“中字頭”突然齊飛，背後什麼邏輯？如何挑選主題基金？

昨日（11月22日）午市收盤前，在“中字頭”帶領下，大盤出現了一波快速拉昇，短短15分鐘就跳漲近1%。下午大盤上攻無力，收盤時再度跌破3100點，但是部分“中字頭”個股表現依然靚麗，比如，中鐵裝配（創業板）20CM漲停，中國交建、中國聯通、中成股份、中國海城（主機板）10CM漲停。

今日（11月23日）早盤，“中字頭”繼續發力，截至午市收盤，Wind中字頭指數上漲1。15%，中國交建、中鋁國際漲停，中國中鐵、中國鐵建、中國電影漲幅超過5%。

“中字頭”表現強勢，並不是最近兩天的事情，Wind中字頭指數早已創出今年4月底反彈以來的新高。截至11月22日收盤，

今年以來Wind中字頭指數僅下跌-2.46%，表現遠遠強於同期滬深300指數（下跌23.70%）。

“中字頭”突然齊飛的背後，到底是什麼邏輯呢？

從訊息面看，11月21日易會滿主席在2022金融街論壇年會上，提出了

“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”

。

資深投資者都知道，估值是衡量個股或者指數非常重要的指標。比如，目前滬深300市盈率-TTM約11倍，中證500指數市盈率-TTM約1。29倍。相較於全球其它市場，比如恆生指數市盈率-TTM約8。55倍，標普500指數市盈率-TTM約21倍，英國富時100指數市盈率-TTM約13。85倍，顯然不同市場具有不同的估值體系，不能簡單地橫向做比較。

不過，如果是同樣性質的企業，估值對比就具備一定的意義。以國有銀行、國企基建等A股上市公司為例，目前估值普遍低於海外的可比公司，市淨率更是大面積破“1”。這種情況，已經影響了部分國有企業融資的正常進行，儘管公司業績穩定增長，但是市場仍然不願意給予相應的估值。

司令仍以Wind中字頭指數為例，儘管今年以來累計跌幅不大，但是目前市盈率-TTM也僅8。27倍，處於近十年2。23%百分位；市淨率為0。92倍，破淨之後處於近十年1。99%百分位。相較於滬深300、上證50等主流藍籌指數，估值窪地更為明顯。

從行業分佈看，Wind中字頭指數與滬深300也存在較大不同。以申萬一級行業為例，目前

Wind中字頭指數前三大權重行業依次是：國防軍工（18.33%）、建築裝飾（16.67%）、非銀金融（10%），

滬深300前三大權重行業依次是：電力裝置（12。85%）、食品飲料（11。33%）、銀行（10。98%）。

從個股數量佔比看，基建、資源、軍工、金融類在“中字頭”裡佔比較多。

基建類：中國重工、中國電建、中國中冶、中國鐵建、中國建築、中國中鐵

資源類：中國鋁業、中海油服、中國核電、中國石化、中國石油、中國神華

軍工類：中航西飛、中航電子、中國海防、中國衛星、中航光電、中船防務

金融類：中國人壽、中國平安、中國銀行、中信銀行、中國銀河、中國太保

其它類：中國中免、中國聯通、中科曙光、中國軟體、中國長城、中國電影

那麼，基民朋友們如何參與“中字頭”行情呢？以下兩類主題，可以重點參考。

基建類主題基金

1

、中證基建指數

成分股選取50只基礎設施建設、專業工程、工程機械以及房屋建設等基建相關領域上市公司，前十大權重股依次是：中國建築、中國中鐵、中國鐵建、中國能建、三一重工、中國化學、徐工機械、中聯重科、中國交建，有8只個股名字裡帶有“中”字。場內基金：華夏基建ETF（159635）、國泰基建ETF（159619）、銀華基建ETF（516950），場外基金：華安中證基建指數A/C、國泰中證基建ETF聯接A/C。

2

、中證基建工程指數

成分股選取50只業務涉及建築與工程、建築裝修行業的上市公司，前十大權重股依次是：中國建築、中國電建、中國中鐵、中國鐵建、中國能建、中國化學、中國交建、中國中冶、四川路橋、上海建工，同樣是8只個股名字中帶有“中”字。場內基金：廣發基建工程ETF（516970）；場外基金：廣發中證基建工程ETF聯接A/C、信誠中證基建工程LOFA/C。

3

、中證高鐵產業指數

選取涉及高鐵基礎工程、高鐵整車、高鐵電氣工程、高鐵通訊裝置、高鐵資訊系統、高鐵運營等業務的上市公司，目前成分股共有35只，前十大權重股依次是：京滬高鐵、中國中車、中國中鐵、大秦鐵路、中國鐵建、隧道股份、中國通號、特銳德、臥龍電驅、中鐵工業，儘管“中”字頭5只，但是基建類國企佔比極高。跟蹤基金：鵬華中證高鐵產業LOFA/C、南方中證高鐵產業LOF。

央企類主題基金

1

、中證央企創新驅動指數

選取國資委下屬央企上市公司，綜合評估企業創新和盈利質量能力，目前成分股共有100只，前十大權重股依次是：國電南瑞、海康威視、中國中車、中國建築、長安汽車、中國石化、中國鐵建、中國聯通、中國中鐵，包括了7只“中字頭”個股。場內基金：富國央企創新ETF（159974）、博時央創ETF（515900）、嘉實央企創新ETF（515680）、廣發央企創新ETF（515600）；場外基金：對應的ETF聯接。

2

、寬基類央企指數

包括中證央企結構調整指數和上證央企50指數，儘管成分股範疇也屬於央企控股，但是“中字頭”的感覺稍差了些。中證央企結構調整指數前十大權重股依次是：海康威視、國電南瑞、中國中免、中興通訊、中國建築、保利發展、航發動力、長江電力、科大訊飛、招商銀行，上證央企50指數前十大權重股依次是：招商銀行、長江電力、中信證券、中國中免、工商銀行、交通銀行、中國建築、保利發展、中國神華、京滬高鐵。

面對“中字頭”突然大漲，也有人調侃是因為“一股神秘的資金出現”，背後或許是市場對高質量個股的重新估值。畢竟，價格總會圍繞價值中樞進行波動，只會遲到，不會不到。

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