突發！英國將在澳部署核潛艇，韓美恢復大規模軍演！印尼又要出招，利空棕油？

昨日英美動作頻出！

環球網援引英國《每日快報》22日報道稱，英國將派駐一支核潛艇隊伍到澳大利亞珀斯港，此舉是美英澳組建的三邊安全合作伙伴機制AUKUS的一部分，也被視為對中國發出的“警告”。不過《每日快報》說，考慮到“中國擁有世界上最龐大的海軍”，英方此舉能起到多少作用引發質疑。

據《每日快報》報道，英方的這一“決定性舉措”是為了遏制中國在太平洋地區的行動，這支核潛艇隊伍可能會被部署在澳大利亞直至2040年。預計英國武裝部隊總司令將於下週在悉尼舉行的海軍會議上批准這一安排。

此外，據央視新聞訊息，當地時間22日，韓國國防部長官李鍾燮向韓總統尹錫悅報告了“新政府國防政策方向與各項推進課題”。根據報告，2018年6月朝美新加坡首腦會談後一度被取消、推遲或縮小規模的韓美聯合軍演和團級以上野外實兵機動演習將重新恢復。

據悉，此前韓美三大年度聯合軍演中的“乙支自由衛士”軍演將於8月中下旬舉行。2018年，韓國前總統文在寅執政期間廢除韓美例行的年度三大聯合演習，並大幅縮小演習規模。

利空來襲？印尼考慮改變棕油出口政策，市場人士：最終效果有待觀察

昨日午間，據路透社報道，印尼貿易部長週五表示，正在考慮取消棕櫚油出口的國內銷售要求（DMO），因為植物油的高庫存阻礙了棕櫚果價格的回升。該部長還告訴記者，他將與棕櫚油公司討論這個想法，如果他們仍然致力於維持國內充足的食用油供應，他可能會取消出口要求。

受此影響，馬棕油盤中跳水，抹去所有漲幅，截至昨日18：00，BMD馬來西亞棕櫚油主力合約跌0。54％，報價3700林吉特/噸。國內市場午盤開盤，棕櫚油主力合約跌幅擴大，最終收跌近3％。

若印尼確定取消棕櫚油出口的國內銷售要求，對國內外棕油市場影響幾何？

對此，中銀期貨分析師周新宇認為，最終效果有待觀察。“目前棕櫚油庫存高企，急需去庫存，高庫存狀況持續引發的問題逐步向上游傳導。在推出一系列的推動消費、鼓勵出口措施後，目前印尼整體去庫效果依舊一般。取消DMO意味著有更多的棕櫚油供應全球市場，但在需求端沒有明顯改善的背景下，可能依舊難以有效快速解決印尼的去庫問題。”

“即便政策落地，影響也不大，預計會短期小幅壓制棕油價格，可能走出‘雙底’或者‘底背離’行情，但不改棕櫚油階段性振盪築底的過程。”宏源期貨分析師黃小洲直言。

海通期貨分析師唐譽寧則認為，目前印尼棕櫚油出口偏慢，一方面受制於DMO政策導致的出口許可證發放偏慢；另一方面，印尼棕櫚油船隻運力緊張。若印尼取消棕櫚油出口的國內銷售要求，一方面將加速印尼棕櫚油的出口，加快緩解其國內的庫存壓力，進一步擠佔馬棕出口份額；另一方面，將加速騰出庫容，減少當前季節性旺產週期下因庫存壓力而造成的潛在產量損失。隨著印尼棕櫚油出口的進一步放量，產地棕櫚油價格的弱勢有利於給國內進口創造利潤、增加棕櫚油採購，國內棕櫚油供應有望逐漸改善。

印尼庫存創歷史新高，棕油價格還未觸底？

那麼，當下棕油市場基本面情況如何？

周新宇表示，目前棕櫚油市場供應趨於寬鬆，主產國步入增產期，馬來西亞庫存安全但印尼面臨嚴重的庫存積壓問題。上半年全球棕櫚油的非常規價格以及印尼一系列的政策變動對下游需求及市場生態造成破壞，致使棕櫚油價格近期出現斷崖式回落，目前國內期貨市場三大油脂中，棕櫚油從供應角度看最為寬鬆，基本面情況偏弱。

據黃小洲介紹，與6月初相比，棕油基本面總體變化不大，早在一季度印尼庫存加速累積和中印稀薄的需求持續時，就已經處於偏空狀態。根據印尼棕櫚油協會GAPKI的資料，截至5月底印尼棕櫚油庫存水平已經攀升至723萬噸的歷史最高水平，遠超往年正常水平，馬來西亞的產量和庫存恢復程度十分有限，絕對數量依然在歷史同期低位，中印油脂進口依然疲弱。

目前內外盤棕櫚油期價觸底了嗎？

黃小洲認為，當前價格接近階段性底部，或正處在階段性底部中。“由於本輪大跌的主因更多來自宏觀方面的變化，在基本面最強的原油終端消費出現鬆動和美聯儲堅定的加息決心下，利空持續的品種如棕櫚油和銅，價格出現了大幅下跌。當然，如此的大跌只是跌去了市場前期的強烈預期，而實際現貨供需的利空還要等待發酵，例如馬來西亞產量的恢復，國內庫存的累積，等等，都還需要時間。三季度棕櫚油預期下跌結束後，隨著現貨供需的修復，大機率會出現現貨下跌或振盪、期貨反彈、基差率收斂的走勢。”

“在經過前期大幅下挫後，棕櫚油2209合約跌回到年初位置後出現技術性修復。從基本面看，棕櫚油不具備反轉基礎，對反彈的高度不宜過於樂觀。在當前狀況下，我們認為棕櫚油整體易跌難張。”周新宇說。

唐譽寧表示，棕櫚油到港不及預期疊加需求的改善使得近期棕櫚油價格呈現一定程度的反彈，短期基差偏強，但隨著後續棕櫚油的陸續到港，供應的改善使得棕櫚油價格仍將延續弱勢。在產地庫存壓力釋放完之前，棕櫚油價格仍將延續弱勢，但內盤價格整體調整空間或將小於外盤。

本文源自期貨日報