蜂巢能源衝刺IPO 計劃募資150億

車東西（公眾號：chedongxi）

作者 | 邇言

編輯 | 曉寒

車東西11月24日訊息，近日，蜂巢能源科技股份有限蜂巢（以下簡稱“蜂巢能源”）向上交所提交上市申請書。

蜂巢由長城汽車於2018年2月12日出資設立，專注於鋰電池供應。在國產汽車品牌客戶開拓方面，蜂巢已與長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車等國產汽車廠商和PSA（Stellantis集團）等知名國際汽車廠商亦開展業務合作。

2021 年蜂巢電池裝車量3。22GWh，佔據國內市場2。1%的份額，國內市場排名第6，全球市場位於第10。

根據IPO檔案，今年上半年，蜂巢營業收入為37。38億元，成本為33。29億元，研發投入5。72億元，虧損8。97億元。

蜂巢主要財務資料

蜂巢將面向社會籌集150億資金，大部分資金將用於開發鋰離子電池。

以下為蜂巢能源IPO檔案的關鍵資訊。

一、主營業務增長快 目前尚未營利

在營收方面，蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年營業收入分別為9。29億元、17。36億元、44。74億元及37。38億元，2019年至2021年年均複合增長率為119。42%。

蜂巢營收情況

蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的主營業務收入分別為8。13億元、16。71億元、42。39億元及34。82億元，佔營業收入比例為87。48%、96。24%、94。75%及93。15%，主營業務突出。

2019年至2021年蜂巢主營業務收入年均複合增長率達128。36%，增長較快，主要驅動因素為蜂巢能源持續加強產品研發、技術創新及蜂巢產能穩健提升、新能源汽車產業的快速發展使得汽車整車廠客戶對動力電池產品的需求日趨增長。

在營業成本方面，蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的主營業務成本分別為7。59億元、16。56億元、41。02億元及33。29億元，主營業務成本佔比分別為89。32%、97。41%、95。20%、95。68%，與主營業務收入結構相匹配，與主營業務收入增長率無重大差異，其他業務成本金額及佔比較低。

蜂巢營業成本

在毛利方面，蜂巢綜合毛利在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年分別為0。795億元、0。362億元、1。653億元及2。58億元，綜合毛利率分別為8。56%、2。08%、3。70%及6。91%。

蜂巢綜合毛利

在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的主營業務毛利分別為0。54億元、0。149億元、1。37億元及1。52億元；主營業務毛利率分別為6。64%、0。89%、3。23%及 4。38%。

蜂巢主營業務毛利

在研發費用方面，蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的研發費用分別為3。75億元、3。8億元、7。24億元及5。72億元，佔營業收入的比重為40。32%、21。90%、16。18%及15。30%。

蜂巢研發投入

在利潤方面，蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年歸屬於母公司普通股股東的淨利潤分別為-3。26億元、-7。01億元、-11。54億元及-8。97億元；截至2022年6月30日，蜂巢累計未彌補虧損為15。97億元，尚未實現盈利。

在資產方面，蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的資產總額分別為43。4億元、71。4億元、334億元及425億元。其中，流動資產佔比分別為23。86%、32。09%、63。73%及54。18%，非流動資產佔比分別為76。14%、67。91%、36。27%及45。82%。報告期內，隨著業務規模持續擴大及引入外部投資者投資，蜂巢資產總額呈上升趨勢。

蜂巢資產構成及變化情況

二、主要業務創收佔93.15% 銷量整體呈增加態勢

蜂巢為專業鋰離子電池系統提供商，專注於新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售。蜂巢主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能產品。

蜂巢能源產品陣營

在電芯方面，蜂巢已打造全品類的電芯產品體系。從正極材料進行區分，蜂巢電芯產品覆蓋三元、磷酸鐵鋰、無鈷主流體系；從電芯結構型別進行區分，蜂巢電芯產品覆蓋方形電芯、軟包電芯以及圓柱電芯；從電芯適用車型來分，蜂巢電芯產品可適用於各類純電動汽車、混合電動汽車、插電式混合動力汽車，亦可用於電動摩托車等其他運輸工具。

蜂巢部分已量產電芯產品圖樣

在模組方面，目前，蜂巢對外銷售的主要模組產品為電動汽車領域主流的VDA標準化模組和MEB標準化模組。標準化模組下又存在若干子型號，不同型號模組根據所裝配電芯及工藝的不同，能夠滿足不同下游客戶對動力電池模組的效能要求。

蜂巢部分已量產模組產品圖樣

在電池包方面，蜂巢電池包產品能夠覆蓋BEV、HEV和PHEV等對電池包的要求。在適用BEV的電池包產品中，蜂巢電池包又可分為標準模組電池包、CTP電池包、LCTP電池包。

蜂巢部分已量產電池包產品圖樣

在儲能產品上，蜂巢儲能產品主要採用磷酸鐵鋰作為正極材料，產品以方形疊片電池為主，產品用於發電、輸配電和用電領域。

蜂巢在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年的主營業務收入分別為8。13億元、16。7億元、42。4億元及 34。8億元，電池包、模組、電芯主要用於新能源汽車動力電池系統，是公司主營業務收入的主要來源。2022年上半年，主營業務收入佔總營收的93。15%。

蜂巢主營業務收入構成情況

2019年至2021年，公司電池包、模組、電芯產品銷量從702。85MWh增加至5056。17MWh。2021年度及2022年1-6月，公司電芯及模組銷量與銷售額佔比提升主要系部分下游客戶購買後自行製作成電池包使用所致。

蜂巢主營業務的銷量情況

從IPO檔案中的供應商情況可知，寧德時代和寧波容百新能源科技股份有限公司及其下屬公司是頻繁出現在前五名的供應商。

蜂巢五大供應商情況

在客戶情況方面，在2019年度、2020年度、2021年度和2022年上半年，蜂巢前五大客戶的實現的主營業務收入合計分別為8。13億元、16。7億元、39。8億元及30。6億元，佔主營業務收入比例分別為100%、99。84%、93。99%及88。00%，客戶集中度較高。

蜂巢五大客戶情況

三、籌集150億資金 大部分用於鋰離子電池專案

根據IPO檔案，蜂巢打算籌集150億資金，根據發行股份不超過股本25%可知，蜂巢公司估值600億。

蜂巢股份發行情況

蜂巢本次發行募集資金總額扣除發行費用後擬將全部用於以下專案，其中蜂巢能源動力鋰離子電池專案將使用大部分募集資金，花費從高到低分別是常州專案、湖州專案、遂寧專案。

蜂巢募集資金運用概況

在股東方面，截至本招股說明書籤署日，保定瑞茂直接持有39。40%的股份，擁有76。47%的表決權，為本公司控股股東。截至本招股說明書籤署日，魏建軍先生透過保定瑞茂、長城控股合計控制公司40。26%股權，合計控制公司76。81%表決權，系公司實際控制人。

蜂巢股權結構

在員工方面，蜂巢員工人數分別為1988人、2307人、8107人、12053人，可以看到勞動力充足。目前蜂巢能源共擁有研發與技術人員2360名，佔比為19。58%。公司核心技術人員共7人，分別為高飛、郭建峰、李翌輝、陳少傑、何見超、李文成、喬齊齊。

截至上半年蜂巢的員工專業結構

結語：國內電池行業重要轉折點 蜂巢籌備上市

電池行業原來是寧德時代、比亞迪等巨頭佔據前列。後來的蜂巢能源憑藉產品創新和豐富的產能，逐步提升了自己的市場份額，發展很迅猛。

現在又要上市了，對這個公司來說將進入一個新階段，讓公司獲得更多資本的支援，向著更大的市場份額衝刺。