國泰基金徐治彪：尋找未來確定性機會 正極材料行業正在發生改變

本文轉自：中國經濟網

中國經濟網北京7月27日訊 對於4月底以來的A股市場，國泰基金基金經理徐治彪認為，整個市場是一個貝塔型的反彈行情，很多成長股尤其是新能源板塊反彈非常驚人，但反彈到現在這個時候，下半場更要側重業績的兌現。

其表示，無論是DDM模型、DCF模型還是自由現金流模型、奧爾森模型，它傳遞的思想都是股票是未來的貼現，重點是未來，不是現在也不是過去。4月之後的反彈也代表著最壞的時候已經過去，未來只會往好的方向去發展。而結合當前的市場環境看，徐治彪稱“要買優質的成長股，典型的就是新能源行業。”

據悉，徐治彪早在2019年三季度就開始重倉買入新能源汽車個股，其介紹，從當年的100萬輛到現在的600萬輛，行業在快速擴張的過程中，明年要繼續30-50%的增長。“當前中國新能源車的滲透率已經算高，也還不到20%，全世界的滲透率還是很低的，未來有確定性的滲透率快速提升。”徐治彪說道。

按照生命週期劃分為匯入期、成長期、成熟期、衰退期，徐治彪認為現在這個行業正處在成長的上半段，這個階段不可能有什麼特別大的風險。而且新能源車的滲透率不像Airpods，或是智慧手機的普及率達到百分之七八十以上。所以，其非常看好新能源汽車行業。

對於新能源板塊近期的波動，徐治彪稱：“2020年新能源基金漲幅巨大，2021年新能源基金平均漲30-40%，但是今年初又跌三四十個點。這個行業經歷了2021年的爆發性增長，再加上今年的爆發性增長，二季度新能源行業的業績其實都還是很不錯的。這個行業依然是高增長，甚至我們可以確定明年大機率還是高增長。我們把眼光看的稍微長一點，5-6月的反彈也就是把4月份跌的補回去了，這時候你可能需要去看到明年哪些公司確定性會比較高。”

在細分領域裡，徐治彪比較看好正極材料，因為正極這個環節是新能源汽車電池環節價值量最大的，佔到30%甚至以上，但是這個環節到目前為止，龍頭市值也就600多億元，而其他的環節龍頭股都已經幾千億市值了。這個行業過去好幾家企業都沒有太大區別，但是從今年到明年可以看到，龍頭企業開始在產能層面上甩開對手了，二季度在出貨受影響的情況下業績全面超預期。徐治彪稱，真正基本面好的時候是在三季度，因為此時是真正進入到它本來應該恢復的高增長，而且三季度還會疊加二季度壓制的一些需求。

此外，徐治彪還看好“特斯拉機器人”板塊，其認為這可能是繼2000年的智慧手機、2016年的智慧汽車之後的巨大的硬科技賽道。徐治彪稱：“每次這種新的東西出現的時候，大家都認為是炒主題，但是回頭來看，這確實是一個大的賽道。這個板塊我未來會多花一點時間去研究。”