解析投資：一家曾經肩負著胰島素國產化使命的企業

糖尿病是無法根治的慢性疾病。直到現在，醫學界尚未找到能夠徹底治癒糖尿病的方法。

因此，其經常被人們比喻為“不死的癌症”。

雖然糖尿病不能根治，但只要控制好血糖，沒有併發症的產生，糖尿病患者一樣可以像健康人那樣做到延年長壽。

而“糖尿病的剋星”——胰島素，作為最強的降糖藥物，迄今為止已經為無數的糖尿病患者送去了福音。

01

最初的胰島素來自於動物內臟的提取。然而，由於人與動物的不同，使得動物胰島素不能很好地為糖尿病患者進行有效降糖。

於是，科學家轉向了對人體的研究，發現了人胰島素，接著在利用基因工程技術幾經改良後，終於成為最適合治療患者的藥物。

重組人胰島素產生於20世紀80年代，是當時歐美髮達國家投巨資搶佔科技前沿的生物基因技術。

對於發展中國家及其他弱小的國家而言，由於胰島素投資大且技術複雜，導致他們大多隻能都停留在實驗階段。

在此之前，只有美國、丹麥以及法國已經能進行大規模工業化生產。因此，他們將胰島素作為世界的戰略儲備物資和制裁手段，控制著全球人類的健康發展。

可想而知，想要實現重組人胰島素工業化、產業化無疑是一個世界性難題。

我國也不例外。

然而，國內的一家制藥企業，通化東寶卻做到以先行者的姿態，勇敢地挑起發展重組人胰島素原料藥、製劑產業化的重任，率先打破了歐美的壟斷。

02

說到通化東寶這家企業，那就要提一下創始人李一奎。

李一奎畢業於北京大學生物系。1974年，他主動放棄了留在大城市的工作機會回到了故鄉，在通化地區的一家國有藥廠工作。

1984年，他抓住了創辦二輕企業的機遇，靠2萬元暫借資金，利用知青用過的幾間平房當車間，招用幾十名農民做員工，建起了通化長白山滋補品廠，淘得創業後的第一桶金。

1985年，李一奎用這筆資金建立並擔當法人代表的通化白山製藥五廠，建成了1400平方米的口服液生產車間，這就是後來蜚聲中外的通化東寶的前身。

靠著“鮮人參蜂王漿”口服液、“鎮腦寧”膠囊和“東寶甘泰片”帶來的巨大市場商機，累計創造出30多億元的產值，1994年通化東寶便早早具備上市資格，登陸在上交所交易。

長期以來，我國缺乏核心技術和自主創新的強勢品牌，致使我國科技總體競爭力處於世界低位。例如，汽車行業90%為合資品牌，關鍵技術都掌握在外方手中。而在醫藥生物技術領域，幾乎所有藥物的專利都為發達國家擁有。

拿胰島素來講，早期國內以往小批次生產出來的胰島素，都是從豬胰臟中提取蛋白酶，而真正最好的人胰島素掌握在歐美手中。因此，好的胰島素需要依賴進口。由於歐美壟斷了胰島素技術將近20餘年，致使胰島素價格居高不下，我國眾多的糖尿病患者只能望“價”生畏，用不起這種高階“洋貨”。

為了改變我國臨床上使用動物胰島素和進口人胰島素的狀況，李一奎迎接了這一挑戰。

1995年，他不遠萬里從美國聘請了生物化學博士甘忠如先生，組建科研隊伍，開始了重組人胰島素攻關的艱辛旅程。經過三年多的科技攻關，於1998年成功研製出擁有我國自主智慧財產權的二代胰島素，即重組人胰島素——“甘舒霖”。接著，便在2005年後真正實現了胰島素大規模產業化生產。

至此，我國成為繼美國、丹麥之後，世界上第三個能生產和銷售重組人胰島素的國家。

人胰島素的成功開始讓世人記住了通化東寶。

希臘曾經因希望胰島素在本國市場降價，就遭國際胰島素巨頭以退出市場威脅為由逼迫他不得不妥協，但這樣的情況在中國永遠不會出現。

因為，有了自主品牌的產品，就有了國際定價的話語權。

通化東寶的胰島素研製成功併產業化後，反而迫使進入中國市場的外國胰島素由每支73。1元降到了65元。並且過去那些受到歐美髮達國家斷絕胰島素制裁的弱小國家，也在通化東寶拿到了救命的胰島素。

03

說來也是，通化東寶的經營業績進入放量期正好對應著第二代胰島素產業化來臨的那一刻。

未實現產業化之前，公司已經陸陸續續有甘舒霖R、甘舒霖N以及甘舒霖30R三款第二代胰島素產品。然而，當時公司胰島素只能小規模生產，並且產品處於市場匯入期，直到2005年市場銷售額也就僅為0。7億元。

在2005年實現產業化之後，公司第二代胰島素開始放量，直至2017年連續12年基本保持20%以上的快速增長，呈現“慢牛”趨勢。

目前國內第二代胰島素存量市場空間接近70億元，主要市場參與者有諾和諾德、通化東寶、禮來以及聯邦制藥，他們的市佔率分佈依次為44%、33%、13%和10%。

通化東寶在國內第二代胰島素市場僅次於丹麥諾和諾德，是國產第二代胰島素龍頭企業。

在第三代胰島素領域，長效甘精胰島素作為全球公認的一線長效基礎胰島素，通化東寶目前才剛開始國內市場佈局。而賽諾菲早在2004年就已經在我國實現了上市，目前招標價為184元/300IU，甘李藥業2005年開始實現上市，目前招標價為145元/300IU，聯邦制藥2017年才實現上市，目前招標價為181元/300IU。

顯然，在賽道上通化東寶落後於賽諾菲、甘李藥業以及聯邦制藥。

不過，通化東寶的長效甘精胰島素在2020年年初上市後，目前招標價為141元/300IU，產品價格低於早已上市的企業，有較強的競爭優勢。況且，疊加公司多年深耕基層糖尿病治療市場所打下的堅實基礎，使得長效甘精胰島素的國內放量仍然值得期待。

通化東寶的第三代胰島素，速效門冬胰島素要在2-3年後才能實現上市，在研發進展上也是稍落後於甘李藥業和聯邦制藥兩家公司。

但值得注意的是，公司另一大亮點在於透過license-in引進了第四代胰島素——德谷胰島素，而目前國內第四代胰島素幾乎還沒形成市場。

因此，在第四代胰島素領域，通化東寶未來有望會優先走在甘李藥業和聯邦制藥前面，搶先一步與國際胰島素巨頭進行市場競爭。

（文章來源於：解析投資）