養合投資攜手莎普愛思 眼科醫療行業波瀾湧動

最近兩天，想必莎普愛思(603168)的2.5萬名股東高興壞了。

1月8日晚間，該公司一紙公告稱：公司控股股東、實控人陳德康擬將其持有公司7。24%股份轉讓給養和投資或其指定關聯方；同時，陳德康擬將以不可撤銷的方式放棄所持公司剩餘21。73%股權的表決權。

公告中還稱，如此次股份轉讓完成，養和投資及其關聯方將持有公司16。90%股份，公司的控股股東將變更為養和投資，實控人將變更為林弘立、林弘遠兄弟。如果後續股份轉讓完成的話，養和投資將最終持有公司總股本的22。33%。

市場也隨即給出了反饋――在1月9日集合競價期間，約3萬手資金以漲停價吸籌。開盤交易後漲幅一度下殺至6。56%，但僅在兩分鐘後就拉昇封板，最終收盤價報9。39元，漲幅9。95%。

截止至1月10日發稿時，莎普愛思股價為9.88元，漲幅5.22%。

這一波三折也道盡了資金的分歧，但最終市場還是認可此次股權轉讓為利好訊息。那麼問題就來了，作為股權受讓方的養和投資究竟是什麼來頭？以至於讓股民給予如此積極的反饋？

公開資料顯示，養和投資註冊成立於2015年6月23日，公司前東家是上海新視界眼科醫院投資有限公司原董事長、總經理林春光，擁有多年的眼科醫療行業從業經驗。現股東為林春光之子、林弘立與林弘遠兄弟二人，目前在國內開有多家民營醫院，實力雄厚。

至此不難看出，資本市場所認可的，是“醫院+藥企”這一充滿遐想的“故事”。而更令莎普愛思的股民振奮的是，林氏父子曾在資本市場的一樁交易案：

2018年2月，上市公司光正集團釋出公告稱，公司控股股東光正投資與林春光簽署《股份轉讓協議》，約定光正投資以協議轉讓的方式，將其持有的光正集團5%股份轉讓給林春光。

5月，光正集團釋出重大資產重組進展公告稱，公司董事會審議透過購買新視界眼科51%股權及相關資產購買方案。在該筆交易中，光正集團以現金購買新視界實業、林春光、上海聶弘、上海春弘合計持有的新視界眼科51%的股權，交易金額為6億元。

就目前來看，重組後的光正集團股價已來到11。84元，遠超停牌前的6。35元。此次林氏入主莎普愛思後是否會復刻在光正集團的案例，也讓股民們充滿遐想。

事實上這筆股權轉讓案很早就已經開始了――2018年12月，莎普愛思藥業董事長陳德康與養和投資簽署了《股份轉讓協議》，擬將其所持有的公司9。66%的股份協議轉讓給養和投資。每股轉讓價格為 8。33 元人民幣，溢價約20%。只不過當時的市場將其解讀為一次正常的“資源整合”，遠遠低估了陳德康與養和投資的手筆。

而促成此筆股權轉讓的原因，事實上也早有苗頭。

自2017年末深陷自媒體事件之後，莎普愛思就表示公司未來將會著重兩個方向，一是推動拳頭產品苄達賴氨酸滴眼液的一致性評價工作，二是要開始深度佈局OTC大健康產業。在2018年至2019年內，莎普愛思頻繁與各大醫院、連鎖藥店、保險、高校、公益組織等機構合作，也能看出其在困境之下，希望協同更多力量，發動產業升級的決心。

在這種情況下，有著多年醫院管理、醫療產業發展、醫療科技發展經驗的養和投資，就成為合作的絕佳目標。特別是在2018年至2019年期間，產品銷量、淨利潤營收等各項指標均呈經營下滑趨勢的驅動下，莎普愛思更迫切的需要一個有能力與之深度融合、助力其發展的夥伴。

另一方面，對莎普愛思而言，在如今醫藥行業變革加速的時代，醫藥行業資本運作案例不斷。有著“光正集團重組”這一珠玉在前的林氏，更容易為公司制定出一套適合資本市場發展的戰略，才能讓公司趕上2020這一醫藥衛生產業發展的黃金年。

而對養和投資來說，無論是此前的溢價受讓、還是如今的大手筆入主，都突出一個“買到就是賺”。

根據莎普愛思2019年第三季度財報來看，雖然公司的淨利潤仍在下滑中，但基本面依然堅挺――公司資產負債率僅為7。78%，現金流異常充沛，生產及銷售渠道完善，拳頭產品苄達賴氨酸滴眼液滴眼液的一致性評價工作進展順利。這一優質標的非常適合講述一個動人的資本“故事”。

一拍即合之下，雙方玩上這麼一出深度繫結也就在情理之中。