人造板生死路 佳諾威主機板IPO的自我救贖

俗話說“成敗一步遙，生死一線間。”這句話用來形容當下的板材企業可能再貼切不過了。近年來，不同於定製行業的光鮮亮麗，板材老闆往往成了最缺錢的人。現實生活中，當板材老闆說沒錢的時候，很多人覺得難以置信，但實際情況板材企業這幾年間確實倒了不少，他們左手催債右手舉債，增加產能而並研發技術，但真正賺了錢的卻少之又少。這一方面緣於近幾年高度密集的政策，另一方面居高不下的成本以及“原木風”的崛起正一點點蠶食著人造板的利潤與市場空間。而眼下，上市紓困便成了板材企業們“渡劫飛昇”的不二之選。

佳諾威IPO申報材料於3月31日受理

虎年開局至今，板材企業“玩命”上市，一定程度上折射出國內板材人的舉步維艱。繼雲峰新材（莫干山）、天振科技相繼衝擊IPO後，3月29日，國內知名刨花板品牌佳諾威也向證監會提交了IPO申請材料，目標直指深交所主機板。據證監會官網披露，佳諾威集團股份有限公司（簡稱“佳諾威”）首 次公開發行股票招股說明書（申報稿）已於2022年3月31日被證監會正式受理。

佳諾威IPO計劃募資約6億元人民幣

本次佳諾威IPO計劃公開發行股票數量不超過7，793。69萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，擬於深交所主辦上市，保薦機構為國元證券。佳諾威IPO計劃募資約6億元人民幣，主要用於年產36萬立方米超強刨花板專案以及補充流動資金等用途。

據悉，佳諾威成立於2013年9月9日，2019年完成股改，註冊資本約2。34億元，公司法人、董事長兼總經理均為鄭海濤，直接控股84。68%。另外，鄭海濤為天長海威、天長諾笛執行事務合夥人，透過實控上述兩家公司間接控股佳諾威9。83%。直接間接合計控股佳諾威94。51%。

報告期內佳諾威股權結構

目前，佳諾威專注於人造板的研發、生產及銷售，主要產品包括纖維板和刨花板。報告期內，上述兩類產品銷售收入佔公司主營業務收入的比例超過97%。

2019-2021年佳諾威合併利潤表

雖然板材企業集中度仍然偏低，但作為國內知名的人造板品牌，專注板材本身的佳諾威各方面收入尚屬穩定。2019年至2021年報告期內，佳諾威實現營業收入分別約為7。28億元、7。56億元、10。28億元；歸母淨利潤分別為9742。45萬元、8394。41萬元、8775。98萬元。其中，華東地區是佳諾威銷售收入的主要陣地，2021年度銷售金額73，969。56萬元，佔比72。35%；華中地區次之，2021年度銷售金額18，112。08，佔比17。72%。現金流方面，佳諾威經營活動現金流淨額逐年穩步遞增，投資活動現金虧損逐年收斂，但可能是出於債務到期等原因，佳諾威籌資活動產生的現金流量淨額在2021年呈現斷崖式下跌，從而在一定程度上拖累了現金及現金等價物的淨值增長。

2019-2021年佳諾威現金流量表

人造板生死路

綠色、環保的呼聲日漸高漲，雙碳、減排的達摩克利斯之劍已然落下，眼下在我國實施供給側改革的大背景下，行業標準密集出臺，能源、原材料成本持續上漲，原本毛利率就不高的板材企業，日子過的可謂窘迫。

2019年至2021年，佳諾威主營業務毛利率分別為22。32%、18。28%和13。35%，呈下降趨勢，但對比行業內其他公司毛利率（見下表）後不難發現，板材企業毛利率下滑並非個例，大環境如此，佳諾威無法“獨善其身”在所難免。

佳諾威主營業務毛利率對比

佳諾威表示毛利率下滑主要受原材料採購價格、產品銷售價格等因素的綜合影響所致。據佳諾威招股說明書顯示，佳諾威生產經營所需原材料主要包括木質原料和化工原料。報告期內，公司上述兩種原材料成本佔主營業務成本的比重相對較高，分別為76。41%、74。59%和75。91%。

由於纖維板和刨花板對於木材的利用率較高且木材品質不像膠合板、實木家居要求那麼高，所以對主營纖維板和刨花板的佳諾威來說，在木材成本控制上具備先天優勢，較為省錢。但化工原材料幾近40%的上漲幅度卻成為了佳諾威經營中的不可承受之重。

佳諾威原材料成本大幅上漲

據《中國人造板產業報告2021》顯示，中國人造板落後產能正加速淘汰。截至2020年底，全國累計登出、吊銷或停產膠合板類產品生產企業約1。75萬家，累計關閉、拆除或停產纖維板生產線781條，淘汰落後產能3316萬立方米/年；累計關閉、拆除或停產刨花板生產線1123條，淘汰落後產能約2772萬立方米/年。

“這幾年來的環保高壓，我們板材企業算是領教了，查環保真的不是說說而已，凡是無法升級改造達標排放及安全驗收的企業，施行了‘兩斷三清’，即斷水、斷電、清原料、清裝置、清場地”，一位此前從事板材生意的老闆向記者表示。幾年的光景，板材企業哀鴻遍野。有些板材企業瞅準形勢大力轉型木門、定製、整裝等業務，還有些板材企業選擇觀望，希望這陣環保風過去後，再重新開張。

然而，板材人在2021年等到的是更為嚴苛的行業標準，《人造板及其製品甲醛釋放量分級》（GB/T39600-2021）於2021年10月1日起的正式實施，該標準在GB18580-2017標準的基礎上又新增了更高等級的E0級和ENF級。目前佳諾威所生產人造板產品的遊離甲醛釋放量均低於0。124mg/m，符合國家E1標準。但隨著國家對環保重視程度的不斷提升以及消費者環保意識的不斷增強，未來國家可能對人造板及其製品制定更為嚴格的環保標準，從而對行業產生一定的影響。

目前我國人造板行業企業數量較多且絕大多數為中小型企業，市場集中度較低、行業競爭較為激烈。據《2021年中國人造板產業報告》顯示，截至2020年底，全國纖維板和刨花板生產企業分別有392家和329家，其中年產30萬立方米以上的纖維板和刨花板生產企業均為25家。隨著市場競爭日益加劇，環保要求進一步提升，業內優質企業不斷加大市場整合力度，部分缺乏核心競爭力的企業將會陸續退出，呈現市場份額向優質企業不斷集中的趨勢，在某種程度上，加劇了人造板行業企業之間的競爭。

市場方面，正所謂“三十年河東三十年河西”，原本沒落的原木家居企業在形勢利好與網際網路模式的加持下正逐步恢復元氣，一點點蠶食著人造板的市場空間。反觀人造板行業，定製、整裝成為了人造板目前為數不多的救命稻草。

佳諾威IPO的自我救贖

無論是與時俱進，還是轉型自救，資金都是企業不可或缺的。相比“晴天送傘、雨天收傘”的機構來說，在如今國家日益強調金融服務實體的背景下，選擇主機板上市，盤活社會資本推動企業發展，對國內製造業來說更具現實意義，且“效益”更長。

佳諾威董事長鄭海濤

據報道，起初佳諾威董事長鄭海濤從事煤炭貿易，憑藉著敏銳的市場眼光和薄利誠信經營的原則，恆諾實業很快闖出了一片天地，年經營規模達到十億。2013年，一次偶然的機會，鄭海濤接觸到人造板製造業，透過詳細瞭解，鄭海濤篤思明辨，發現人造板市場需求總量較大，發展前景可觀。

但在鄭海濤構思人造板的初期階段，彼時曾有人勸說鄭海濤不要輕易涉足製造業。畢竟隔行如隔山，製造業和貿易有著本質區別，貿易追求短平快、風險小，製造業則需要前期大量的固定投資與人力成本，投資回報率相對較低、回本週期長、風險自然也高，相比當時中國如火如荼的能源貿易與房地產的火熱，製造業在當時脫實向虛的大環境下，日子過的一般。

然而，在鄭海濤看來，實體經濟是整個社會經濟的基礎，製造業是拉動我國經濟發展和就業的基石，隨即毅然決然投資創辦了安徽佳諾威木業有限公司，投身實業。言語間，透露出一種鄭海濤的家國情懷。

很快，鄭海濤將原本煤炭貿易帶來的豐厚回報，全部砸到了安徽佳諾威木業的專案建設上，近4億元的投資幾乎沒有一分貸款，在天長市汊澗鎮建起了年產30萬方中纖板的生產線，作為人造板行業的門外漢，鄭海濤虛心請教裝置廠家瞭解裝置原理、四處聘請行業專家搭建經營管理團隊，4個月不離廠區觀察琢磨裝置的執行、產品的工藝。產品生產出來後，他又親自帶隊闖市場，蘇、浙、滬、皖，每個地方每個客戶他都親自拜訪，瞭解市場需求、推廣佳諾威品牌、建立營銷渠道。付出總有回報，經過多年的潛心發展，鄭海濤與一大批頗具經驗的“老將”帶領佳諾威在中纖板、刨花板市場中闖出了一片天地，成為市場公認的中高階品牌。目前，佳諾威依靠良好的產品質量和市場口碑，與全友、索菲亞、博洛尼、江山歐派、聖奧辦公傢俱、志邦家居、捷西、伊仕利、金迪門業、千年舟等知名企業建立了合作關係，並進入宜家家居、歐派家居等知名企業的供應鏈體系，為公司進一步提升市場競爭力奠定了基礎。

佳諾威近三年前五大客戶

此次佳諾威IPO計劃投資10億元建設年產36萬立方米無醛可飾面定向結構刨花板（OSB）專案，進一步穩固自身的行業地位。據悉，該專案佔地面積279畝，主要裝置來自德國迪芬巴赫、加拿大凱登和義大利意瑪帕爾公司。建成後可實現年銷售收入8億元，利稅2億元。

30歲以上的工匠佔據了佳諾威員工數量近90%

由於佳諾威的產品以次小薪材為主要原料，屬於國家大力鼓勵的資源綜合利用行業，具有節約珍稀林木資源、帶動周邊廣大林農增收的良好社會效果。據悉，所有專案建成後，佳諾威員工可達600人，年枝亞材收購量120萬噸，全年收購支出約為5億元，有力拉動方圓200公里內農戶的經濟收入，直接輻射帶動12萬戶林農增收，激發了當地植樹造林的積極性，從而綠化了大地、減少了風沙、保持了水土、改善了生態。

後記：

從脫虛向實，在到振興鄉村，成立近十年的佳諾威，在貫徹綠色理念的原則下，對技術孜孜以求，懷揣匠心、耕耘實體、回饋社會、振興鄉村， 從而走過了一條不平凡的自我救贖之路。