雙肉票匯聚，「宏發轉債」、「賽伍轉債」上市估值分析

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11月23日，轉債上市（詳情見下文）

宏發轉債規模一般，大股東全額參與配售，轉債價值過百，結合AA評級，我們預計宏發轉債上市首日平價溢價率在25%附近，

預估宏發轉債上市合理價格在135元左右。

賽伍轉債規模較小，大股東也全額參與配售，轉債價值較高，結合AA-評級，個人預計賽伍轉債上市首日平價溢價率在25%附近，

預估賽伍轉債上市合理價格在140元左右。

22日，剛好相關的板塊有強勢拉昇，助力兩隻轉債轉股價值上漲，23日上市這兩隻肉票，存在炒作的空間很大！

宏發轉債基本資訊

宏發轉債發行規模20億元，債項與主體評級為AA/AA級；轉股價72。28元，截至2021年11月22日收盤，正股宏發股份報77。99元，轉股價值107。9元（轉股價值較高）。

正股概況

宏發股份主營繼電器和電氣業務，有三十餘年的繼電器研發和製造經驗，是繼電器領域的龍頭企業，下游市場廣闊。公司營業收入集中於繼電器和電氣產品業務，上半年營收和淨利潤增幅顯著。公司深耕行業多年，技術儲備雄厚，品牌知名度高。轉債募投專案擬在提高產能，豐富產品序列，滿足下游市場需求，鞏固行業領先地位。繼電器業務勢頭向好，新興領域逐漸公司新發力點，正股估值位於行業上游。

轉債分析

宏發轉債在近期發行的可轉債中，規模較大，評級尚可，下修條款寬鬆，債底保護一般。結合AA評級，我們預計宏發轉債上市首日平價溢價率在25%附近，

預估宏發轉債上市合理價格在135元左右。

賽伍轉債基本資訊

賽伍轉債發行規模7億元，債項與主體評級為AA-/AA-級；轉股價32。9元，截至2021年11月22日收盤，正股賽伍技術報37。19元，轉股價值113。04元（轉股價值高）。

正股概況

賽伍技術作為光伏背板領域的優質企業，光伏背板產品的市場佔有率連續多年保持世界領先，並憑藉在光伏領域領先的技術創新能力，在全球光伏技術領域的話語權持續增加，此外非光伏材料也在細分市場中迅速成長。公司注重研發投入，不斷開發出適合市場不同需求的材料，推進同心多元化戰略，保持公司的市場領先地位，2021上半年公司經營情況穩中向好，我們建議積極關注該轉債。

轉債分析

賽伍轉債規模較小，評級略微偏低，但是符合大多數機構入庫標準，下修條款一般，債底保護較弱。結合AA-評級，我們預計賽伍轉債上市首日平價溢價率在25%附近，

預估賽伍轉債上市合理價格在140元左右。

如果對可轉債交易細則和投資邏輯不清晰，可以參見往期文獻：

從新發轉債搖號規則看：什麼時間段打新中籤率最高？

巧用二維度申購分析，規避可轉債打新破發

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