20220926央行為什麼上調外匯風險準備金率？遠期售匯又是什麼？

為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。《

中國人民銀行決定將遠期售匯業務的外匯風險準備金率調整為20%

》

最近人民幣匯率貶值非常快，“孔方”也曾分析過未來匯率的影響因素《

20220922美聯儲加息，中國降息，人民幣匯率何處去？

》。

孔方策論

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當時明確了一點，就是央行還有大招，並且很多。這才過去三天，央行就出手了，可見人民幣貶值預期有所強化。

9月22日收盤7。08165，9月23日收盤7。13895，貶值0。81%。央行看到貶值這麼快，總要採取一些措施，防止形成單邊貶值預期。

這不9月26日一大早，就出臺措施了。具體時間是9點19分，在A股開盤之前釋出，真可謂及時雨，釋出之後，瞬間人民幣升值0。3%，到今天9月27日人民幣貶值趨勢被遏制，今天短線顯示升值。

據市場判斷，人民銀行啟動了逆週期調節因子。

也就是說，央行容忍區間差不多到位了。

對於我等小散來說，知道央行手裡有工具，並且已經表明態度就夠了，央行的態度就是防止形成單邊貶值預期。

但是，有一部分朋友還想深挖一下，到底這個措施的作用機理是什麼？為什麼提高外匯風險準備金率，就能抑制人民幣貶值呢？

遠期售匯業務的外匯風險準備金率

要想弄明白怎麼回事？我們還得從遠期售匯業務說起。

遠期售匯業務

，是銀行針對企業的，而不是個人的開展的業務。

什麼意思呢？就是說開展這項業務是為了讓企業規避匯率風險，而不是讓個人規避匯率風險。

你一聽，有點蒙了吧，憑啥只讓企業規避風險，怎麼就不能讓我們個人規避風險呢？我們個人是矮一頭還是咋滴，我們個人就活該冒險？活該虧損？

其實在外匯管理上，我們國家是資本管制的。個人每年用匯額度是5萬美元，還得是有實際應用的，不能是投資或者投機理財。你要說藉著出國旅遊或者出國留學等機會，把錢潤出去，那另說。當然也有做進出口貿易把錢潤出去的，這個“孔方”研究不多，就不詳細解釋了。以下是個人便利化用匯額度之內的購匯用途。

其實關於外匯投資也有一些專案，比如賬戶外匯，就是不受額度限制的。還有賬戶原油（這個在2020年曾經出現中國銀行原油寶事件，跌到了

負油價

，虧了400多億），所以說，外國的鐮刀比中國的鐮刀厲害多了！

接下來，我們回到企業的匯率風險規避上，說了半天終於回來了。

當然企業規避風險也是有嚴格要求的，就是說進出口貿易必須是真實的！

話說某企業，未來要支付一筆10億美元的款項用來進口原材料。我們假定是2022年12月1日，今天是9月27日。這個企業老總最近看著人民幣匯率的貶值趨勢，心裡難受的不行。

看著這匯率8月11日到9月27日1個半月貶值了6。5%，這一單生意，賺的利潤也就5%，這麼貶值下去，這單生意不是白乾了嗎？進口10億美元原料需要71。56億人民幣，利潤5%就是3。578億人民幣，要是到12月人民幣貶值5%的話（1美元換7。532人民幣），到12月就要花75。32億換10億美元來進口原料。這樣可就一分都賺不了。

那讀者朋友說了，這企業老師是不是傻，就不能現在先把10億美元換了嗎？有這個想法的朋友只能說是不當家不知柴米貴，不當老闆不知道做企業難。今年企業真是非常困難，全指望這兩個月多賣點產品，到時候回款呢？現在手裡哪有錢？

那遇到這種情況怎麼辦呢？

銀行就推出了

遠期售匯業務：

銀行

找到企業老闆說，你也別發愁了，你不是要在2022年12月1日需要10億美元嗎？還擔心人民幣貶值，到時候錢不夠對不對？

現在咱們可以籤個合同，就在2022年12月1日，以7。2人民幣兌換1美元的的匯率把美元賣給你，你就不愁了吧？老闆一聽，這行啊。

雖然說現在人民幣匯率是7。156：1，但是現在手裡沒錢啊，換不了，這相當於，借銀行的錢提前把外匯給換回來了。

當然銀行也不能白忙活，銀行現在7。156：1換了10億美元，這兩個月就能把10億美元以7。2的價格賣個企業老闆，兩個月就賺了4400萬。企業老闆呢？還規避了未來可能貶值5%的風險。雙贏啊。

這一通操作，就是銀行遠期售匯業務。

當然了，籤合約總得交點保證金。萬一12月1日企業不認賬了怎麼辦？銀行買了10億美元不是砸手裡了嗎？還是一路貶值還好說，要是升值了呢？那銀行可就虧了。所以一般也會讓企業交點保證金。防止合同違約。

說破大天，好像跟央行說的外匯風險準備金沒啥關係呢？

外匯風險準備金

，就是遠期售匯合同約定本金按一定比例存到央行的外匯資金。這個比例就是，

外匯風險準備金率！

本次央行把外匯存款準備金率從0上調到到20%，就意味著銀行需要把企業老闆那提前購匯的10億美元總額度的20%，交給央行，也就是2億美元。

這可不是個小數啊，2億美元呀那是，2個月2億美元，我放著不也是幹放著嗎？我要是貸款貸出去，不也能賺點嗎？以前我們把錢存餘額寶，1萬塊錢一天還1塊錢收益呢？2個月就60。那銀行這2億美元，要是貸款貸出去，一天收個萬分之一的利息，也不高息吧，即使這樣，每天萬分之一，2個月就是萬分之60，這2億美元，貸出去，收益多少呢？

咱們就按7。156：1匯率算，2*60*1%%=120％%億美元=120萬美元=858。72萬人民幣，央行這麼一個政策一出，銀行兩個月就要少賺800多萬呀！

那你要是銀行，你怎麼辦？當然羊毛出在羊身上了，我銀行也不能少賺，那必然要把

遠期售彙報價

再報的高一些，0％風險準確金率的時候，銀行跟企業老闆報價2022年12月1日7。2：1匯率售匯，現在風險準備金率20%了，我少賺的那858萬多是不是要從企業老闆這賺回來呢？現在報價就是7。20858：1。72億變成了72。0858億。企業就因為央行的一個政策就要多花

858萬！

有這858萬乾點啥不好啊？老闆一看歷史上人民幣匯率曲線，貶值到最低才7。19。未來能不能跌破7。2還兩說呢？對不對？

這麼一來有可能就不辦遠期售匯業務了，那麼銀行呢也不用現在就買入10億美元，市場上因為央行提高了風險準備金率20%，而減少了70多億人民幣/10億美元的買盤。

如此這班，減少了即期市場美元的買盤，自然抑制了人民幣的貶值。

說了這麼多，總該明白央媽的套路和良苦用心了吧

管窺孔方

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