最新的資料來看，保險公司買的股票才佔總資金的 8%。除了保險公司本身的風險偏好，向來“穩字當頭”的監管也不讓保險公司投資太多股票。

一句話總結，對保險公司來說，高風險資產的收益是不確定的，穩賺的低風險資產的收益卻在遞減。

低利率時代，保險公司在投資端壓力不小

。

而且過去 30 年，儲蓄險利率的下調就在反覆印證這件事情。

二、從10。0%到3。5%儲蓄險收益率下降這30年

年初的時候，有人在網上分享了一張保單，羨煞旁人。

這位網友兩歲時，他的母親給他買了一份保險，當時只交了 1 萬元保費，而從他 55 歲開始，每月可以領 7095 元，一年就能領 8 萬 5 千多。

而且這筆保單鎖定了終身的利率，活多久就可以領多久。

大概算了一下，這張

1996 年

的保單：

領到 70 歲的時候

：累計可以拿到 136 萬，irr高達8。59%；

領到 80 歲的時候

：累計可以拿到 221 萬，irr高達8。92%。

到今天，過去這種“穩穩的幸福”，恐怕只能是某些網友獨自的狂歡了。

1996 年 5 月起至 2002 年 2 月這不到 6 年時間裡，央行連續八次下調了利率。

於是，

為了預防保險公司的經營風險

，1999 年 6 月，原保監會將壽險保單的預定利率調整為不超過 2。5%。

近 30 年來，儲蓄險的預定利率也一路走低：

不過，隨著 2013 年之後監管放鬆，複利 3。5% 的儲蓄險重出江湖，再次成為近幾年非常火熱的低風險投資工具。

從無人問津，到全網翻紅，

歸根到底，在這個利率下降的時代，長期鎖定利率就是一張王牌。

近來，收益率表現不錯的儲蓄險接連面臨下架，考慮到監管對利差風險的重視以及保司的運營壓力，這類3。5%利率的儲蓄險日後可能會越來越少……

三、和其他的理財手段比儲蓄險有什麼優缺點？

雞蛋不能放在同一個籃子裡，比較穩的，能保值增值的“籃子”有很多：貨幣基金、銀行存款、銀行理財、儲蓄險等等。

相比之下，高下如何？

1、貨幣基金

餘額寶已經不是當初那個“它”了。

2014 年 6。76% 年化收益率的高光時刻已經不再，最近的 7 日年化收益率已經

跌到了

1。38%。

儲蓄險 3。5% 的長期複利收益率，就要可愛很多了。不過，它的靈活性不如餘額寶這類貨幣基金。活靈活用的資金還是應該考慮貨幣基金。

2、銀行理財

去年各月度，銀行理財產品加權平均年化收益率為 3。97%，最低為 2。29%。

銀行理財靈活性更高，但缺點是不能鎖定長期的複利收益，而且不保本。

如果是一年、兩年就要用的錢，還是優先考慮銀行理財、貨幣基金等。如果是準備投長期的錢，可以考慮增額終身壽這類儲蓄險。

3、銀行存款

3 年期定期存款年利率常見於 3。15%。和銀行存款相比，儲蓄險是複利的，複利 3。5% 存 20 年，單利需要保證每年約 5% 。這意味著從長期來說，銀行存款在收益率上已無優勢。

目前，3 年期大額存單利率多在 3。2% - 3。4%，但起投門檻就要 20 到 30萬，各家銀行不一樣。相比之下，增額終身壽這類儲蓄險幾千塊的門檻低多了。

總的來說，利率下行的趨勢已經在全球範圍得到驗證了，如果看重長期鎖定利率，儲蓄險有一定的優勢。

整體來看，對比上面相對穩健的投資方式，儲蓄險的缺點是靈活度不夠高，但如果是

用閒錢，投長期，複利收益的儲蓄險優勢很明顯

。

四、寫在最後

在靈活性、收益率、穩定性等方面，上面提到的幾個低風險的投資方式各有各的優點，可以互為補充，千萬別把它們對立著看。

不過，監管對於儲蓄險利差風險的重視程度可能超過我們的想象。

這

意味著3。5%的儲蓄險在不遠的未來，真的可能會成為歷史

，近來優秀收益產品的下架已是先兆。我們能做的，唯有且行且珍惜。

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