全球首個工業矽期貨將在廣期所上市 工業矽期貨賦能光伏產業發展

日前，證監會同意廣州期貨交易所開展工業矽期貨和期權交易。

工業矽期貨和期權是廣州期貨交易所掛牌交易的首個品種，也是我國首個新能源金屬品種，還是全球首個工業矽期貨。工業矽是“矽能源”產業的重要原料。我國是全球最大的工業矽生產國、消費國和出口國。推出工業矽期貨和期權，對於完善工業矽價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力我國低碳經濟發展具有積極意義，也符合廣州期貨交易所服務綠色發展的定位。

工業矽站在矽基材料產業鏈頂端

中國光伏製造業世界第一，光伏發電裝機量世界第一，光伏發電量世界第一。這3個世界第一，讓我國的光伏產業成為戰略性新興產業中閃亮的星。麥肯錫的一份研究報告甚至認為，中國的光伏行業、光伏產品是中美之間中國絕對領先的產業。2021年我國多晶矽產能62。3萬噸，電池片總產能達到360。6GW/年，在世界產能佔比分別為80%、85。1%。

工業矽位於矽基材料產業鏈的頂端，是“矽能源”產業鏈發展的核心原料。工業矽，又名金屬矽、結晶矽，是由矽石經碳質還原劑在礦熱爐中還原所得。我國是全球最大的工業矽生產與消費國。2021年，我國工業矽產能499萬噸，產量321萬噸，分別佔全球工業矽產能和產量的79%和78%；工業矽消費量313。2萬噸（含出口），其中國內消費量235。8萬噸，佔全球消費總量的56%。按照2021年均價計算，我國工業矽市場規模約644億元。在能源轉型以及“雙碳”目標的影響下，預計2025年我國工業矽的需求量將達到480萬噸，市場規模將近千億元。

業內人士認為，工業矽下游產業為多晶矽、有機矽和鋁合金等，均為朝陽產業，潛力巨大。一方面，多晶矽是光伏元件的主要原料，隨著我國“雙碳”目標的提出與逐步推進，光伏行業迎來快速發展期，預計至2025年多晶矽領域消費工業矽的數量將超過190萬噸，佔國內工業矽消費量的41%，成為工業矽最大消費領域。另一方面，有機矽是工業矽目前最大的消費用途，未來仍將保持年均10%以上的增長。

目前世界能源格局正在經歷一場深刻的革命。在推進碳達峰碳中和工作中，要把促進新能源和清潔能源發展放在更加突出的位置，積極有序發展光能源、矽能源、氫能源、可再生能源。其中，“矽能源”既包括以光伏為主線的多晶矽產業鏈，也包括有機矽產業鏈，無論是光電替代煤電，還是有機矽產品對石化類產品的替代，工業矽皆為重要源頭。作為“矽能源”產業的最基礎最核心的原材料，工業矽的重要地位不容忽視。

“十四五”期間，我國光伏行業全面進入平價時代，更加註重高質量發展。中國光伏行業協會副秘書長劉譯陽表示，矽料作為光伏產業鏈中技術和資金壁壘最高，產能剛性且擴產、爬產週期最長的環節，相較於其他環節更易出現因供不應求而導致漲價的情況。而作為多晶矽原材料的工業矽，其供應價格及穩定性，經矽料、矽片、電池片、元件等產業環節的放大，將在很大程度上影響下游電站建設的進度。2017年至2021年，工業矽現貨市場價格年化波動率分別為10。31%、5。66%、5。50%、7。70%以及49。64%。劉譯陽表示，在國際形勢複雜，產業鏈價格大幅波動等因素的影響下，2022年1月份至9月份，我國光伏依然實現裝機50GW以上的超預期發展。目前，在新一輪光伏產業週期中，垂直一體化似乎已逐漸成為趨勢。近兩年有實力的一線光伏企業都在紛紛轉向垂直一體化，產業鏈中下游企業紛紛向上遊矽料環節延伸，謀求一體化佈局。此外，我國光伏行業已經實現主要環節自主可控，但部分環節進口依賴度高。國內的單晶矽棒和矽片在產能、技術、裝備等方面已經走在了世界的前列，生產製造已全部實現國產化，但原材料中高效能碳纖維和高純石英砂部分依賴於國外進口。我國光伏產業已經建立起了以國內大迴圈為主、國內國際雙迴圈的產業格局。曾經“兩頭在外”中的矽料已實現80%左右的自主化供應，下游應用市場已佔據全球市場的37%以上。在國際迴圈中，我國光伏產品已出口至近200個國家或地區，近5年年均光伏產品出口額（包括矽片、電池、元件）超過170億美元。

正是在強大的“矽能源”產業底色之上，推出工業矽期貨正當其時。尤其是面對近年來不斷擴大的價格波動，眾多企業對上市工業矽期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發強烈。上市工業矽期貨，將有助於鞏固我國光伏等優勢產業的國際領先地位，構建新能源、綠色環保等新的增長引擎。

全球率先上市追求價格話語權

廣州期貨交易所於2021年4月19日掛牌成立，是中國第5家期貨交易所，以服務綠色發展、粵港澳大灣區建設和“一帶一路”倡議為宗旨，著力打造創新型、市場化、國際化綜合性交易所。其推出的第一個品種花落工業矽期貨和期權，將有助於緩解當前矽能源行業所面臨的結構性問題，穩定和改善工業矽供給，推動行業高質量發展。

合盛矽業董事長羅立國表示，當下，行業裡眾多落後產能尚未出清，行業缺乏統一、公開、透明、權威的市場價格，工業矽企業通常會面對成本和利潤的雙重擠壓。價格的大起大落嚴重影響著企業對產能的合理計劃及庫存的平衡定位，也影響著下游產業的生產穩定性，直接或間接地阻礙整條產業鏈的健康持續性發展。工業矽期貨的上市，可以給國內外相關行業提供指導性價格，為整個光伏行業的價格穩定提供基石。

據瞭解，我國工業矽產能在數量上佔據了絕對優勢，但目前在國際上還沒有定價權。當前工業矽貿易定價主要採用英國金屬導報、英國商品研究所等國際機構公佈的價格指數定價模式。這其中的一個重要原因在於，國內工業矽高度依賴於因資訊傳遞效率低、流動性低以及交易不連續等因素導致定價效率較低的現貨市場交易，同時受到歐美國家的反傾銷限制，缺乏統一、高效、透明、權威的市場價格。而從國際視角看，目前矽產業基準定價權被國外掌握，出口價格低於挪威巴西，無法發揮行業體量優勢。

有色金屬工業協會矽業分會會長趙家生告訴記者，目前工業矽現貨貿易以長協模式為主，期貨品種上市將有利於完善貿易定價模式，增強產業鏈韌性，鞏固我國全球最大工業矽生產、消費和出口國的龍頭地位，形成反映我國產業體量的工業矽國際貿易的“中國”價格。“上市工業矽期貨，不僅為行業提供一個可靠的風險對沖途徑，還能為上下游行業帶來一個穩定的定價機制，幫助產業鏈中資源的合理佈局與分配，最終將形成以我國為中心的全球工業矽權威價格，幫助我國成為現代化的工業矽國際定價中心。”趙家生表示。

南華期貨董事長羅旭峰介紹，根據歷史發展經驗，利用期貨等衍生品市場形成定價中心已成為國際通行做法。與其他大宗商品高度依賴進口不同，我國是全球最大的工業矽生產、消費和出口國，且全球尚未上市工業矽期貨。我國率先上市能夠反映我國供求實際的工業矽期貨，並利用期貨市場形成工業矽定價中心，有助於將我國在工業矽產業市場份額大、出口貿易佔比高的優勢轉化為與之相匹配的國際市場影響力。

有色金屬工業協會矽業分會副會長徐愛華表示，工業矽期貨的上市，可在一定程度上幫助企業規避原材料價格風險，提高生產經營穩定性。比如，有助於幫助企業合理安排產能建設週期和投產計劃，同時鎖定生產成本或銷售利潤，避免產能擴張過程中供給的大起大落，穩定原材料供給，助力我國“雙碳”戰略的平穩實現。

期貨期權工具助力高質量發展

目前，我國期貨市場處於迅速發展的階段，並在這個過程中體現了鮮明的中國特色，包括特色期貨品種、特色監管制度以及特色業務模式。工業矽期貨和期權上市，企業翹首以盼。協鑫科技負責人表示，近年一度工業矽供需出現錯配，工業矽價格顯著提升。在經歷了去年工業矽大起大落的行情，公司深刻理解到利用期貨工具進行套期保值、實現企業風險管理的重要性。工業矽期貨的上市，將給實體企業帶來一個很好的風險管理工具。主要是藉助工業矽期貨來管理成本波動風險和已有庫存的貶值風險。

雲南能投化工董事長邢愛民表示，工業矽期貨上市後，有利於光伏及有機矽相關企業規避價格波動風險，穩定生產經營，保障我國光伏產業健康穩定發展。公司計劃積極參與期貨套期保值，提升公司生產經營的計劃性和可控性。同時公司積極申請交割品牌及交割廠庫，加強企業庫存的流動性，降低公司的產品價格風險。在期貨執行穩定的條件下，公司可透過基差交易，以期貨價格為基準，滿足下游客戶多元定價需求，增加產品銷售的廣度和深度。

專家認為，企業在利用期貨工具時，需要結合期貨工具本身的特點以及交易物件的特性，合理制定交易策略。比如，企業在利用期貨工具時，應該是以風險管理為核心理念，期現統一結算。企業利用期貨工具時，應當和企業的生產經營計劃緊密結合，同時，要綜合考慮盤面基差的情況，這些都直接影響到套保的效果。在套保會計處理方面，需要企業的財務人員熟練掌握套保會計的相關規則。

值得注意的是，企業還需要注意期貨交易物件的特性。以工業矽為例，工業矽的生產具備較強的地域性（叢集於電價較低的西北與西南地區）與季節性（西南地區水電資源豐水期與枯水期產能利用率差異較大）特點，在選擇期貨交割區域、交割時間、交割產品等因素時需要充分考慮客觀條件與自身需求，合理進行決策。

“期望廣期所藉助工業矽期貨的推出，能有效推進工業矽行業企業的規範整合，儘快出清落後產能，確保節能環保方面有優勢的企業獲得更好的公平競爭環境。”羅立國表示，矽基新材料產業鏈條很長，未來提升價值鏈空間很大，產業還期待多晶矽及有機矽產品期貨能夠早日推出，助力我國矽產業實現高質量發展，在全球實現產品定價自主權。（經濟日報記者 祝惠春）