德州扒雞IPO：與關聯方共用商號，神秘自然人低買高賣獲利

文/周 蘇

近年來，不少中華老字號走上資本化道路，比起過去的酒香不怕巷子深，如今走上資本化、叩開A股大門更是中華老字號實現市場拓展的一大途徑。

今年7月，滷製品賽道又迎來一名大將，山東德州扒雞股份有限公司（下稱“德州扒雞”）正式闖關滬市主機板。和多數老字號一樣，商標、商號侵權問題一直困擾著企業，德州扒雞自身對品牌保護也不夠重視，與關聯方在商號、經營等方面藕斷絲連。

與關聯方共用商號及聯絡電話

本次發行前，德州扒雞的實控人是崔貴海、陳曉靜、崔宸一家三口，合計控制德州扒雞60。06%的表決權股份。

德州扒雞為了減少與實控人控制的德州扒雞美食城管理有限公司（下稱“扒雞美食城”）間的關聯交易，於2020年6月進行同一控制下的收購，以12，576。02萬元的對價收購扒雞美食城超市業務相關的經營性資產。德州扒雞以現金及增發股份的方式向扒雞美食城支付相關款項，此後扒雞美食城成為德州扒雞的股東，並且沿用著德州扒雞的商號。

《商務財經》注意到，扒雞美食城德興店2021年的工商年報中公示的企業聯絡電話為0534-2693918，和德州扒雞的全資子公司德州扒雞超市有限公司（下稱“扒雞超市”）2021年工商年報中的聯絡電話一致。扒雞美食城下屬子公司德州粵海酒樓有限公司也在2021年的工商年報中使用了該聯絡電話。

這樣的巧合在德州扒雞的經營管理上也屢次出現。

德州扒雞另一家全資子公司濟南國香德州扒雞有限公司2019年的工商年報中企業聯絡電話為0531-88684779，這一電話也被兩家個體戶使用。濟南歷下海鵬扒雞店、歷下區德州牌扒雞店山大南路店（下稱“德州牌扒雞”）2019年的工商年報中也使用此號碼作為企業聯絡電話。

德州牌扒雞成立於2012年5月8日，經營者是苑德強，與德州扒雞的自然人股東重名。據招股書，德州扒雞的股東苑德強持股數量為5。00萬股，持股比例為0。06%。

神秘自然人低買高賣套現離場

截至招股書籤署日，德州扒雞的股東數量已經達到106位，從公司成立以來的股本演變來看，部分股東對德州扒雞的投資來去匆匆，有的股東則低價入場、臨近IPO時則高價退出。

2012年9月，股東焦林傑、焦敏和鄧強分別將其持有的德州扒雞200。00萬股、50。00萬股和10。00萬股股份（合計260。00萬股）轉讓給連志明；股東麻福祥、孫昌潭、王新平、徐淑傑、李文敏和趙金常分別將其持有的德州扒雞20。00萬股、20。00萬股、16。00萬股、10。00萬股、8。60萬股和4。40萬股股份（合計79。00萬股）轉讓給胡振強。這次股權轉讓的價格為4。60元/股，兩名新股東均為外部投資者。

然而，次月連志明就將其持有的德州扒雞全部股份轉讓給新的機構投資者北京墨池山創業投資管理中心（有限合夥），轉讓價格仍為4。60元/股，對德州扒雞的投資來去匆匆。另一個股東胡振強則是在2012年12月退出，胡振強和實控人崔貴海同時進行了股權轉讓，這次轉讓價格為8。75 元/股，胡振強在三個月時間裡投資德州扒雞淨賺327。85萬元。

兩年後，又一名自然人股東低價入股。

招股書披露，2014年12月，實控人崔貴海將持有的德州扒雞200。00萬股股份轉讓給外部投資者鍾兵，轉讓價格為7。25 元/股，定價系雙方協商確定。不過，這次股轉的價格比兩年前崔貴海轉讓股權給外部機構投資者深圳天圖股權投資基金管理企業（有限合夥，下稱“深圳天圖”）、天津天圖興華股權投資合夥企業（有限合夥，下稱“天津天圖”）的價格還低1。50元/股，此外深圳天圖、天津天圖還與德州扒雞、實控人簽署了對賭協議，不知是否對引進新投資者進行價格限制。而在兩次股轉期間，德州扒雞的股本數量一直是8，000。00萬股。

同月，還有兩家外資機構Gloryfarm Investments Limited和Marlus Investments Limited也是以7。25元/股的價格從部分股東手中受讓股權成為德州扒雞的投資者。德州扒雞的招股書僅披露了Gloryfarm Investments Limited的股權結構，該機構成立於2014年8月8日，註冊地在英屬維京群島，由Dezhou Investments Limited 100%持股。

2021年5月，德州扒雞接受國泰君安的上市輔導將近一年時，投資人鍾兵卻選擇退出德州扒雞，將其持有的全部股權轉讓給四名機構投資者，轉讓價格為17。65元/股，套現3，530。00萬元離場。兩名外資股東目前仍持有德州扒雞的股權。