銀保監會：信託業保障基金不得用於向受益人進行剛性兌付

為促進信託業穩健運營和高質量發展，更好發揮基金化解和處置行業風險的積極作用，防範道德風險，保護信託受益人合法權益，2月11日，銀保監會就《信託業保障基金和流動性互助基金管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）向社會公開徵求意見。

《辦法》將原認購制基金更名為流動性互助基金，同時設立繳納制信託業保障基金。信託業保障基金是指由信託公司繳納，用於處置信託公司系統性風險、具有較大外溢性風險以及監管部門認定的其他重大風險的資金（以下簡稱保障基金）。信託業流動性互助基金是指由信託業市場參與者共同籌集，主要用於信託業流動性調劑的非政府性行業資金（以下簡稱流動性互助基金）。

用益信託研究員帥國讓接受澎湃新聞採訪時表示，此次徵求意見稿較之前《信託業保障基金管理辦法》更加細化，對於信託行業的風險化解和處置更加市場化，有利於信託公司穩健應對不確定性市場風險，對行業長久健康發展也有積極意義。

“信託保障基金家族”將被拆分

具體來看，《辦法》共七章、四十七條，包括總則、基金治理架構、基金的籌集和管理、基金的使用、風險管控、監督管理、附則。其中主要修訂內容如下：

一是最佳化基金籌集機制。根據基金功能不同，保障基金由信託公司按照各類信託業務收入和固有業務收入的一定比例繳納，其費率由基準費率和風險差別費率構成。基準費率根據經濟金融發展狀況和保障基金積累水平確定和調整，風險差別費率根據信託公司風險狀況以及可能給保障基金造成的預期損失等因素確定和調整。

流動性互助基金實行以下籌集標準，必要時可以根據信託行業轉型和風險化解情況進行調整：（一）資金信託按新發行金額的1%逐季認購，其中，實質提供融資的資金信託由融資方認購，投資標準化產品的資金信託由信託公司認購，投資非上市股權的資金信託由用款方認購；（二）財產信託由信託公司按其收取報酬的5%逐年認購。

二是明確基金定位和使用方式。流動性互助基金主要發揮信託業流動性調劑功能。在符合條件的前提下，保障基金可以透過階段性持股、設立過橋機構等方式參與信託公司風險處置。兩類基金均不得用於救助被撤銷或破產清算的信託公司。

三是強化道德風險防範。信託公司及其股東應當嚴格執行恢復與處置計劃，積極開展自救。信託公司因管理失當而承擔賠償責任，應當以資本金為限，且股東和無擔保債權人應當先承擔損失。基金參與化險，應當遵循社會公平性原則，避免產生逆向激勵。明確基金使用的禁止性行為，並對相關責任人建立追責問責機制。

值得注意的是，《辦法》明確，基金不得用於向受益人進行剛性兌付。當信託公司面臨流動性危機或清償風險，可能導致系統性風險、較大外溢性風險以及監管部門認定的其他重大風險時，監管部門可以採取以下措施，有序開展風險處置：（一）要求信託公司採取拓寬資金來源、增資擴股或市場化重組等自救措施，恢復持續經營能力；（二）若信託公司自救失敗，應當核減資本直至資本清零，原股東退出；（三）在符合條件的前提下，基金可以參與信託公司風險化解，使其恢復正常經營；若信託公司被撤銷或破產清算，基金不得對其實施救助。

有信託行業資深人士向澎湃新聞表示，《辦法》的出臺將過去籠統的保障基金區分為了信託保障基金和流動性互助基金，從而進一步釐清了中國信託業保障基金公司、互助基金和賠償準備金各自的功能與定位。

對信託公司有何影響

中國信託業保障基金公司（以下簡稱信保基金）是由中國信託業協會聯合13家信託公司出資設立，中融信託、平安信託、中信信託、重慶信託的持股比例最高，均為13。04%。

根據《信託業保障基金管理辦法》第十四條，信保基金的資金來源包括：1、信託公司按淨資產餘額的1%認購；2、資金信託按新發行金額的1%認購，其中：屬於購買標準化產品的投資性資金信託的，由信託公司認購；屬於融資性資金信託的，由融資者認購；3、新設立的財產信託按信託公司收取報酬的5%計算，由信託公司認購。

帥國讓分析稱，此次《辦法》出臺的背景是基於國內經濟增速放緩及不確定性的複雜外部環境，信託公司防範化解風險的壓力巨大。

信保基金官網顯示，信託公司向信保基金申請短期流動性支援，是在信託公司面臨臨時資金週轉困難的情況之下，雙方簽署資金有償使用合同，並辦理合法有效的擔保手續，旨在提高信託公司的預防和化解流動性風險的能力。

近年來，信託保障基金全面參與高風險信託機構風險處置，深入推進公司業務轉型，與此同時，為信託業提供資金支援的額度也呈現出增長的態勢。2021年信保基金公司透過保障基金和資本金項下業務為信託業提供742。44億元資金支援，資產總額1467。03億元。2021年末，信保基金公司資產餘額677。35億元。2020年末，信保障基金總資產1491。95億元，全年透過流動性支援和風險資產收購業務向信託行業提供資金支援563。17億元。

2021年，經緯紡機控股子公司中融信託獲信保基金10億元流動資金貸款額度。實際上，向信保基金“借錢”的信託公司並不在少數。其中，個別風險較高的信託公司，使用的通常是信保基金的保障基金，屬於風險處置業務。公開資料顯示，信保基金目前正在參與安信信託重組；四川信託擬協調信保基金提供支援；信保基金高管參與到新時代信託的接管工作。

信保基金受熱捧，反映出信託公司尤其是非上市信託公司的外部融資渠道比較有限。因此，需要推動信託公司增加新的融資模式。

前述信託行業資深人士向澎湃新聞表示，《辦法》的出發點就是出於增強對信託行業風險處置的管理能力，同時也可能增加信託公司財務壓力。

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