10.12 成交量下降後，主線的穩定性更加重要

導語：

風格切換的銜接期和機構對行業分歧較大的環境中，主觀投資型機構形不成統一共識，造成板塊快速輪動和成交量的下降，成交量的下降又會進一步促使量化機構出現“內卷”，加劇個股和板塊的波動率。策略上應選擇穩定性強的行業，重點關注農產品期貨與股票能否形成持續的聯動效應。

昨天是長假後“第一個”真正意義的交易日，但市場並未出現之前普遍預期的成交量放大，反而比上週五還小了一些，兩市成交額跌破萬億。關於成交量的變化，鯤鵬哥在國慶節之前的9月30號已經說過——“即使節後成交量也不會放大”，

本質上成交量的大小隻是市場活躍程度的“果”，如果市場有持續的賺錢效應，成交量就會較大，如果沒有，成交量就會相對較小。

市場的持續賺錢效應從哪裡來？要麼是系統性的全面普漲，要麼是有明確的超級主線，在這條明確的主線不斷向外發散的過程中就會伴隨著成交量的放大，比如從7月下旬到9月下旬，成交量不斷放大的主要原因是週期股行情的不斷擴散，直到股價出現反轉開始向下後，成交量也開始出逐步萎縮。

當市場有明確的主線時，其它事件驅動型主題或訊息刺激型主題也會比較活躍，因為市場有賺錢效應，會加大投資者的信心，進而促使投資者的交投活躍，但是當市場無明確主線時，其它事件驅動或者訊息刺激型主題的力度也會下降。

當前市場就處於一個重新尋找主線的過程中，這個階段沒有超級主線，資金防禦的特徵比較明顯

，主觀投資機構對行業形不成統一共識，散戶也因為市場賺錢效應一般而交投活躍程度下降，成交量下降後又會影響部分量化機構的策略，導致“內卷”加重，所以我們看到近兩個交易日有些個股的波動很大，少數個股甚至在漲停第二個交易日就跌停，這主要是由於在趨勢型行業不明的環境中，無論是遊資還是量化機構更偏向於分鐘級別或者日內交易，造成個股的短線波動率較大。

摒棄短期“噪聲”或者“雜波”，需要選擇穩定性更高的主題或者行業，

這點鯤鵬哥在昨天的文章中已經說過。目前大部分行業都是分鐘級別的波動，如果總是想著“明天會怎麼樣”而“勤勞”的頻繁搞短線，那麼勝率會很低，畢竟普通人搞不過量化機構不帶任何情感的“機器人”。

上週五和本週一，鯤鵬哥重點提示了農業行業尤其是養殖業，國慶之後的兩個交易日農業行業的表現也確實不錯，

這個行業在邏輯上可能更加具備成為核心主線的潛力

：一是因為股價今年過往累計跌幅較大，符合市場高低切換的階段偏好；二是在全球通脹邏輯下，農產品相對能源化工、基本金屬等累計漲幅還較小，並且生豬期貨和其它農產品期貨出現底部企穩或者突破的跡象。

需要

注意的是，參與期股聯動的行業或者個股需要控制倉位，因為期貨的波動對股價日內或短期的影響會比較大。

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