2022新能源板塊還值得投嗎？近一年漲超80%的基金經理這樣看

投新能源板塊該看什麼？

2021大熱的新能源板塊近來遭遇逆風，新能源指數（000941）自去年11月創歷史高點後，到2月上旬下跌超25%。不過

自2月14日來，新能源板塊不斷回暖，截至2月25日新能源指數漲幅已達11.63%。

那麼問題來了，該板塊是重拾升勢抑或還是短期反彈？當前是否已到抄底時機？2022年的新能源板還值得投嗎？回答這些問題前，我們可以先來看看一隻重倉新能源，表現非常優秀的基金的操作。

華夏行業景氣混合（003567）是一隻透過研究不同行業的週期變化，力求抓住行業景氣向上機會的偏股混合型基金。而新能源板塊，一直是該基金長期關注和重倉的板塊。截至2月25日，

華夏行業景氣近一年收益率達81.95%，在全部1845只偏股混合基金中排名冠軍。

該產品長期也有不錯表現：近兩年收益率達172。24%，排名同類第2；近三年收益率241。32%，排名同類第9。

值得注意的是，

該產品自當前基金經理鍾帥2020年7月28日接手管理後，業績表現非常突出，任職期回報達122.49%，年化回報達64.51%，

為持有人獲利豐厚。

鍾帥在近期訪談中曾透露了他對新能源板塊的操作，

“最近這段時間，實際上很多新能源公司我們又開始陸陸續續買回來。”

他說，

“我們覺得經過調整，新能源特別是新能源汽車產業鏈，估值其實已經到了一個相對合理、比較舒服的位置，現在至少應該是一個相對中期的底部。”

同時他也表示，“但我們也不是特別著急地全部買入。這樣一波下跌下來，想要馬上實現V型的反轉是很難的，它需要時間去築底，估計起碼需要一個季度左右的時間，但是

我們會陸陸續續的增加新能源的配置，具體方向上，我們更關注的是上游的鋰。”

“景氣捕手”的視角

在鍾帥看來，調整後的新能源其實投資價值在提升：“整個新能源產業鏈我現在還是比較看好的，之前大家最關心的問題是經過過去兩年的大幅上漲，新能源板塊很多公司估值比較高，而且交易比較擁擠，全市場大量的公募基金頭寸都扎堆集中在這個行業裡，所以當市場出現波動的時候，它向下殺的也很厲害。”

而對近期熱議的新能源車補貼退步的影響，鍾帥也表示：“補貼退步是一個自然的，在預期內的現象，不確定的只是節奏和速度的問題。如果一個行業需要靠補貼才能夠維持滲透率增長，依靠持續補貼才能支撐銷量的話，這個行業其實是沒什麼前途的，也是不值得投。

我們投新能源汽車行業，更多是看到了在目前它的產業化、技術已經實現了跟燃油車差不多。而且還可以看到後面有持續技術進步的空間，

比如說到今年基本上續航1000公里的新能源車就能出來。此外，汽車的高度的智慧化也取得快速進步。”

“朝越做越好的狀態發展，這些才是我們更關心的。”鍾帥說。作為一名有著“景氣捕手”美譽的優秀基金經理，鍾帥對成長股的發展走向由自己的判斷標準。他認為，其實拉長了看，很多成長行業都有類似新能源車板塊的發展過程，比如光伏。像補貼退坡這種事情，雖然會影響短期的股價，但不太會影響長期的方向”

鍾帥的思考角度是，“我們更需要關注的是，目前新能源汽車在國內或者全球處於怎樣一個滲透率水平，它是不是還有巨大的空間？滲透率的水平是不是向上走的？這個曲線它是會平滑地變化還是說會快速地上升？

當你對一個行業的宏觀圖景有了更多瞭解，具備了信心的話，其他東西都是短期的擾動。”

以長期框架過濾短期波動

有趣的是，鍾帥的這種長期視角，不但幫助他收穫了強勁的淨值增長，甚至還成為他控制淨值回撤的秘訣。

華夏行業景氣混合作為一隻偏成長風格基金，堪稱收益與穩定性兼顧。不僅鍾帥任職期間最大漲幅到達142.98%，期間最大回撤也僅為-14.23%，

表現算得上穩健。

從其他風險收益指標看來，華夏行業景氣混合的表現也都非常亮眼。

與投資者熟識的風險控制觀點不同，

鍾帥認為控制回撤的關鍵不是倉位，而是持股和結構。

他說，“像華夏行業景氣這種以權益資產為主的偏股混合型產品，如果僅從倉位控制上去進行回撤控制，意義不大，主要還是持股和結構上。相比個股短期波動，我更在乎它長期的投資價值，我還是傾向於多去買一些長期前景比較好，估值比較低，有足夠安全邊際的公司，說白了就是

我希望持有的是這樣的公司——即使真的是有10個點20個點的回撤，我也反手敢加，而不是要繼續減倉的股票。”

勤多跑腿多研究找對好股

毫無疑問，優良的持股結構，以及精選出優質個股，必然基於紮實的研究。

鍾帥對於選擇個股的偏好是，

首先它必須在高景氣行業之中，

且這些行業的高景氣度來自於真正的技術變革或生產關係改善，比如新能源、半導體等等。其次，它

本身必須是優秀公司

，只是可能還處在快速成長期，市場份額還比較小。市場對它存在預期差和認知偏差，使得這家公司的估值偏左側。

為了發掘出這樣的公司，鍾帥並不會滿足於案頭研究，而是會到一線去挖掘一手資料。據業內傳聞，鍾帥除了每週一在公司處理事情，從週二到週五，甚至週六都在外調研。鍾帥的調研有自己的獨到之處，他非常重視產業鏈的資訊交換，會和被調研公司的上下游企業經常性地交換資訊，進行資訊的交叉驗證。他的習慣是調研一個公司時，可能會把周邊可能投資的公司都跑一遍。

他說：“就是要多跑，要多跟產業鏈交換資訊。

很多機會其實是跑出來的、撞出來的。

”

其實，這種對於基礎研究的重視，也是華夏基金的傳統。華夏基金在業內最早提出“研究創造價值”的投資理念，堅持卓越的主動投資管理能力建設，以多策略為核心構建投研團隊。目前華夏基金已組建了業內最大的買方研究團隊之一，投研人員超200人，投資經理和基金經理平均從業年限超過12年。

近年來華夏基金旗下，也培養了相當一批個人實力超強、個人風格強烈的中生代基金經理。鍾帥是其中之一，其他如華夏興和的基金經理李彥等，都是投資者帶有強烈風格的基金經理。

華夏興和近一年的收益率高達56.33%，在全部偏股混合型基金中排名第6。

在權益類研究人才隊伍上的雄厚實力，也讓華夏基金在權益類產品線上整體表現強勁。

至此，對新能源板塊投資價值已經有了答案：

如果你是一名長期投資者，短期市場的情緒其實並不需要太過關注。

鍾帥提醒投資者，“拉長時間看，能不能抄到那個所謂的最低底，很多情況下真的是靠運氣。更重要的是，你應該想的你要去買哪些股票，在後面整個市場反轉或者真正大級別反彈來的時候，能夠實現較大漲幅。”他說，

“找對好的股票，即使抄在半山腰也沒關係，短期熬一下，扛一下就過去了。關鍵是等市場好的時候它要能漲起來，這個才更重要。”

*以上為基金品牌推廣內容，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展所有階段，過往歷史業績不代表未來表現，投資人應詳閱《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。本文不構成個人投資建議，使用者應考慮文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。基金有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

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