開年LPR不變，短期內5年期LPR報價有望下調

北京日報客戶端 | 記者 潘福達

2023年1月20日，全國銀行間同業拆借中心公佈新版LPR報價：1年期品種報3。65%，5年期以上品種報4。30%，均與上次相同，連續五個月保持不動。

當月MLF操作利率保持穩定，LPR報價基礎沒有發生變化。為維護銀行體系流動性合理充裕，2023年1月16日央行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2。75%，與此前持平。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，此次操作也表明當前降準、降息未到合適時機。政策呵護下，節前流動性儘管承壓，但壓力可控。透過降準深度釋放流動性的下一次視窗期可能在4月，降息一季度或落地，具體時機仍需視信貸“開門紅”投放情況和消費修復情況而定。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青認為，為支援樓市儘快企穩回暖，短期內5年期LPR報價有下調空間。接下來為引導房地產市場儘快實現軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支援外，持續下調居民房貸利率，推動樓市企穩回暖是關鍵所在。這也是上半年穩增長、防控風險的一個主要發力點。

當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調空間。央行最新資料顯示，12月新發放居民房貸加權平均利率為4。26%，已低於此前於2009年9月創下的有歷史記錄以來的最低水平（4。34%）。但無論是與同期企業貸款利率相比，還是從與名義經濟增速匹配的角度衡量，當前居民房貸利率都處於相對偏高水平。與此同時，在經歷了2022年的持續下調後，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。

近期存款利率較大幅度下調，有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。2022年9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調，其他銀行也在跟進；整體上看，本輪存款利率下調幅度明顯大於2022年4月的首次存款利率調整。這將有效降低銀行邊際資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力綜合以上，一季度餘下的兩個月，5年期以上LPR報價仍有可能下調0。1個百分點。這將有助於推動樓市在年中前後出現趨勢性回暖勢頭。

2023年1月MLF和LPR繼續維持不變，使得市場關於降息的預期落空。溫彬預測，考慮到降息主要是為了配合宏觀調控政策的整體發力，為確保“開門紅”平穩，需加大需求端刺激政策的接續和對沖。屆時，OMO（公開市場操作）、MLF政策利率可能下調5至10個基點，並帶動LPR下調；為緩解房地產市場下行壓力，預計5年期以上LPR降幅更大。但相較於2022年，整體政策利率調整空間相對有限。結合各因素綜合考量，預計2023年有兩次降準操作，二季度和四季度機率較高，視窗期分別在4月和10月。

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