瑞幸崩潰 神州優車懸了？

作者：李瑩

擅長講資本股市的瑞幸，終於翻車，其“神州系”兄弟神州優車（NEEQ ： 838006）也受波及。

2020年4月3日，神州優車股價從12。57元，跌至收盤的10。04元，跌幅21。75％。元，總市值269。65億元。

瑞幸事件對公司影響遠不止於此。從神州優車自身看，其業務為網際網路出行，目前行業鮮有盈利公司。神州優車本身也虧多賺少，2018年才開始盈利。

網際網路出行品牌，新三板明星公司

神州優車是“神州系”相對年輕的一個品牌。

2007年，陸正耀建立神州租車。2014年神州租車在港交所上市。神州租車車隊早早就達到10萬輛規模，長期把持行業龍頭地位。

也正是在2014年，優步、滴滴、快的相繼推出專車服，網際網路出行風靡全國。為搶佔網際網路出行高地，神州租車聯合第三方優車科技推出神州專車。

2014年底，神州專車才開始試運營，2015年1月，神州專車正式上線。倚重直營車隊的管理能力，後發趕超，神州專車在市場站穩腳步。

網際網路出行入局者多，盈利難，一直是資本玩家“燒錢”的地方。企查查顯示，神州專業也在2015-2016年兩年間成功進行4輪融資，多家知名資本參與。

百度百科顯示，直到2016年1月神州優車才正式成立，原神州專車相關資產、業務、債權債務及5家子公司100％股權全部置入。

2016年7月21日，神州優車正式在新三板掛牌，成專車第一股。

在此後的日子裡，神州優車以百億市值、新經濟公司頭銜以及良好的業務前景成為新三板座上“明星”。

唯一令人可惜的是公司不爭氣的業績。

2018年始盈利，2019年吉凶未卜

Wind資料顯示，神州優車營收自2017年以來處於逐步下滑態勢。2016-2018年間，公司營收分別約為58。45億元、98。56億元、59。49億元。2019年中期營收19。2億元。

上述年份對應歸母淨利潤分別約為-35。8億元、-2。62億元、2。7億元。這個態勢對一家新經濟企業來說，在前期“燒錢”補貼後，已經開始逐步獲利。

而這個戰果卻在半年後被改寫。神州優車2019年中期虧損6。52億元。2019年年報也即將披露，是吉是兇尚無定論。

與業績相悖論的是，公司負債規模近年逐漸攀升。Wind資料顯示，2016-2018年公司負債合計分別約為32。51億元、51。84億元、70。23億元。2019年6月末則為54。99億元。

上述期內對應資產負債率分別約為47。95％、33。69％、41。05％。2019年中期為34。57％。

而公司經營活動現金淨流量自2016年以來皆為負數，2018年為-5。77億元，2019年中期轉正為3。06億元。

神州優車也從不掩飾對於錢的渴望。企查查顯示，僅2017年一年，公司就做過兩次定向增發，金額分別為46億元和24億元。

大股東廣施“財技”，併購寶沃再添子

與崩潰的瑞幸同出一門，陸正耀持股神州優車10。05％股份，為公司第一大股東。圈內廣為人知的是陸正耀的“財技”。

正向我們前文所講，陸正耀僅用時19個月，便將2015年1月上線的神州專車，推上新三板。彼時神州優車市值一度達到438億元。

而在此不久，陸正耀剛把神州租車送上港股。彼時在並非最佳創業期的中國市場，神州租車與今天的瑞幸打發如出一轍：“規模擴張和價格戰”。

長期浸淫於資本市場，以及從陸正耀近年手段來看，“神州系”路數大致可以提煉為“搶佔風口、鉅額融資、燒錢擴張，急速IPO”。

瑞幸咖啡剛上市半年，陸正耀這廂便開始尋找新的生意。這一次他將眼光放到寶沃汽車身上。

2019年1月，神州優車與北京寶沃戰略合作，推神州寶沃汽車新零售平臺，透過產業鏈改造和平臺賦能，全面實現產銷分離、渠道重塑，重新定義汽車新零售。

3個月後，劇情急轉。神州優車啟動收購北京寶沃67％股權。7月完成股權交割，北京寶沃正式成為神州優車控股下屬公司。

一邊是汽車生意“帝國”、一邊做著喝咖啡，陸正耀的版圖持續擴張。2019年胡潤百富榜，陸正耀家族財富達到180億元，僅僅兩年時間，身家翻了一倍。

如果瑞幸相安無事，那麼寶沃汽車將是陸正耀的另一個棋局。

“神州系”名譽掃地，後市業務會否受影響嗎？

有這麼一位長袖善舞的創始人，是好事也是壞事。在陸正耀的資本騰挪下，瑞幸還是出了事。

歸根結底，瑞幸是資金鍊出了問題。但一些列不當財務操作，卻將公司送上“斷頭臺”，不僅公司名譽掃地，“神州系”公司品牌、口碑也都將受重創。

神州優車作為上市公司，顯然已經在未來業績、業務方面更將遭受市場質疑。原本就是一個虧損“累累”的公司，瑞幸加劇了公司不利一面的因素。

未來神州優車或會面臨融資難的問題。顯而易見，品牌、名譽受影響，誰還敢給你投資。但一直重資產擴張，神州優車最缺的還是錢。

陸正耀有句知名的話，“沒有子彈怎麼打”。所謂的子彈，指的就是資金。2012年在拿到美國華平投資集團2億美元投資後，神州迅速發動價格戰，降價幅度高達30％-50％，撼動出行行業。

這杯“有中國星巴克”稍號的瑞幸咖啡燒壞了！資本騰挪大戶陸正耀，恐也再難解局眼下困境。