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天然氣價格:不確定性仍將持續

2022-05-22由 中閥傳媒 發表于 林業

氟化工為什麼漲

就在去年休假季節到來之前,天然氣價格出現了猛跌。去年12月中旬以來,荷蘭天然氣期貨交易的價格(TTF, 荷蘭基準天然氣價格)已經超出了亞洲 (日本/韓國)的液化天然氣價格。

如此一來,越來越多的LNG運輸船向歐洲駛去,甚至其中有一部分原本是開往亞洲的,結果卻在中途掉頭。隨後新年來臨之際,第一份成交的合同從2022年變成了2023年(公曆年+1)。這對價格產生了不利影響,因為考慮到目前歐洲天然氣供應的不確定性,人們預期2023年天然氣的價格會低於2022年。

天然氣價格:不確定性仍將持續

眾所周知,目前歐洲天然氣儲量處於極低水平。這樣的情況下,俄羅斯幾乎中斷了對歐洲的天然氣出口。為了滿足市場需求,歐洲如果不是從俄羅斯進口更多天然氣,就是從美國、澳大利亞或卡達進口更多LNG。

1月7日,亞洲LNG的交易價格再次超過了TTF荷蘭基準天然氣價格。現在的問題是這樣的局面會不會繼續下去。如果那樣的話,未來會不會有尚未簽署合同的 LNG繼續被運往歐洲,很值得拭目以待。或者也可能亞洲較高的價格會導致又一波“調頭”。那就意味著大多數尚未籤合同的LNG最終都將被運到亞洲——主要是中國。而這將給歐洲已經捉襟見肘的LNG存量雪上加霜。

未來數月中,天然氣價格走向極大程度上依賴於天氣。同時,俄烏間緊張的地緣政治局勢也將繼續吸引金融市場的密切關注。如果危機進一步升級, 北溪2號管線於年內投運的可能性就非常小。而且俄羅斯很有可能繼續減少對歐洲的供氣,(或許)將會將供應量侷限在已籤合同中規定的——而且是不斷下降中的數量。

即使沒有地緣政治危機升級的危險, 天然氣供需也將保持緊張的局面。極低的天然氣庫存量,難以提高的進口總量,這些都會促使天然氣價格繼續保持在高位。冬季結束之時,不僅天然氣庫存會降到極低水平,甚至下個冬季(2022-2023)到來前都將難以補充庫存。就在新一屆德國政府表示北溪2號有可能無法投運之後, 我們注意到天然氣價格走勢曲線出現了明 顯的上揚(未來將交付的各批次天然氣的價格)。原先是隻有2022年3月之前交貨的天然氣價格顯著上漲,現在是直到2023年3月的交貨價格都比之前明顯更高。這意味著對於下個冬季到來前天然氣短缺現象能否改觀,市場並沒有多少信心。

荷蘭銀行(ABN AMRO)已經提高了對TTF荷蘭基準天然氣期貨價格的預判,尤其是預判中的冬季價格有了顯著提高。對於2022年第一季度,我們預計平均價格為50歐元/MWh(曾經預計40歐元/MWh)。我們原本認為這個冬季會一如往常,而且俄烏邊境問題不會升級。但實際上目前問題已變得更加嚴重,再加上/或者 說單單因為(歐洲和/或亞洲)冬季的天然氣困境,天然氣價格可能會暫時大幅上漲。鑑於那裡的局勢比較混亂,很難預判價格還會上升到何種程度。只有當歐洲能夠大幅提高俄羅斯天然氣的進口總量,價格才會低於我們基本案例中的價格。

作者簡介

Hans van Cleef是荷蘭銀行的高階能源經濟師。他的主要職責是儘可能以最全面的角度觀察和了解能源市場,定期更新資料和資訊(尤其是和石油天然氣相關的,此外也包括風 能、太陽能和碳市場)。