橫店東磁為何狂砸100億“押寶”TOPCon電池 ？

磁材龍頭橫店東磁丟擲100億元光伏電池投資計劃。

11月29日晚，橫店東磁公告稱，擬在四川省宜賓市敘州區設立子公司並分步投資年產20GW新型高效電池專案，專案總投資約100億元，這一投資堪稱“豪邁”。

要知道，該公司2021年全年的淨利潤僅為11。2億元，本次專案投資額相當於去年全年淨利潤的近9倍，也超公司上市17年以來淨利潤總和。那麼橫店東磁為何要進行如此大手筆的投資？

行業“內卷”愈演愈烈

事實上，橫店東磁並非首家如此大手筆“追光”的上市公司。

在行業高景氣度的背景下，近年來光伏賽道變得愈發擁擠。據不完全統計，今年以來，已有近30家上市公司跨界到光伏行業，預計總投資達千億以上。

其中有養豬的正邦科技，有主營益智玩具的沐邦高科，有生產耐磨材料的華民股份，還有做乳業的皇氏集團……或是收購、設立光伏公司，或是投資新建光伏專案，不約而同的扎堆進入光伏行業。

觀察來看，這些新玩家極少選擇光伏上游原材料端，大多扎堆於產業鏈下游，如乳企皇氏集團跨界光伏電池片、豬企正邦科技跨界光伏發電領域、寶馨科技跨界光伏異質結。

這主要是因為光伏上游是重資產投資，屬於“技術+資金”雙密集型產業。若新玩家選擇從光伏製造端進入，則要做好十年以上長跑的準備，不僅需要資本支援，還需要工藝技術爬坡和良好的成本最小化，才能衝出重圍獲取最大的市場份額。

而下游行業技術門檻相對較低，與普通的電子、五金、塑膠、化工等行業產生交叉，不僅沒有特別的技術壁壘，相對利潤水平更高，且技術迭代更新快，這些後入局者往往沒有歷史包袱，如果一開始就採用新的技術，甚至還有後發優勢。

隨著這些公司的加入，行業內卷也逐漸嚴重。一方面，產能規模的大小影響著競爭關係的動態變化；另一方面，享受著馬太效應的頭部企業，並不甘心在行業格局劇烈變化之際居於人後。

基於此，隆基綠能、通威股份、TCL中環、合盛矽業、東方日升、上機數控、特變電工等光伏產業鏈龍頭公司也紛紛宣佈大手筆投資計劃，光伏“一體化”成為主流。

隨著光伏行業頻現跨界的熱鬧局面，同樣引發行業整體發展的隱憂。目前大量上馬的光伏專案將會在兩三年內集中投產，屆時同質化競爭可能會引發不計成本的價格戰，這種現象在很多領域都曾發生過，快遞行業的價格戰還歷歷在目。

中國光伏行業協會名譽理事長王勃華還曾公開表示，需要警惕部分環節的產能過剩，以及產能擴張之後的行業同質化競爭加劇問題。

此擔心並不多餘，畢竟只要是人能造出來的東西，都會出現過剩。按照目前的產能規劃及趨勢發展，供大於求是一種大趨勢。

根據中國光伏協會資料顯示，預計在2025年光伏裝機量大約在270GW至330GW，多晶矽需求在97萬—119萬噸，而矽片的需求預計在324GW至368GW，光伏電池需求量將達到301GW至368GW，光伏元件需求量將達到279GW至341GW。

而從目前各行業的預計產能來看，截至2025年多晶矽產能預計將達到190萬—300萬噸，矽片在2023年預計產能就將達到600GW至800GW，光伏元件2025年產能將達到360GW至450GW，這還是保守估計的。

當前矽片賽道內卷嚴重，未來一定會遭遇洗牌。橫店東磁如若不推進大擴產，或許連競爭的機會都沒有，加大投產說不定還能趟出一條路來。

先進產能永不過剩

縱觀國內光伏行業幾十年的發展歷程，從第一批光伏龍頭無錫尚德、江西賽維破產，到漢能集團黯然退市，再到隆基綠能、通威股份等新龍頭崛起，光伏行業曾多次上演產能擴張潮、產能過剩等。

按照歷史經驗來看，先進的產能永遠不會過剩，那些高耗能的，不能夠及時升級迭代的產能最終要被市場淘汰。所以，未來可能看到行業產能過剩，同時也有企業繼續擴張。

對於光伏產業來說，降本增效是永恆的主題。眼下P型電池技術PERC量產已逾5年，量產轉換效率達23。5%，接近24。5%的理論極限，非矽成本後續最佳化空間有限。

繼PERC電池實現普及並逐漸接近其理論極限後，更高轉換效率的N型電池技術從實驗室邁向產業化被認為是必然，TOPCon、HJT、HPBC為代表的新型電池技術受到更多關注。

基於目前的效率、成本測算，TOPCon是N型裡面最具優勢的，平均量產轉換效率處於24。5%—25。0%之間，具備高效率和低成本的價效比，並且能承接原有PERC產線改造升級。

從投資成本看，1GW TOPCon電池的新建成本大概2億元左右，而換到HJT大概要4億元左右。若從PERC電池改造成 TOPCon的話，大概只需要5000萬~8000萬即可。

這也就決定了TOPCon電池將在未來幾年成為行業主流，因此橫店東磁選擇加大N型TOPCon電池產能佈局。

該公司認為此舉措不僅有利於搭建更完善的產品梯隊，還可促進公司光伏產業的降本增效，有利於提升公司的市場競爭力。

不過，需要指出的是，雖然N型TOPCon技術具有較大的優勢，但它只是中間路線，是否值得所有行業參與者一起去推進N型矽的大擴產還存在變數。光伏電池產線的投資額很大，如果技術路線押錯寶，企業可能因此而喪失競爭力。

同時，儘管N型TOPCon技術和HJT技術將成為電池技術的主流，但明年不排除P型矽在某些電池上能夠保持一定的價效比優勢，P型還是會在一定時間內佔據市場的主流地位。

總得來看，光伏行業粗獷化發展的時代將逐漸被集約化、高技術化所替代，未來光伏行業供給側改革勢在必行。

而對半路轉向光伏賽道的橫店東磁而言，如果不推進大擴產，或許連競爭的機會都沒有，加大投產說不定還能趟出一條路來。