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豆一、豆二、豆粕、豆油

2021-08-21由 白刃行走 發表于 漁業

豆粕是什麼豆的產物?

要想搞清楚豆一的走勢,我們還得要了解一下與豆子相關的一些品種的具體情況以及相關關係,其中以豆二、豆粕、豆油最為重要,玉米也很重要,下次單獨討論。這篇文章主要以豆類為主,介紹一下與豆一的供需相關的品種聯絡。

先來說說豆一與豆二

豆一也就是我們所說的國產大豆,它的特點是蛋白質含量高,但是產量低,而豆二也就是轉基因大豆,油脂含量高,可產量比較高。一般來說,國產大豆的畝產在150公斤左右,而轉基因大豆也就是豆二往往可以達到250公斤以上,這也是為什麼豆一的價格遠高於豆二的原因。另外,豆一主要供給來自國內,需求也主要來自國內,作為豆製品如豆腐、腐乳、醬油等的主要原材料。這也是為什麼豆二期貨在國內開通多年,可是為什麼豆一卻始終是期貨主力的原因,因為豆二的供需掌握在外國人手中,但豆一主要供需影響主要是國內。

雖說豆二不能替代豆一,但是豆二與豆一還是有很多相似性,在豆一價格很高的時候,不免有一些非法的商戶會摻雜豆二來做豆腐,因為豆二雖然蛋白質含量少了幾個百分點,但是也是可以做豆腐的,目前不能做的主要原因還是在於轉基因與非轉基因的安全以及口感等方面。所以,豆二還是對豆一有一定的替代性,而且價差越大,替代性越強。

不過豆二對豆一的影響可不僅僅侷限於替代性,更多的是靠豆二的衍生品豆粕和豆油來進一步影響到豆一的需求以及供給。假設豆二的價格很高,那麼農戶就會選擇去種植產量更高的轉基因大豆,或者是相關的替代產品,如玉米等,從而導致豆一的供給下滑,又假如豆二的價格很高,導致豬肉價格很高,從而就會引發對豆一需求的上漲,因此,豆一與豆二的關係是理不清的。

豆油與豆粕是大豆壓榨的主要產品,豆油主要用於食用,而豆粕主要是用於養殖業,在水產品以及農牧養殖中,被大量應用,因為豆粕富含蛋白質,是其他產品所不能替代的,但是飼料中豆粕的比例是可以輕微調節的。因此,影響豆粕與豆油需求的最大因素在於人們的消費能力,長期來看,人們對於肉類消費的增長是相對穩健的,但是在經濟不好的情況下,人們首先就會減少對肉類的消費,所以需求端受到經濟週期的影響比較大。

豆一、豆二、豆粕、豆油

還是回到上述問題來,實際上目前國際上對豆油的供給都是滿足的,而需求最大增量來自於餐飲行業,這些行業的浪費現象非常嚴重,對豆油的需求非常廣泛,經濟不好,倒不是說人們一定會大量減少肉類消費,而是減少外出餐飲消費,從而減少了浪費對需求的影響。所以,餐飲行業的景氣度會直接影響需求。

所以,長期來看,豆粕與豆油具有高度的相關性。如下圖所示,豆油指數與豆粕指數長期走勢幾乎一致。

從較長的週期來看,豆油指數與豆一指數同樣存在這樣的相同走勢,原因在於影響豆油與豆一的長期因素基本一致,供給端在於豆子的產量與庫存問題,而需求端則與經濟水平持續高度有關。但,我們也需要注意到,豆類產品在細節層面還是有較大的差別。比方說,2020年豆一的價格長期在高位,但是豆粕、豆二的價格卻長期在地位,這主要與豬肉價格上漲導致短期豆一需求大增有關,這種需求是不可持續的,長期來看,並不會影響到未來的走勢。