資金瘋狂抱團新技術！TOPCon電池已進入產業化擴大階段

今日三大指數集體回撥，市場仍在抱團新技術方向。截止收盤，TOPCon電池大漲4。11%，蘇州固鎝（002079。SZ）、鈞達股份（002865。SZ）等漲停，中來股份（300393。SZ）漲超7%，協鑫整合（002506。SZ）、京山輕機（000821。SZ）紛紛跟漲。

從博弈角度看，市場對於細分領域的新技術炒作仍在延續，像光伏板塊的TOPCON電池方向、晶片板塊的Chiplet方向等方向，資金在其中反覆活躍。在存量博弈的大環境下，市場無法發起全面的反彈，資金在無更好做多選擇的背景下，只能在細分領域中來回輪動。就短線的角度而言，這樣的輪動抱團的確可以獲得相對逆勢的超額收益。

8月8日，TOPCon電池領軍企業中來股份首次對外發布了其電池價格。其中，單晶N型TOPCon電池182雙面，報價為1。40元/瓦；單晶N型TOPCon電池210雙面為1。41元/瓦。

據集邦新能源網的資料，最新一週（7月27日-8月3日）的電池片價格與上週持平，PERC系列的電池產品方面：單晶M6電池片主流成交價為1。27元/瓦左右，M10電池片主流成交價為1。29元/瓦左右，G12電池片主流成交價為1。27元/瓦左右。

這意味著，從電池片的最新價格來看，中來股份的單價僅比PERC電池高1。1-1。4毛錢。TOPCon的價格優勢正在顯現。

招商證券表示，目前TOPCon相較PERC已有一定經濟性，隨著未來TOPCon眾多技術應用與規模效應體現，其經濟性將進一步加強。

TOPCon電池是一種基於選擇性載流子原理的隧穿氧化層鈍化接觸的太陽能電池技術，其電池結構為N型矽襯底電池，背面製備一層超薄氧化矽，然後再沉積一層摻雜矽薄層，二者共同形成了鈍化接觸結構，有效降低表面複合和金屬接觸複合，為N-PERT電池轉換效率進一步提升提供了更大的空間。

隨著P型電池接近理論效率極限，N型電池技術將成為未來發展的方向，TOPCon是目前產業化較快的技術路線選擇。

一方面，TOPCon電池28。7%的理論效率遠超P型電池，目前量產/最高效率分別超24。5%/25%，且擁有低衰減、高雙面率、低溫度係數等優點，在終端電站的發電增益效果明顯。

另一方面，TOPCon與現有PERC產線相容，單GW改造成本在0。5億元左右，在面臨大規模PERC產線裝置資產折舊計提壓力下，升級改造拉長裝置使用週期，疊加SMBB技術和銀漿國產化推進，在提效降本方面的優勢更加明顯，是未來2-3年具備價效比路線選擇。

根據中國光伏行業協會（CPIA）統計，2021年PERC電池片市場佔比約91%，異質結、TOPCon合計佔比不足3%。預計到2025年，以異質結和TOPCon為代表的超高效電池技術佔比合計將接近40%，到2030年有望超過75%。

華鑫證券認為，N型電池為未來方向，現有電池產能的龍頭企業，通常會選擇TOPcon路線，以相容現有產能；而行業新進入者，通常會選擇 HJT路線佈局未來。

當下TOPCon電池已進入產業化擴大階段。根據長城國瑞證券統計，截至2022年6月15日，國內已建成的TOPCon產能為30。55GW，在建/待建產能為178。8GW。在建產能中，預計有62。30GW產能將在年內投產。

中信證券指出，在全球新增光伏裝機保持穩定增長的情況下，各個企業積極尋求技術上的突破，其中最主要的方向之一就是TOPCon技術路線，其具備高效率和低成本的價效比，並且能承接原有PERC產線改造升級，TOPCon電池加速擴產，帶動相關裝置和材料的需求，重點把握相關電池、裝置及材料廠商投資機遇：

1）領先佈局TOPCon電池產能，如晶科能源、鈞達股份；

2）具備成熟量產工藝的核心裝置供應廠商，如捷佳偉創、帝爾鐳射、金辰股份；

3）受益明確裝機需求，N型技術迭代加速利好元件串焊機需求，如奧特維；

4）N型產業化帶動POE膠膜、國產化銀漿需求量放量及盈利能力提升，包括福斯特、帝科股份、蘇州固鎝等。