TCL科技2021年歸母淨利潤超100億元，TCL華星和中環雙主業均實現高增長

1月27日，TCL科技釋出2021年年度業績預告，半導體顯示業務期間淨利潤同比增長超過330%，中環半導體超額達成業績倍增計劃，兩大核心產業表現亮眼。TCL科技2021年創造歷史最佳經營業績，營收增長111%-115%至1616億元-1650億元；淨利潤實現約2倍增長至150億元-153。5億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤實現128%-135%增長至100億元-103億元。

半導體顯示和光伏兩大主業共增長,鑄就歷史最佳業績

TCL科技經營業績再創歷史新高，一方面得益於核心主業TCL華星的顯示業務經營業績的大幅增長，另一方面，2020年摘牌收購的中環半導體成為其業績增長新驅動。

截至2021年6月份，液晶面板行業經歷了長景氣週期，面板價格“水漲船高”，為TCL科技全年盈利做出顯著貢獻。其半導體顯示業務營業收入同比增長超過80%，淨利潤同比增長超過330%。TCL華星積極最佳化產線、產品和客戶結構，t1、t2和t6保持滿銷滿產，t7按計劃量產，t10產線和產品加速整合；t3產品和客戶結構不斷最佳化，盈利能力提升，t4柔性OLED產線二、三期產能建設穩步推進，定位於高附加值IT顯示屏的t9和定位於車載、AR/VR等產品的t5按計劃投建。大尺寸出貨面積同比增長36%，營業收入同比增長90%，淨利潤增長約300%。中小尺寸實現營業收入同比增長超30%，經營效益正在逐步改善。

受物流響應和部分割槽域需求調整的疊加影響，大尺寸面板價格自三季度回撥，但報告期內均價仍顯著高於上年同期。據Omdia預測，2022年第一季度面板價格將落底，從第二季度開始，由於受到FIFA世界盃賽事推廣的影響，大尺寸面板需求將增加，價格有望實現回升。是TCL科技未來業績增長的一大利好。

在光伏及半導體材料領域，中環股份自2020年第四季度並表，成為TCL科技業績增長新驅動。光伏材料產能規模快速提升，尤其是G12產品的技術、成本和生態優勢增強；此外，半導體材料產能穩步擴張，8-12英寸產品結構持續升級。中環股份超額達成業績倍增計劃。

盈利創歷史高點,股票處估值窪地

歷史財務資料顯示，2021年是TCL科技近5年盈利最高的一年，經營業績與其前瞻的業務戰略佈局密切相關。

2019年，TCL科技重組剝離電視、手機等智慧終端業務，聚焦發展上游核心的顯示器件，從一家傳統的家電企業轉型為科技企業。2020年，TCL科技摘牌收購中環集團，圍繞光伏新能源以及半導體材料佈局第二業務賽道，成為A股稀缺的橫跨半導體顯示、光伏新能源、半導體三大核心戰略賽道股。

2020年下半年以來，半導體顯示及光伏行業均迎來景氣高峰，TCL科技核心產品—顯示面板和光伏矽片紛紛漲價，帶動業績攀升。

資料來源：wind

盈利創造歷史高點，TCL科技估值卻處於近5年以來的新低，截至2022年1月27日收盤，TCL科技股價收盤價5。57元/股，PE（TTM）僅6。8倍，價值窪地顯現。

資料來源：wind