財報對對碰｜美的賺得多跑得慢，格力空調份額被超越

中新經緯11月1日電 （鄧芷若）今年前三個季度，家電行業整體承壓，國內家電市場受房地產業低迷影響而整體需求不振，出口需求也受海外市場通貨膨脹等因素而增長放緩。

據奧維雲網資料，2022年1-9月，中國家電市場國內零售規模為5103億元，同比下滑6。1個百分點。國內線下渠道，冰箱、洗衣機、空調等主要家電品類零售額均同比下滑，掃地機器人、乾衣機等有增長；線上渠道，冰箱、洗衣機零售額小幅增長，冰櫃、乾衣機、洗碗機增長明顯，空調、熱水器等下滑。

作為白電行業兩個千億巨頭，美的和格力相繼釋出三季報。在家電行業不景氣的大背景下，美的和格力前三季度表現如何？它們之間的差距有多大？到底誰才是白電一哥？

美的掙得多

格力賬上有錢

2022年前三季度，美的總營收為2703。6億元，同比增長3。45%，淨利潤244。7億元，同比增長4。33%；格力總營收為1474。89億元，同比增長6。77%，淨利潤183。04億元，同比增長17%。

可以看到，2022年前三季度，美的的營收規模是格力的1。83倍，淨利潤是格力的1。34倍。

從2022年第三季度來看，美的和格力的營收和淨利潤差距有所收窄。第三季度，美的營收為877。06億元，淨利潤84。74億元；格力營收為522。67億元，淨利潤68。38億元。第三季度，美的的營收規模是格力的1。68倍，淨利潤是格力的1。24倍。

不過，從營收增速和淨利潤增速上來看，格力超過美的。格力第三季度營收和淨利潤分別同比增長11。01%和10。5%，前三季度營收和淨利潤分別同比增長6。77%和17%，四個業績指標中有三個增速超過10%。而美的第三季度的營收和淨利潤僅實現微增0。2%和0。33%，前三季度營收和淨利潤增速則為3。45%和4。33%，被格力甩在後面。

值得注意的是，格力業績增長的新引擎還有近期大熱的空氣源熱泵產品。10月21日，格力在回答投資者提問時表示，受歐洲天然氣短缺影響，公司的熱泵熱水器在歐洲市場實現了大幅增長。

根據產業線上資料顯示，今年上半年，國內熱泵行業銷售規模近72億元，同比增長29。5%。其中內銷市場規模37億元，同比增長6。8%；外銷市場規模35億元，同比增長68。2%。根據歐盟熱泵協會的預測，到2026年，歐盟熱泵市場規模將超過150億美元，熱泵銷量較2021年將實現翻倍，超過400萬臺。

熱泵這趟快車，美的也不甘落後。

近日，美的回答投資者稱，10月14日，美的樓宇科技在歐洲投資新建的生產研發基地在義大利東北部費爾特雷正式開工奠基。按照規劃，新的生產基地將投資6000萬歐元，包括熱泵生產中心與研發中心，熱泵年產能30萬臺，預計2024年第二季度投產。建成後，熱泵產品的關鍵物料將由歐洲製造、歐洲銷售，熱泵產品下單到交付的週期將由原來的5個月縮短至1個月。

此外，從總資產和貨幣資金來看，雖然格力的總資產少於美的，但賬上資金卻遠比美的充裕。財報顯示，截至2022年9月30日，格力總資產為3547。94億元，貨幣資金為1528。52億元；美的總資產為4174。53億元，貨幣資金為631。55億元。

格力空調份額被超越

從各業務的成績來看，格力營收主要靠空調，美的則是推行多元化戰略。

2022年前三季度，美的五大業務板塊智慧家居事業群、工業技術事業群、樓宇科技事業部、機器人與自動化事業部及數字化創新業務收入分別為1862億元、170億元、179億元、195億元、81億元，分別同比增長1。7%、14。84%、22。65%、5。72%、37。3%。

格力電器三季報並未披露各業務板塊經營資料，從半年報來看，空調業務依然是公司的營收支柱。格力電器2022年上半年營收952。22億元，同比增長4。58%；淨利114。66億元，同比增長21。25%。其中，空調業務營收為687。45億元，佔整體營收的72。2%。上半年，格力電器工業製品和綠色能源也取得較快增速，分別增長57。79%和131。57%。相比之下，上半年美的空調的營收佔總營收的45。57%。

據奧維雲網統計，2022年1-9月，格力空調在線上、線下市場零售份額分別為27。8%和32。8%，同比減少3。4和0。5個百分點，而美的空調在線上、線下市場零售份額分別為28。3%和33。5%，同比減少2。1和2。1個百分點。無論是線上還是線下，在空調這一“拳頭產品”上格力的零售份額已被美的超越。不過在銷售額整體下降的背景下，格力空調線下銷售額同比下降較少，相對錶現較好。

外銷方面，產業線上資料顯示，第三季度格力空調外銷出貨量同比減少14。3%。美的空調、洗衣機、冰箱的出口量分別同比減少22。51%、6。62%、27。42%。

安信證券10月31日研報表示，展望後續，格力持續加強社交電商、直播帶貨、下沉渠道等方面發展，推進數字化運營，渠道改革成效將不斷凸顯。炎夏推動渠道庫存消化，後續渠道補庫存需求有望助推公司收入持續提升。

浙商證券表示，第三季度，海外需求不景氣導致美的產品出口量下滑，不過B端依舊錶現靚麗，第二增長曲線明確。總體來說，美的第三季度C端海外承壓，業績符合預期。

資本更青睞格力

從財報及最新動向可以看出，美的和格力都在致力於打造新的業績增長曲線，並且都瞄準了新能源領域。

美的聚焦從To C向To B業務轉型。美的在2022年中報裡表示，下半年將在新能源汽車零部件領域實現在客戶、產品和製造能力的全面提升，覆蓋更多主流客戶，在熱管理、電驅動、底盤等三大產品線提升競爭力。在市場端積極拓展新能源、一般工業、電子、醫療及物流、服務等新業務。

2022年9月22日美的公告顯示，美的持續深化新能源車核心部件佈局，聚焦解決行業低溫制熱痛點的前沿技術CO2轉子式汽車電動壓縮機。美的於2月新建新能源汽車零部件安慶製造基地，總投資規劃約110億元，重點突破核心基礎零部件等瓶頸，主要生產助力轉向電機、新能源汽車電動壓縮機、新能源汽車驅動電機等品類產品，打造新能源車熱管理等系列產品。

格力2022年中報顯示，格力的新業務板塊包括製冷元器件板塊、智慧裝置板塊、新能源汽車和鋰電池板塊、光伏（儲）空調板塊等。

10月27日，格力電器董事長兼總裁董明珠在直播中表示，格力在為特斯拉提供底盤。對此，格力迴應媒體稱，其是為特斯拉零部件製造提供裝備，並表示，珠海格力智慧裝備公司已向全球多家新能源汽車零部件製造企業提供裝備支撐。

值得一提的是，格力在第三季度獲多路資金加倉。其中，香港中央結算有限公司加倉7249。78萬股，位列格力電器第二大股東；珠海格力集團有限公司加倉4111。3萬股，持股1。77億股，位列第五大股東。此外，阿布達比投資局加倉443。27萬股，持股3089。82萬股，為第九大股東。

相比之下，美的僅獲香港中央結算有限公司一家機構加倉2544。73萬股，位居美的第二大股東。此外還獲董事袁利群加倉53。45萬股，位居第九大股東。

渤海證券表示，目前，家電企業處於三季報業績密集釋出期，且行業估值位於底部，配置價值逐步提升，近期上游原材料價格回落顯著，隨著消費的逐步復甦，相關企業盈利能力有望進一步改善。

天風證券研報指出，地產銷售改善以及成本端壓力釋放或將驅動家電行業出現拐點，目前家電板塊由於高股息、低估值，處在股債收益差的底部位置，同時對利好響應可能更加敏感。中信證券認為，白電企業估值處於相對低位。（中新經緯APP）

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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