日發紡機擬IPO 資金承壓財務費用率卻較低

日前，證監會網站披露浙江日發紡織機械股份有限公司（以下簡稱日發紡機）招股說明書。記者注意到，日發紡機與另一家上市公司日發精機（002520，SZ）擁有同一個控股股東——浙江日發控股集團有限公司。由於應收款項高企等因素，日發紡機存在著資金壓力。不過，作為一家非上市企業，日發紡機在報告期內的財務費用率卻呈現下降趨勢。

此外，記者還注意到，日發紡機的非經常性損益對公司業績貢獻較大，2016年~2019年上半年，日發紡機的非經常性損益分別為2790。55萬元、4397。47萬元、8336。13萬元和965。74萬元，分別佔各期利潤總額的87。88%、50。60%、53。79%和15。48%。

資金承壓，財務費用率卻較低

日發紡機是一家從事成套紡織裝備研發、生產和銷售的企業。招股書顯示，2016年~2019年上半年，日發紡機的營業收入分別為10。34億元、14。08億元、14。59億元和8。10億元，淨利潤分別為2528。34萬元、6998。27萬元、13360。01萬元和5382。91萬元。

截至2019年上半年末，日發紡機的資產負債率為72。03%。2016年末、2017年末、2018年末和2019年上半年末，日發紡機的流動比率分別為0。93、0。97、1。07和1。09，速動比率分別為0。65、0。70、0。68和0。72。而且，此次日發紡機IPO募投專案之一便是“補充流動資金”7500萬元。如此看來，日發紡機有較為明顯的資金需求。

但是，2016年~2019年上半年，日發紡機的財務費用分別為2203。39萬元、1861。25萬元、1459。44萬元和926。02萬元，財務費用率分別為2。13%、1。32%、1。00%和1。14%，除了2019年上半年，均呈下降趨勢；且在各期間內，同行業可比公司的財務費用率平均值分別為0。64%、2。54%、1。90%和3。37%，除了2016年，均高於日發紡機。

不過，記者也注意到，同行業可比公司中，經緯紡機（000666，SZ）的財務費用率明顯高於其他公司，而這或與經緯紡機的主營業務結構有關。日發紡機也在招股書中表示，公司財務費用率與卓郎智慧（600545，SH）、慈星股份（300307，SZ）等同行業可比公司基本相當。

事實上，日發紡機資金承壓的一大原因來自應收款項的高企。

在報告期內，日發紡機的應收賬款和應收票據保持了較高的額度。截至2019年上半年末，日發紡機的應收賬款和應收款項融資（即應收票據）分別為3。69億元和2。65億元，分別佔其資產總額的18。88%和13。57%。

不過，記者注意到，截至2018年12月31日，日發紡機對臨清三和紡織集團有限公司（以下簡稱三和紡織）的應收賬款為3461。91萬元，該應收賬款賬齡為一年以內。而且日發紡機還表示，對於產品內銷，其在發貨前收款比例主要為30%至60%。然而，日發紡機在2018年度對三和紡織的銷售收入僅為3041。33萬元。

對於上述資料的矛盾，1月8日，日發紡機方面向記者表示，應收賬款是含稅的，營業收入是不含稅的。因此產生應收賬款資料大於營業收入資料（的情況）。

非經常性損益貢獻巨大

值得一提的是，在日發紡機的利潤結構中，非經常性損益的貢獻不少。招股書顯示，2016年~2019年上半年，日發紡機的扣非後歸母淨利潤分別為-114。74萬元、3285。54萬元、6275。17萬元和4563。53萬元。

具體來說，日發紡機的非經常性損益主要來源於非流動資產處置損益和計入當期損益的政府補助兩個部分。其中，2016年~2018年，日發紡機的非流動資產處置損益分別為193。96萬元、520。80萬元和5679。68萬元，佔當期利潤總額的6。11%、5。99%和36。65%。

在2018年2月，作為日發紡機同一實控人控制下的企業，日發精機變更了其募投專案“研究院建設專案”的實施內容，將原來的“購置基本儀器裝置、實驗裝置、資訊化網路等相關資源配套”，變更為購置日發紡機在浙江省新昌縣所擁有的5。44萬平方米土地使用權和3。43萬平方米的廠房。

日發紡機的上述資產賬面價值為2437。97萬元，而日發精機的收購價格為8826。02萬元，這為日發紡機在2018年帶來了資產處置收益5622。88萬元。

此外，2016年~2019年上半年，日發紡機獲得的政府補助金額分別為2490。47萬元、4487。40萬元、3538。26萬元及942。86萬元，佔當期利潤總額的比重分別為78。43%、51。63%、22。83%、15。11%。其中，在2017年和2018年，公司均收到兩筆數額較大的政府補助。2017年，公司收到“示範園區管委會財政局扶持資金”1275。36萬元、“2013年省自主創新專案”1046。7萬元；2018年，公司收到“稅收返還扶持資金”1205萬元、“軟體退稅款”915。98萬元。