衰退環境下如何投資遊戲行業？美銀推薦藝電(EA.US)等PC主機遊戲廠商

智通財經APP獲悉，自美聯儲加息後，美股上週收跌，許多市場觀察人士也越來越相信，美國經濟未來將出現某種程度的衰退。

其中包括美國銀行的經濟學家，他們預測美聯儲激進的緊縮政策可能至少會在2023年上半年將美國經濟推入一場溫和的衰退。

而該行的電子遊戲行業分析師預計，隨著消費者減少可自由支配的支出，經濟衰退將像過去幾次危機一樣抑制遊戲銷售。整個行業遊戲銷售預計將下降4-6%——比2009年的20%降幅要小得多，部分原因是經濟衰退比較溫和，以及在過去十多年裡遊戲行業向直播服務和訂閱服務的多元化發展。

但分析師Omar Dessouky指出：“我們預計行業中的一些公司會比其他公司表現更好，因為某些產品類別、特許經營權和盈利策略可能會（使這些公司）更好地渡過經濟風暴。”

在這其中，相比手機遊戲，美銀更青睞面向PC/主機的電子遊戲廠商，因為這些公司擁有“盈利優勢（核心玩家、主要娛樂、沉浸式和社交玩法）和更低的使用者獲取風險（主要IP，透過UGC（使用者原創內容）/社交/DTC（直接面向消費者）渠道進行自給自足的營銷）。”

在經濟衰退的情況下，美銀最看好的是藝電（EA。US），因為得益於品牌優勢和核心玩家，該公司的特許經營權將成為電子遊戲的“消費主打產品”。該行表示，由於遊戲玩家可能會減少在新遊戲上的開支，像《FIFA》和《Apex Legends》這樣的遊戲應該更能抵禦經濟衰退的影響。藝電的優勢在於向實時服務的轉變以及對休閒手機遊戲的低敞口。

另外，美銀還看好Roblox（RBLX。US），並認為該公司將從應對經濟衰退的長期增長催化劑中受益：創新技術，以及諸如“沉浸式廣告”之類的新業務線。該行表示，其年輕群體的消費應該會持續下去，而且由於其社交功能（類似於Meta和TikTok），該公司與傳統電子遊戲公司的區別將越來越大。

美銀還予以AppLovin（APP。US）“買入”評級，並指出廣告網路在“充滿挑戰的移動生態系統”方面比手機遊戲更有優勢。該行補充道，收購MoPub業務和AppLoven Exchange Header Bidding等將會為公司帶來更多營收增長。

美銀還給予Take Two（TTWO。US）“中性”評級，稱該公司擁有業內最好的PC/主機遊戲，但休閒手機遊戲佔比高達40%。該行表示：“手機領域的不佳表現可能會在經濟衰退中帶來意外的負面影響，而Zynga的成功收購則是一個額外的未知因素。”另外，GTA6的模糊前景加上潛在的延遲也增加了風險。

最後，在經濟衰退環境下，美銀最看衰手機遊戲廠商，並給予Playtika（PLTK。US）、SciPlay（SCPL。US）和Playstudios（MYPS。US）“遜於大市”評級，因為當用戶削減娛樂支出時，這些公司預計將面臨被替代的風險。