直擊調研｜容百科技(688005.SH)：正極年底產能達25萬噸年 基本能與下游客戶訂單匹配

智通財經APP獲悉，10月14日，容百科技（688005。SH）在接受機構調研時表示，今年以來，公司正極產品出貨量呈季度環比持續增長的態勢。公司第三季度銷量環比第二季度有顯著增長，超過30%；今年前三季度出貨量同比增長70%以上。7月由於歐洲需求降低導致出貨量有所下降，8月有所回升，9月份出貨量突破萬噸。第四季度出貨量也將維持較高的出貨水平，且環比持續增長。在訂單平穩且飽和的情況下，公司供應鏈運營平穩，製造端的規模效應也會變得顯著，能夠維持單噸盈利。今年年底，公司正極四大基地完成建設，年底產能達25萬噸/年，產能基本能與下游客戶訂單匹配，為明年業績打下基礎。從總體上看，公司四季度及明年的出貨量和單噸盈利會維持良好的增長態勢。

在產品結構方面，公司高鎳產品出貨領先，月均萬噸級以上，超高鎳月幾百噸級出貨，年底有望破千噸級；磷酸錳鐵鋰處於細分領域前列，月均兩百噸以上且出貨速度在加快;鈉電綜合開發水平處於行業前列；中低鎳開發順利，預計明年上半年開始出貨。

此外，關於第三季度原材料波動導致減值的因素，容百科技分析，7月原材料（鎳、鈷金屬大跌）波動，疊加客戶當月庫存策略調整，相應一部分訂單轉移在8月結算，導致庫存收益負向變動；9月產能釋放加快，客戶需求大幅上量，導致原材料鋰鹽備貨緊張，以上因出貨節奏與原材料價格波動的時間錯配對利潤帶來了一定程度的影響，不考慮影響因素公司盈利水平仍保持在正常水平。但以上情形屬偶發事件，公司後續將加強供應鏈管理，確保產品單噸淨利維持穩定。

據容百科技披露，9月起，公司主要客戶訂單都在增長，公司正極產品月出貨量進入萬噸以上水平，預計四季度仍將保持良好的增長態勢。新產品在下半年處於快速上量的階段，海外客戶開發將會在明年取得突破。海外市場規劃方面，隨著生產規模不斷擴大，公司將維持單噸盈利持續穩定，創造上下游合作共贏局面。公司也考慮了海外擴產計劃，近兩年將韓國工廠建設好的同時，透過韓國工廠出口歐洲和美國，下一步會考慮在歐洲、美國建廠。

在出貨預期、產能消耗以及放量方面，

容百科技表示，今年年底，公司在湖北鄂州、貴州遵義、湖北仙桃、韓國忠州的正極四大基地將完成建設，產能達25萬噸/年。

目前，鄂州基地已滿產，待客戶認證後能夠起量。根據已有和待開發的訂單，下游客戶訂單基本上可以消化明年有效產能。

此外，公司持續拓寬產品序列，中低鎳產品在明年上半年會快速放量；磷酸錳鐵鋰9月出貨超200噸，正進行產能爬坡，目前下游需求比較旺盛，現有的6000多噸產線滿足不了市場的需求，公司將開發萬噸級的磷酸錳鐵鋰產線建設，以滿足下游需求。磷酸錳鐵鋰出貨量和開發進度，無論是純用還是混用，均在行業前列。

另外，

在加工費定價方面，

公司與客戶年度商議加工費用是以市場供需和以新產品開發與工藝提升為基礎。行業內加工費年降是基於降本幅度，即新工藝和新技術的提升效率。公司與戰略客戶簽訂了一系列協議，會與客戶共享降本工藝。

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