【觀察】別禿鷲迎紅鳥 米蘭新主欲創意甲美資之新？

體壇週報駐義大利特約記者 沈天浩

這一次，AC米蘭無需“走進新時代”。

米蘭在五年間第三次易主，但這一次有所不同。深圳看臺上球迷們齊聲唱響的歌聲猶在耳畔，但在球隊幾經沉浮之後，紅黑擁躉們已經明白適度消費、穩中求進的道理。從埃利奧特到紅鳥，“持續性”是這次交易的關鍵詞。比起此前傳得沸沸揚揚、一度幾乎拿下米蘭的巴林基金Investcorp，紅鳥資本顯然與埃利奧特有著更多的相似性。

禿鷲紅鳥，你中有我

在交易完成之際，埃利奧特用一封感謝信向球迷們致意。“當我們在2018年接手球隊時，很少有人能預料到轉機來得如此之快。當時，我們向AC米蘭承諾的，是財務穩定性、健全的管理機制和競技層面上的成功。”起初，人們對“禿鷲”充滿懷疑，但埃利奧特最終做到了。米蘭前東家感謝球迷們的信任，但這種信任其實直到2020年夏天、米蘭在皮奧利治下從競技層面完成蛻變才到來。

埃利奧特最終大獲全勝。他們在球迷們的擁戴聲中，將球隊交接給紅鳥資本，並從中賺得盆滿缽滿。起初，埃利奧特向李勇鴻時代的米蘭出借1。8億歐元，並以此為代價將俱樂部收入囊中。在紅黑掌舵的四年間，埃利奧特對球隊進行數次增資，總計5。6億歐元左右。一個成本為7。4億歐元的專案，在本次交易中的估價已經來到12億（一說12。3億），價值提升了2/3。最終完成轉讓的金額，比起此前的潛在買家Investcorp擺在檯面上的11億歐元，也有了不小的提升。

整個收購案預計將於9月完成，但屆時埃利奧特並不會馬上出局，他們依然會作為AC米蘭的投資人之一，而在目前的董事會成員中，埃利奧特的二代掌門人戈登·辛格、投資組合經理富拉尼和財務分析師科奇里奧，也會在“紅鳥時代”繼續留在董事會內。此外，紅鳥資本此番完成收購，使用了比較高的財務槓桿：12億的收購資本中，只有約1/4來自紅鳥的自有資金池，此外有3億歐元來自摩根大通，而多達6億的資本，正是來自埃利奧特！

埃利奧特透過在盧森堡註冊的羅森內裡體育投資公司，向紅鳥出借6億歐元，利率高達15%。對於保羅·辛格來說，高價轉讓+高利率+保留股份，出售米蘭絕對是筆穩賺不賠的生意，而紅黑軍團在競技上取得的成功，特別是一週前拿到的意甲冠軍，更是讓埃利奧特趕上了最合適的出手時機。另一方面，米蘭新東家不惜付出如此高昂的財務費用，也要將米蘭納入帳下，證明紅鳥在看高專案前景的同時，也相信自己可以從紅黑俱樂部身上得到不菲的經濟回報。

精明延續，成功延續？

紅鳥為何如此自信？這一投資基金成立於2014年，創始人傑裡·卡爾迪納萊有一個義大利姓氏。“紅鳥”的名字其實是一種文字遊戲，因為“卡爾迪納萊”在義大利語中即有紅雀之意。“卡爾迪納萊”的另一個意思是紅衣主教，而“紅雀”的名字實際上也起源於此。作為意裔美國人的傑出代表，卡爾迪納萊在哈佛大學滿分畢業，隨後來到牛津主修了哲學、政治學和經濟學碩士。在創立“紅鳥”之前，卡爾迪納萊在高盛工作了超過20年，是這家投行的合夥人之一，也是私募股權投資業務的高階主管——在那裡，他管理著超過1000億美元的私募資產。

傑裡·卡爾迪納萊

據估計，屬於卡爾迪納萊個人的淨資產，大約在10億美元左右，這在足球世界裡自然算不得鉅富，比起保羅·辛格43億美元的個人財富（據福布斯）也有差距。可以肯定的是，紅鳥時代的AC米蘭，走的不是傳統足球俱樂部金主的“富爸爸”模式，跨國公司式的管理策略，以及體育產業內的專業知識，才是紅鳥延續埃利奧特成功道路的兩把鑰匙。

在收購米蘭之前，紅鳥在體育產業內最為人熟知的投資專案，是收購了芬威集團10%的股份，後者掌握利物浦的多數股權，此外，卡爾迪納萊的資本還在美國體育產業內佈局，投資了著名的棒球隊波士頓紅襪和冰球隊匹茲堡企鵝。但最有代表性的例子是圖盧茲：2020年，紅鳥收購了這家法國老牌球隊的85%股份，彼時球隊剛剛從法甲墊底降級，兩年後的今天，圖盧茲作為法乙冠軍重回甲級，而紅鳥的這筆投資早已回本。

不同於以佛羅倫薩老闆科米索為代表的意甲其他幾家美資勢力，卡爾迪納萊希望在AC米蘭嘗試不一樣的玩法。紅鳥參與的體育專案，並不侷限於球隊：目前這家基金在美國領先的付費體育電視“YES”佔有13%的股份，並同時控股體育營銷公司Legends Hospitality，後者與棒球隊紐約揚基和橄欖球隊達拉斯牛仔合作，經營範圍主要是體育俱樂部的票務銷售和周邊開發。卡爾迪納萊夢想用媒體的力量改造米蘭，但競技上的成績也必不可少。米蘭奪冠之後，卡爾迪納萊也加入了大教堂廣場上的慶祝人群，幾乎沒有人認出他。然而在下一次的球隊慶典上，他希望成為主角。