唐山熱軋帶鋼價格走勢分析

前言：

近期唐山帶鋼市場“風起雲湧”，價格拉漲幅度明顯，上下游”群雄逐鹿“各品種”百花齊放“，為何熱軋帶鋼能獨立鰲頭，且聽筆者娓娓道來……

一、庫存方面

熱軋帶鋼庫存歷來備受市場關注，而唐山帶鋼庫存在全國帶鋼庫存佔比中尤為重要，其變化程度直接反映著當前市場的供需結構關係。從圖1中可以看出，目前唐山帶鋼庫存處於全年低點，較往年比，亦處低位狀態。透過與歷史資料對比得出，十二月份處在一個庫存拐點的一個關鍵時期，庫存是積累亦或是持續下降都將在本月體現，而庫存積累又標誌著下游是否冬儲建庫。從目前來看，唐山熱軋帶鋼價格處於一個高位階段，商家以主動去庫存回籠資金為主。因此從庫存方面判斷，唐山地區帶鋼下游暫無冬儲意願，恐高心理較為嚴重，以”低庫存、快成交“的方式經營。

圖1：唐山熱軋帶鋼庫存

二、利潤方面

從圖2、圖3可得出，近期唐山冷熱價差、鍍鋅價差始終維持在一個較為固定的範圍之內，熱軋帶鋼價格的上漲，勢必會帶動下游成材市場價格波動。由此反推之，下游市場的活躍以及價格的不斷攀升亦會推動原料端趨強，另外，礦石端的寬幅上漲勢必會增加熱軋帶鋼的加工成本，因此上下游為恆定生產利潤，只能被動加價。在主動與被動的雙重加持下，價格走高、利潤擴大已成必然。

圖2：唐山熱軋帶與冷軋帶鋼價格走勢

圖3：唐山鍍鋅帶鋼與熱軋帶鋼價差

從需求上看，11月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為52。1%，比上月上升0。7個百分點，連續9個月位於臨界點以上，表明製造業恢復性增長有所加快。從企業規模看，大、中、小型企業PMI為53。0%、52。0%和50。1%，分別比上月上升0。4、1。4和0。7個百分點，均位於臨界點之上。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。當前市場供需節奏較往年稍有不同，製造業強勢復甦與國家政策扶持下需求向好為價格上漲提供強支撐。

三、寬窄帶鋼價差變化

從圖4可以看出，窄帶價格與寬頻價格長期處於持平狀態，即使存在價差，其範圍也較為恆定。但從十一月開始，寬頻價格漲速突顯，價差逐步拉開，從十一月初的40元/噸擴大到十二月初的220元/噸。眾所周知，唐山窄帶市場供應有限，需求較大，長期處於供小於求的格局，而窄帶市場僅限於供應管廠終端，需求承接較為單一。從圖4價差擴大並結合前文，可以推出，寬頻市場承接範圍較廣，且下游需求存在季節性、週期性，因此，寬頻市場能始終保持活躍度，與下游需求有著緊密關係。因此在冷軋與鍍鋅價格上漲的同時，寬頻價格亦同趨勢上漲。2020年12月4日，本網監測的國內帶鋼整體開工率 83。51%，周環比-1。03%；本週鋼廠產能利用率為86。13%，周環比+0。03%；本週鋼廠實際產量為202。02萬噸，周環比+0。08萬噸；鋼廠廠內庫存為 23。55萬噸，周環比-0。92噸。從開工資料顯示，帶鋼整體供給處於收縮狀態，個別企業產能退出已成定局，未來市場供給或有縮量。

圖4：145mm熱軋帶鋼與355mm熱軋帶鋼價差

總結：

目前唐山帶鋼市場價格處於高位，自2019年站上4000元/噸隨即下行後，當年再未重現4000元/噸。2020年整體迎來步步上漲的走勢，站上4000元/噸高位後，上漲動力依舊不減，低庫存、低供應，高需求的疊加下，供需錯位短期難以改變，但12月底可能為冬儲留出餘地，上行通道中或有回撥可能。