固收類基金：規模再創新高，千億管理人持續湧現

2022年三季度公募固收類基金規模升至8。95萬億元，再創歷史新高。中長期純債型基金規模居首，主動純債基金與一級債基擴容迅速。頭部基金公司份額佔比相對穩定，固收管理規模超千億的基金公司達到29家。二級債基和偏債混合型基金股票倉位整體調降，且均大幅加倉銀行。固收類基金規模增長勢頭料將持續，建議持續關注債券指數型創新產品的佈局機會。

中長期純債型基金規模居首，主動純債基金與一級債基擴容迅速。截至2022年三季度末，國內公募固收類基金管理規模與管理份額分別達到8。95萬億元和8。15萬億份，均創出了歷史新高，較年初分別增長15。31％、15。83％。細分產品線上，中長期純債型基金規模居首，佔比超過50％。受益於債券市場牛市，三季度混合債券型一級基金、短期純債型基金、中長期純債型基金規模增速較快，分別環比提升14。94％、10。84％、7。06％。

▍競爭格局：固收頭部基金公司份額佔比相對穩定，管理規模超千億的基金公司達到29家。

自2020年以來，固收類基金頭部10家公司管理規模市場集中度相對穩定，規模合計佔比維持在35％左右。此外，截至三季度末，固收類基金管理規模超千億的基金公司從28家上升至29家。

▍基金業績盤點：前三季度主動純債型基金表現平穩，可轉債基金回撤偏大。

中長期純債型基金與短期純債型基金前三季度收益率中位數分別為2。69％、2。35％，最大回撤中位數分別為0。33％、0。08％，整體業績表現平穩。前三季度可轉換債券型基金收益率中位數為-14。15％，最大回撤中位數為20。26％，最大回撤前25％分位數為16。92％，相較其他固收類基金回撤幅度偏大。受權益市場調整影響，偏債混合型基金、混合債券型二級基金在2022年前三季度收益率中位數均為負，分別為-2。72％、-2。52％。

▍首發市場聚焦：前三季度固收基金新發規模為7642億元，中長期純債型基金貢獻近半數發行量。

2022年前三季度，公募固收類基金髮行規模約7642億元，較上年同期減少6。9％，其中第三季度發行了2660億元。基金分類方面，前三季度中長期純債型基金髮行規模為3809億元（佔比49。8％），被動指數型債券基金髮行規模為2259億元（佔比29。4％），中長期純債型基金貢獻了近半數發行量。

▍基金資產配置聚焦：股票倉位整體調降，二級債基和偏債混合型基金均大幅加倉銀行。

偏債混合型基金、混合債券型二級基金平均股票倉位在2022年三季度分別下降1。87、1。58個百分點至18。9％、12％。轉債持倉方面，混合債券型二級基金、混合債券型一級基金分別下調至14。9％、8。8％，偏債混合型基金則略上調至5。8％。截至2022三季度末，偏債混合型基金與二級債基重倉股分佈的前三大行業均為食品飲料、銀行、電力裝置及新能源。兩類基金均大幅加倉銀行行業，分別加倉1。15與2。68個百分點。

▍固收類基金行業展望：

金融產品市場邁入“後資管新規”時代，各類投資者對於固收類產品的配置需求與日俱劇增，公募固收類基金作為淨值化固收產品的代表，相對優勢凸顯，規模增長勢頭料將持續。展望後市，我們認為三季度“固收+”基金的監管規範對於釐清產品定義、明確產品風險收益特徵具有重要意義，同時建議持續關注債券指數型創新產品的佈局機會。

▍風險因素：

資料統計不足；政策、監管規則變動；行業實際發展偏離主觀判斷。

本文源自金融界