科創板首例IPO註冊被否，恆安嘉新到底犯了什麼錯誤？

2019年8月30日，證監會網站釋出《關於不予同意恆安嘉新（北京）科技股份公司首次公開發行股票註冊的決定》，這意味這科創板首家IPO註冊被否的企業出爐。我們都知道，科創板實行的是註冊制的發行模式，由上交所進行稽核，報證監會註冊，此次的恆安嘉新是通過了上交所的稽核，但是再報證監會註冊的時候，被證監會否決，我們先來看看證監會給出的該企業被否的理由，再來談談企業應該從中吸取哪些教訓，避免被否的悲慘結局。

證監會給出了此次否決的兩大理由：

發行人於2018年12月28日、12月29日簽訂、當年簽署驗收報告的4個重大合同，金額15，859。76萬元，2018年底均未回款、且未開具發票，公司將上述4個合同收入確認在2018年。2019年，發行人以謹慎性為由，經董事會及股東大會審議透過，將上述4個合同收入確認時點進行調整，相應調減2018年主營收入13，682。84萬元，調減淨利潤7，827。17萬元，扣非後歸母淨利潤由調整前的8，732。99萬元變為調整後的905。82萬元，調減金額佔扣非前歸母淨利潤的89。63%。發行人將該會計差錯更正認定為特殊會計處理事項的理由不充分，不符合企業會計準則的要求，發行人存在會計基礎工作薄弱和內控缺失的情形。

第一個理由：18年的合同收入先是確認在2018年，後又進行調整，將2018年該部分收入和利潤調減。

其實這個問題也是老生常談的問題，尤其是在之前A股的上市稽核，很多企業未了把三個會計年度的業績做的漂亮一些，會存在對整個報告期的業績進行規劃和調整的問題，來儘量使報告期的業績更符合上市辦法和稽核要求。

在正式的申報準備的時候，應該遵守實質重於形式的原則，千萬不要作認為的業績的調整，即使看起來並沒有太大的問題。

2016年，發行人實際控制人金紅將567。20萬股股權分別以象徵性1元的價格轉讓給了劉長永等16名員工。在提交上海證券交易所科創板上市稽核中心的申報材料、首輪問詢回覆、二輪問詢回覆中發行人都認定上述股權轉讓系解除股權代持，因此不涉及股份支付；三輪迴復中，發行人、保薦機構、申報會計師認為時間久遠，能夠支援股份代持的證據不夠充分，基於謹慎性考慮，會計處理上調整為在授予日一次性確認股份支付5970。52萬元。發行人未按招股說明書的要求對上述前期會計差錯更正事項進行披露。

第二個理由：股權激勵未確認股份支付，後在問詢回覆中，又更改，確認了大額的股份支付。

這個也是非常尷尬的問題，公司在之前一直都是堅持上述股權轉讓系解除股權代持，因此不涉及股份支付，但是在一輪一輪的問詢當中，發行人及保薦人可能也是覺得為了謹慎考慮，最後又確認了股份支付。

其實在報告期內公司所做的一些會計處理的問題，上交所和證監會都非常清楚，公司也沒必要耍小聰明，為了公司的業績更好看，把一些模糊性的問題做的更有利於公司的業績，儘量還是要保持謹慎性態度，按照會計處理的核心原則去處理，即使這樣會對公司的業績產生較大的不利影響，也要這麼做，因為這些處理稽核委員都會看到，他們也會進行綜合的評估，而如果你主觀性的耍小聰明的話，很可能會得到適得其反的效果。

從以上的案例可以看出，證監會關心的問題，其實都是涉及到內控的問題，這裡面主要是跟財務相關的，報告期內收入和利潤確認的問題，另外一個就是股份支付的問題。同時，這兩個問題都直接影響公司的業績水平，對公司的業績會產生比較大的影響。

我再來看看上述兩個問題對公司業績的影響：

從上面的資料可以看出，公司採用了謹慎性的處理方式以後，直接導致了2016年的歸母淨利潤水平為-2054萬，而2018年的歸母淨利潤水平也僅僅為905萬，可以說是大幅降低了公司的淨利潤水平。按照這樣的業績水平來看的話，顯然是不太符合上市公司的標準了。

雖然說科創板是鼓勵尚未盈利的科技企業上市融資，但是從目前已經上市的企業來看，除了部分醫藥企業以外，其他的公司的平均淨利潤水平都在7000-8000萬左右以上，整體的盈利規模並不小，另外從科技創新的角度來看，我們下面具體來看看恆安嘉新到底是不是我們所說的那種硬科技企業。

公司產品主要用於網路空間安全監測預警、威脅研判、追蹤溯源、態勢感知和應急處置，按照業務型別可分為網路空間安全綜合治理、移動網際網路增值和通訊網網路最佳化三大類，其中：

1網路空間安全綜合治理業務是公司自成立以來的核心業務，旨在滿足電信運營商及安全主管部門的安全需求，主要產品包括網路 安全產品、內容安全產品、安全感知與應急管理平臺、安全服務與工具等；

2移 動網際網路增值業務是公司未來重點佈局的領域之一，旨在滿足移動網際網路使用者多 維度、多層次的產品需求，主要產品包括“陽光守護”等；

3通訊網網路最佳化業 務是基於公司在網路資訊保安領域的多年積累，在原有成熟技術框架基礎上開發 的衍生業務，旨在滿足運營商客戶對通訊網路最佳化的需求。

公司主要是做資訊保安行業的軟硬體產品，這個行業在國內其實也是非常成熟的行業，也並沒有特別的高精尖技術，同時，同類的上市公司也非常多，比如任子行、綠盟科技、美亞柏科、 華為、天融信、永鼎致遠、博瑞得、微智信業、武漢綠網等等，都是公司的競爭對手。

因此，結合了公司的業績、行業、科技水平等因素，加上公司內控、財務、資訊披露存在的問題，最終導致了IPO註冊被否。

這也給很多目前在申報科創板的企業提了一個醒，不是每個申報的企業都能夠獲得透過，同時，即使被上交所稽核透過，再報證監會進行註冊的時候也有可能被否，因此，申報企業不要存在僥倖心理，該做的工作一定要做紮實，千萬不能帶病申報。